研究文章

一、AI投資翻倍成長，非AI投資依然低迷

根據CB Insights的統計，2026年第一季全球創投市場持續刷新紀錄，投資規模創下2,855億美元的歷史新高，較前一季成長100.63%，較2025年第一季增加184.36%，相當於2025全年六成的水準。AI鉅額投資項目在本季齊發，將創投市場的資本規模推升到一個新的高度，尤其OpenAI在3月底宣布完成的1,220億美元募資就占了整體投資規模超過四成。其他如Anthropic（300億美元）、Waymo（160億美元）、xAI（75億美元）也同樣在第一季完成募資。

全球創投市場近八成（79.23%）的資金集中在AI領域，2026年第一季達2,262億美元，較前一季成長216.36%，較2025年第一季增加446.38%。除了領頭羊的加持之外，投資件數也有所增加，達1,965件，較前一季上升26.77%。相對於AI投資的欣欣向榮，非AI領域的投資熱度則顯得格外低迷。2026年第一季投資規模為593億美元，4,633件投資案，分別較前一季衰退16.24%與25.92%。

以「AI」作為投資軸心的模式愈發主導現階段創投市場的方向。或許爭搶不到AI 投資榜單中第一梯隊的投資份額，但在範疇內的領頭項目，同樣成為投資者鎖定的標的，如AI基礎設施（半導體晶片、數據中心硬體、高速通訊）或垂直領域（如自動駕駛、國防科技、機器人）。反觀2026年第一季非AI項目的募資仍相對困難，儘管交易件數約占整體市場的七成（70.22%），交易規模則僅約兩成（20.77%）。當投資者將火力集中在AI時，整體創投市場的交易件數還在持續下滑中。一方面擔心AI是否過熱，一方面仍不斷挹注大筆資金。這反映的不盡然是言行不一的矛盾，而是在典範轉移（Paradigm Shift）的時代，我們或許早已離不開這個名為「AI」的框框。

二、AI資本戰越演越烈，輪次間的落差擴大

2026年第一季早期（A輪以前）的投資件數占比約64%，較2025年的67%減少3個百分點。相對於此，中期（B、C輪）與後期（D輪以後）則較前一年增加，分別為11%與10%。投資者持續往中、後期項目移動。進一步觀察各個輪次的交易金額，2026年第一季早期投資金額中位數為300萬美元，較2025年成長30.43%；中期為3,000萬美元，較2025年增加27.12%；後期為4,000萬美元，較2025年上升約36.05%。

AI所帶來的關注是跨階段的，不論早、中、晚期，例如2025年成立的AI新創Humans&在一月宣布完成4.8億美元的種子輪募資，估值達44.8億美元，NVIDIA、Amazon創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）與Google Ventures參與投資；電動車製造商Rivian於2025年分拆成立的工業AI與機器人新創公司Mind Robotics，在三月份完成由Accel與Andreessen Horowitz（a16z）共同領投的5億美元A輪募資，估值達20億美元；美國AI晶片公司Etched一月份完成B輪5億美元募資，估值50億美元，由Stripes領投，Peter Thiel等投資者參與；英國資料中心營運商Nscale於三月份完成 20 億美元的 C 輪募資，估值達 146 億美元。整體而言，AI領域的投資拉抬各個階段的交易規模，能在早期突圍，進入投資者視野的AI新創愈發不易，但能募到的錢也越來越多。持續擴張，走向下一個階段的AI新創則比往年更受投資者青睞，加碼的幅度也不斷上升，輪次間的落差同步擴大。

此外，AI項目以近三成的交易案，提升整體創投市場的投資規模。2026年第一季平均交易金額約6,630萬美元，較2025年成長182.13%；中位數為400萬美元，較2025年增長29.03%。其中，AI領域的平均交易金額為1.599億美元，中位數約490萬美元。投資者持續投入重金在相對少數的項目身上，擴大交易案之間的規模差距。平均與中位數交易金額的差距由2025年的2,040萬美元大幅增加至2026年第一季的6,230萬美元。AI領域則更為明顯，2026年第一季平均與中位數金額擴大至1.55億美元。

