研究文章

一、2021年10月全球健康醫療早期投資統計

（一）整體投資趨勢

根據動脈橙產業智庫不完全的統計，2021年10月全球健康醫療領域共計278件投資（Pre-IPO前），較9月303件減少8.25%，已揭露的投資金額為117.88億美元，較9月89.41億美元成長31.84%，成為2021年單月投資金額次高，僅低於3月147億美元。累計2021年前10個月健康醫療領域獲投件數為2,580件，總獲投金額為934億美元。

依今年各月的投資趨勢來看，全球健康醫療投資件數在8月達315件峰值後，9~10月投資件數均呈現下滑，所幸10月鉅額交易回溫，讓當月投資金額超越月均值的105.18億美元，表示健康醫療依舊吸引投資人重金押注。

圖3-1  2021年各月全球健康醫療早期投資概況 

（二）五大次領域投資趨勢

2021年10月健康醫療5個次領域的獲投趨勢：

1.生物醫藥：全球生物醫藥領域在10月獲投件數有102件，揭露的募資金額為39.06億美元，較9月成長4％。同時，約占10月總體健康醫療獲投金額的33％，低於數位醫療的52%。其中又以「生物製藥」細分領域獲投68件、31億美元最多，仍位居生物醫療領域的絕對主導地位，鉅額交易多達10件。

2.數位醫療：10月全球數位醫療獲投88件，排名第二，但已揭露獲投金額達61.36億美元，較上月成長190％，超越「生物醫藥」次領域，主要是因10月鉅額交易件數與金額都較上月上升，其中專注於老年醫療市場的Devoted Health更是獲得D輪11.5億美元的超大額投資，拉升數位醫療的整體投資金額。

3.醫療器材與耗材：10月全球醫療器材與耗材共獲投73件、15.56億美元，雙雙較上個月衰退19%與36%。

4.醫療服務：10月全球醫療服務領域獲投9件、1.35億美元，件數與金額也均較上月下滑。

5.醫藥商業：10月全球醫藥商業獲投6件、0.56億美元投資，件數與金額亦呈現衰退。

表3-1  2021年10月全球健康醫療次領域早期投資統計

資料來源：整理自動脈橙（2021.11）

（三）投資熱力圖-領域＆輪次

根據動脈橙分析，2021年10月全球健康醫療投資278件的輪次分布，除45件未公開外，以B輪前獲投的件數最多，共有170件，約占總獲投件數的61％，其中又以A輪83件最高，約占總獲投件數的30％，顯示投資階段仍處於早期階段居多。10月20個細分領域的投資件數來看，生物製藥次領域以68件依舊領先，其次是網路+健康醫療、醫療資訊化各以35件並列第二。同時，IVD、研發製造外包/CDMO、數位療法等熱門賽道也在持續升溫。若就投資輪次來看，大多的細分領域投資階段以B輪前（含）投資交易最多。此外，10月共有13家企業邁入D輪及以後募資，主要分布在網路+健康醫療（4家）、數位療法（3家）、IVD（1家）、骨科耗材（1家）、其他耗材（1家）、其他診斷設備（1家）、生物製藥（1家）以及醫療資訊化（1家）共8個領域。

圖3-2  2021年10月全球健康醫療產業細項領域與投資輪次分布

二、2021年10月全球健康醫療領域鉅額投資交易輪廓

（一）10月健康醫療鉅額投資交易趨緩

本研究整理Crunchbase投資資料庫，篩選健康醫療領域10月獲投金額在1億美元以上的鉅額交易，由9月19件回溫上升至24件，總交易金額亦由9月32億美元大幅成長75％至56億美元，擺脫鉅額交易前兩個月低迷不振的頹勢。

圖3-3  2021年各月全球健康醫療鉅額交易

（二）美國10月健康醫療鉅額投資金額占八成  成為最吸金的地區

鉅額交易集中在美（16件）、中（4件）、法國（2件），另外，印度與瑞士各有一件，其中美國投資金額為45億美元，拿下10月鉅額交易金額的80％，其次是中國5.058億美元與法國3.15億美元。

（三）10月健康醫療鉅額投資交易以中期階段最多

10月健康醫療鉅額交易中，集中在中期（B輪＋C輪）與後期（D輪之後＋PE輪），分別有8件與9件，合計占71％。至於早期階段（A輪之前）的鉅額交易在9月掛零後，10月再度出現3件A輪鉅額交易。若就投資金額來看，10月後期階段鉅額投資持續拿下過半的投資，中期階段鉅額交易金額亦達41％。

（四）生物醫藥與數位醫療仍為8月健康醫療鉅額投資交易熱門領域

至於健康醫療鉅額投資的次領域分布，數位醫療在5月、6月拿下鉅額交易件數與金額首位後，在10月又以12件、36億美元拿下鉅額交易雙料冠軍，擠下鉅額交易僅8件、13億美元的生物醫藥領域。此外，精準醫療相關的診斷/工具有2件、醫療器材亦有2件。