三、美國仍是創投市場主流，各國AI新創亦見亮點

2026年第一季美國創投交易案2,810件，較前一季減少約11.27%，連續四個季度的負成長；與2025年同期相比則是衰退約26.56%；占全球交易件數約42.59%。亞洲與歐洲地區的交易案則分別為1,842件與1,534件，較前一季減少約14.96%與17.92%，與2025年同期相比分別衰退約17.69%與35.74%，約占全球交易件數的27.92%與23.25%。投資案在區域分布上仍是以美國為主，AI功不可沒。2026年第一季美國AI項目投資共980件，占全球AI投資件數比例約49.87%；亞洲與歐洲地區則分別為22.29%（438件）與22.39%（440件）。

資本在區域的集中現象則是更加顯著。2026年第一季美國創投交易金額達2,361億美元，較前一季的1,032億美元翻倍成長，更較2025年同期增加262.12%；占全球投資規模的82.70%。主要原因還是在於鉅額交易的集中，美國單筆一億美元以上的鉅額交易規模達2,144億美元，占美國創投投資金額的90.81%。此外，2026年第一季全球鉅額交易案規模總計達2,441億美元（249件），美國就占了87.83%。

儘管美國對全球創投市場的主導力有增無減，但其他區域在投資規模上仍有不錯的表現。歐洲地區2026年第一季交易金額為220億美元，較前一季成長18.28%，與2025年同期相比增加27.17%。其中總部位於法國，由圖靈獎得主Yann LeCun（楊立昆）所創辦的AI新創公司Advanced Machine Intelligence Labs（AMI Labs）即是本季的歐洲AI投資亮點之一。該公司在今年三月獲得10億美元的種子輪投資，估值達35億美元，一舉晉升獨角獸俱樂部，投資者包含NVIDIA、Cathay Innovation、Bezos Expeditions，以及新加坡淡馬錫（Temasek）與 Sea Group等。此外，英國資料中心營運商Nscale（20 億美元C輪）、自駕車新創Wavye（12億美元D輪）與AI晶片新創Olix（2.2億美元A輪），以及德國AI客服獨角獸Parloa（3.5億美元D輪）均是2026年第一季投資項目中具代表性的歐洲AI領域新創企業。亞洲地區投資規模亦受到激勵。2026年第一季達219億美元，較前一季上升36.88%，較2025年同期增長82.50%。

亞洲地區創投交易件數如同全球趨勢，仍未見反轉，單季交易案不到兩千件（1,842件）。其中，中國創投交易較為熱絡，2026年第一季共598件投資案，較前一季下滑5.08%，占亞洲地區交易件數的32.46%。反觀投資規模則較前一季成長65.15%，較2025年同期上升153.49%，達109億美元，占亞洲地區的49.77%。其中，AI領域的新創企業貢獻不小，如高精度人形機器人開發公司浙江人形機器人創新中心（NAVIAI）在一月份宣布完成4.5億元人民幣（約6,500萬美元）的Pre-A輪募資；中國電動車製造商蔚來汽車（NIO）子公司車用智慧駕駛晶片開發公司神璣科技（GeniTech）三月份完成22.57億元人民幣（約3.29億美元）A輪募資；中國AI 大模型領頭羊之一的階躍星辰（StepFun）一月完成B輪50億元人民幣（約7.32億美元）募資；參演2026年中國春晚的銀河通用機器人（Galbot）與松延動力（Noetix Robotics）則分別獲得25億與10億元人民幣的B輪募資；專注AI影片生成技術的愛詩科技（AIsphere）則宣佈完成3億美元C輪募資。