圖3-4  2021年10月全球健康醫療鉅額交易輪廓分布

以下茲將10月全球健康醫療鉅額交易，彙整餘下表。

表3-2  2021年10月全球健康醫療鉅額交易名單

資料來源：Crunchbase(2021.11），台經院整理。

三、10月全球健康醫療亮點案例分析

(一)10月數位醫療/精準醫療鉅額投資前七大交易案例

1.Devoted Health＃提供老人醫療與健康管理解决方案＃11.50億美元＃D輪

Devoted Health成立於2017年，總部位於美國麻州，主營業務是為65歲以上的老年人提供MedicareAdvantage（聯邦醫療保險優勢計畫）健康保險。Devoted Health希望為醫療保險受益人提供更好的醫療與健康管理解决方案，包括提供個人化就診指導、提供世界級的技術簡化就診流程、與頂級醫療機構合作建立醫療網絡。

Medicare（美國聯邦醫療保險計劃）是美國的一項全民健康保險計劃，它為美國65歲及以上的老年人、社會保障局認定的一些殘疾年輕人以及患有末期腎病和肌萎縮側索硬化症的人提供醫療保險。MedicareAdvantage，也被稱為聯邦醫療保險（Medicare）C部分，是Medicare中的一個細分市場，它允許其覆蓋人羣通過私人保險來獲得保障。MedicareAdvantage被廣泛認為是美國醫療保健系統中最穩定和最有價值的部分，其中不乏有Clover Health、Bright Health、Best Covered這類明星級企業參與其中。

從服務類目看，Devoted Health的服務種類繁多，包含住院治療、放射診斷、醫療器械租賃等，也包含日常的牙科、鍼灸、聽力服務、康復護理、開取藥品、驗光配眼鏡等，且每個領域有幾個到數十個服務商可供選擇。從輻射地域看，Devoted Health目前在美國亞利桑那州、佛羅里達州、伊利諾伊州、俄亥俄州、德州有許多服務點。

Devoted Health的創辦人為Ed Park和Todd Park兩兄弟，兩人均畢業於哈佛大學，為連續成功創業家。其在1997年創辦的醫療資訊公司Athena health，為醫生和醫療保健從業者提供醫療雲端軟體和服務的供應商，目前仍穩定發展中。在2008年兩兄弟再次共同創立醫患比價平台Castlight Health，該公司在2014年3月17日在紐約證交所上市。

10月8日Devoted Health宣布完成11.5億美元D輪募資，該筆資金將用於在美國境內擴展服務。本輪投資者，包括：既有投資者GIC、AndreessenHorowitz、PremjiInvest、Maverick、FristCresseyVentures和NextViewVentures，也有新加入的有ICONIQGrowth、GeneralCatalyst、theBase10AdvancementInitiative和EmersonCollective。Devoted Health累計達20億美元，本輪投後估值破127億美元，成為百億的「十角獸」（Decacorn）一員。

2.Mindbody#健身房軟體開發#5億美元#PE輪          

Mindbody成立於2001年，其主營業務為健身房、瑜伽工作室以及美容業軟體開發商，覆蓋包括全球130多個國家。企業可以使用Mindbody的軟體來營運、行銷和發展他們的品牌，而消費者則可使用Mindbody進行健身房與教練的線上預約。Mindbody曾於2015年6月20日在美國NASDAQ上市，在2018年12月24日被私募股權基金Vista Equity Partners以19億美元收購並下市。在2021年10月13日Mindbody宣布獲得私募股權基金Sixth Street 5億美元的投資，同日，Mindbody也宣布收購美國健身課程預訂平台ClassPass，具體交易條款與金額並未披露，不過，根據ClassPass最新一輪募資（E輪2.85億美元/2020.1.8）後估值高達10億美元，因此，Mindybody收購ClassPass有望成為全球健身行業最大的併購案之一。

3.Hinge Health #遠距物理治療#4億美元#E輪          

全球骨骼肌肉（Musculoskeletal，MSK）醫療領域市場規模高達 574 億美金，而與MSK領域部分重疊的慢性疼痛領域預估將於2030年達到1,517億美元的市場規模。龐大的商機吸引了不少新創投入這一塊市場。成立於2015年，總部位於美國加州舊金山的Hinge Health，為一家MSK領域、慢性疼痛疾病提供數位化解決方案的公司，將先進的穿戴式感測器和電腦視覺技術與由物理治療師、醫生和董事會認證的健康教練組成的綜合臨床護理團隊相結合，為患者進行遠距的運動治療和運動評估，減少MSK的疼痛、手術和鴉片類藥物的使用。

Hinge Health在2021年1月7日宣布完成3.1億美元D輪募資後，在3月宣布收購醫療設備製造商Enso，用以發展其非侵入性的神經電刺激技術（Electrical Nerve Stimulation）。Enso的專利技術結合非侵入性設備與高頻脈衝，可將疼痛減輕56%，並為86%的患者提供臨床有效的緩解，無需藥物或手術。目前已為數千名 Hinge Health 的會員提供了快速、方便又不會成癮的疼痛解方。在2021年10月28日，Hinge Health再次宣布獲得Tiger Global和Coatue Management共同領投的E輪4億美元的投資，累計獲投已達10億美元。本輪投後估值由1月的30億美元倍增至62億美元。

4.Medable #分散式臨床試驗數據平台#3.04億美元#D輪

隨著市場對有效藥物的需求以及新興藥物開發活動持續的增加，推動了全球臨床試驗數量及市場的成長，根據美國臨床試驗網（ClinicalTrials.gov）的統計，截至2021年11月10日，在全球220個國家註冊的臨床研究共有394,924件。另外，根據Grand View Research的數據，全球臨床試驗市場預計將以5.7％的複合成長率成長，到2028年將達693億美元。慢性病發病率的增加、個人化用藥的需求、技術的加速發展以及臨床試驗的全球化是推動市場成長的關鍵因素。

特別是COVID-19爆發，更加速新冠病毒治療藥物與疫苗的全球臨床試驗，使得2021年臨床試驗服務的企業成為投資人關注的目標。提供優化臨床試驗中的患者招募和註冊的雲端解决方案之新創Reify Health，剛在8月完成C輪2.2億美元募資。在10月26日，美國加州領先的以患者為中心的臨床研究雲端平台Medable宣布完成3.04億美元的D輪募資，投後估值超過21億美元。

Medable提供了一個全球分散的試驗平台，該平台簡化設計、招募、保存和數據品質，用整合式的數位工具、數據和界面替代孤立的系統，來加速全球採用數位化和去中心化臨床試驗，從而實現無處不在的臨床試驗招募，讓大多數臨床試驗的註冊速度大幅提高。本輪投資由新投資者Blackstone Growth和Tiger Global以及現有投資者GSR Ventures共同領投，還包括現有投資者Sapphire Ventures和WTI的後續跟投。Medable的SaaS平台已支持60多個國家/地區的5,000個臨床站點的150項混合臨床試驗，目前累計全球超過100萬的研究參與者和患者。據報導，Medable的一些客戶的註冊速度提高了200%，保留率提高了90%，成本降低了50%，該公司在過去18個月內實現了800% 的業務成長，吸引投資人目光。

5.Elemy#兒童行為健康治療線上平台#2.19億美元#B輪

在美國約有五分之一的兒童患有行為健康障礙，但大多數人無法獲得所需的護理。Elemy是一家專注於兒童行為健康治療與客製化護理平台，透過該平台可將有兒童行為健康治療需求的家庭與通過認證的治療師進行媒合，進而減少尋找經驗豐富的治療師並開始循證治療的等待時間。Elemy在10月6日宣布完成2.19億美元的B輪募資，將用來應聘員工，以擴大其在美國國內的影響力。目前，該公司擁有1,000多名員工，並在14個州開展業務。該公司一直在迅速擴張，從2020年8月到2021年8月，營收成長了19倍。

6.Immunai利用單細胞生物學和AI全面繪製免疫系統圖譜#2.15億美元#B輪

Immunai由前哈佛大學和MIT研究員Noam Solomon博士，以及前大數據公司Palantir的機器學習工程師Luis Voloch在2018年12月共同創立，希望建立一個從樣本處理到數據庫組裝，再到數據挖掘的端到端平台，以獲取生物學見解。其最終目標是「繪製」整個免疫系統的作用機制圖譜，以幫助各疾病領域療法的開發。

目前公司以單細胞分析技術為基礎，已繪製了數百萬個免疫細胞及其功能的圖譜，構建名為AMICA的多組學免疫細胞圖譜平台，此為全球最大的臨床單細胞免疫數據圖譜，有助於Immunai及其合作夥伴能够發現新型靶標，並開發創新療法。近日，Immunai宣布完成2.15億美元的B輪募資。獲得的資金將用於進一步開發該公司的多組學技術平台，將「best-in-class」單細胞組學和人工智慧結合，以深入瞭解免疫學的潜力，加速新型免疫藥物的評估和開發。