本季日本投資件數衰退，較前一季減少18.59%（324件），占比為17.59%；投資規模則是增加70%，達17億美元，占亞洲地區投資規模的7.76%。日本投資規模的大幅增長歸功於正在衝擊2奈米技術的高階半導體製程開發公司，Rapidus。該公司在二月份宣布完成C輪1,676 億日圓（約11億美元）募資。此外，新加坡創投市場在2026年第一季僅84件交易案，較前一季衰退15.15%，占亞洲地區的4.56%，但交易金額達25億美元，較前一季成長127.27%，占亞洲地區的11.42%。其中，數據中心營運商DayOne在一月所完成20億美元C輪募資就占了新加坡投資規模的八成。最後，2026年第一季印度創投交易案共388件，較前一季增加2.92%，占亞洲地區交易件數的21.06%；投資規模則是與前一季相當，為33億美元。

整體而言，全球創投交易趨冷，亞洲地區亦然，除了印度之外，中國、日本與新加坡的創投投資件數衰退。此外，AI投資浪潮不分國界，而少數的AI領域鉅額交易不僅成為各國投資規模的重要支撐，甚至帶來可觀的成長，尤其日本與新加坡。

四、成長力道驚人，鉅額交易規模創下新高

CB Insights統計2026年第一季全球鉅額交易件數為249件，較前一季（218件）增加14.22%，與2025年同期（172件）相比成長44.77%。交易規模則達2,441億美元，較前一季增加145.57%，與2025年同期相比增加313.03%。不僅是倍數成長，更達到歷史新高。此外，鉅額交易的比重也不斷上升。以交易件數來說，2026年第一季鉅額交易件數占整體創投市場交易案的3.77%。儘管這數字顯示絕大多數仍是非鉅額的項目，但上一次超過3%是在五年前的資本氾濫期間。以交易規模來說則更是驚人，本季鉅額交易規模占整體市場的85.5%，首度突破八成。對於市場上的熱門（AI）項目，投資者依然是拿著重金追逐。而這些項目在賽道上更是無法停下腳步，需要透過一次次的募資拉開與對手之間的差距，或避免被甩開。

五、This time is different?

AI主宰了近年的創投市場，儘管泡沫化的聲音未曾消失，但近八成的資金仍持續流向相關領域，且還越投越多。然而，與過去的網路泡沫或後疫情時期的資本氾濫相比，AI投資似乎有著更多理性與現實的考量。從ChatGPT於2022年底問世後，市場上確實掀起了一陣熱潮，單季投資件數一度突破萬件。其中不乏許多為了AI而轉型AI的公司，投資者也在過程中逐步定義出對技術與市場價值的判斷。雖然盲目追逐熱門議題的現象仍在，但整體而言，創投市場的表現仍相對節制，交易案持續萎縮。慎選案比廣撒網來得重要。

此外，投資的天秤大幅向AI傾斜，其背後是不得不追逐的風險。一方面，AI賽道高度競爭，且迭代迅速。面對隨時可能在半路殺出的對手，或者是巨頭的一次更新，AI企業的成長壓力不可謂不大。而要拉開與潛在競爭者的差距，資本投入也不得不一輪接著一輪持續加碼。儘管交易件數下降，但投資規模卻翻倍增長，且更加集中在少數的鉅額項目身上。相對於早期階段，順利成長到中、後期階段的公司也更容易獲得投資者的關注。另一方面，對於已經登上AI大船的投資者們來說，高昂的沉沒成本讓下船不再是個選項。AI驅動的典範轉移也才剛剛開始，最優解或許是跟著這艘大船一路破浪前行，直到拿下航程終點的聖杯。最後，AI不只是一個產業，而是一個從基礎、中介到應用層，橫跨各行各業的革新。關注的重點不只是泡沫會不會消失，而是思考現在由AI所帶來的行為改變，有多少AI工具已經進入（或走出）我們生活與工作的日常，AI的市場定價也將迎來新一波的挑戰。

參考資料：

CB Insights, 2026/04/07, “State of Venture Q1’26.”