7.PharmEasy#印度遠距醫療科技與線上藥局#2.04億美元

PharmEasy創立於2015年，總部位於印度孟買，是一家健康科技創業公司，提供諸如遠距醫藥諮詢、藥物交付和診斷測試樣品收集服務(如：糖尿病、甲狀腺護理和肝功能檢查)等等。由於發現印度醫療生態系統是非常破碎，PharmEasy將重點放在藥品供應上，建立一個協助病患與藥局對接的平台，讓需要的民眾以負擔得起的價格購買到他們所需的藥品。PharmEasy目前在印度1,000多個城鎮提供藥品服務，包括孟買、德里、加爾各答、浦那、班加羅爾、齋浦爾、塔那和艾哈邁達巴德等。PharmEasy已跟印度超過6萬家實體藥房和超過4,000位醫生建立合作網絡，並為藥房提供SaaS採購解決方案、交付和物流支持以及信貸解決方案。PharmEasy截至2021年6月30日已有2,500萬用戶註冊，FY2021年的訂單達880萬筆。該公司曾在今年4月進行E輪募資，接著在7月又完成了F輪募資、10月再度完成上市前最後一輪2.04億美元的募資，累計股權獲投金額達14.17億美元，最終估值達到56億美元左右。

（二）10月生物製藥鉅額投資前三大交易案例

1.Neumora Therapeutics＃神經精神、神經退化疾病的精準藥物開發＃5億美元＃A輪

在過去幾十年裡，神經科學領域的藥物開發一直面臨多重挑戰，很多大腦相關疾病缺乏有效的靶向療法。究其原因，大腦疾病通常由多種複雜的因素驅動，患者具有非常高的異質性。Neumora Therapeutics成立於2019年，目標是將在抗癌藥物和罕見病藥物的研發策略用於大腦疾病藥物的開發。利用精準數位科學平台對神經心理學疾病和神經退行性疾病患者進行細分，發現特定患者亞群，並將他們與具有針對性的靶向療法進行配對，以獲得最好的治療效果。Neumora Therapeutics整合數據科學和神經科學，為包括抑鬱症、阿茲海默症在內的大腦疾病開發精準療法，獲得投資人與製藥大廠的賞識。

Neumora Therapeutics在2021年10月7日宣布走出隱型模式，宣布與安進（Amgen）公司共同針對思覺失調症（schizophrenia）、肌萎縮性脊髓側索硬化症（ALS）等疾病進行藥物開發，並獲得安進公司的1億美元股權投資和開發靶向酪蛋白激酶 1δ（casein kinase 1 delta）和葡萄糖腦苷脂酶的研發項目。同日，也獲得ARCH Venture Partners 領投A 輪4億美元投資，其他還包括Alexandria Venture Investments、Altitude Life Science Ventures、F-Prime Capital、Catalio Capital Management、軟銀願景基金 2、Polaris Partners 等單位跟投。本輪合計獲投共5億美元的股權投資。

本輪獲得的5億美元投資，將推動Neumora旗下8款神經疾病藥物的試驗與研發，其中3款藥物進度最快。治療失樂症（Anhedonia）、重度憂鬱症（Major Depressive Disorder）的NMRA-140已進入第2期臨床，治療焦慮症的NMRA-511已進入第1期臨床，睡眠障礙藥物NMRA-094 則正於臨床前試驗。最後5款藥物仍於開發階段，適應症尚未公開，只知道與神經退化或神經精神疾病相關。

2.Cardurion Pharmaceuticals#心臟衰竭和心血管疾病的新療法#3億美元           

Cardurion Pharmaceuticals成立於2017年，總部位於美國麻州波士頓，專注於發現和開發治療心臟衰竭和其他心血管疾病的新一代療法，其使命是將心血管訊號通路轉化為開創性的療法，從而改變心血管疾病的治療，該公司的創新型心血管候選藥物包括PDE9抑制劑和CaMKII抑制劑。2021年10月27日，Cardurion Pharmaceuticals宣布獲得了高達3億美元的投資，由貝恩資本(Bain Capital)與現有投資者武田製藥(Takeda Pharmaceuticals)和Polaris Partners共同投資。這筆資金用於將PDE9抑制劑推進到心臟衰竭的主要2期試驗中，並支持CaMKII抑制劑項目在幾個心血管適應症中的首次人體研究。

3.CinCor Pharma＃心血管、代謝和腎臟疾病藥品開發#1.43億美元#B輪

2017年，聯合全國委員會（JNC）發布數據顯示，患有抗藥性高血壓的成年人，中風、死亡的風險比普通高血壓患者高出2至6倍。抗藥性高血壓，是指高血壓患者體內對相關治療藥物産生排斥反應，藥物無法對患病組織産生藥性。CinCor Pharma總部位於美國俄亥俄州，是一家針對心血管、代謝和腎臟疾病開發治療藥物的生技公司。目前，CinCor Pharma主要産品是CIN-107，是一種酶抑制劑，人體腎素-血管緊張素-醛固酮系統（RAAS）負責調節人體的液體和電解質平衡，CIN-107是一種靶向醛固酮合成酶抑制劑，可治療抗藥性高血壓和原發性醛固酮增多症。CinCor Pharma在2021年10月12日宣布完成1.43億美元的B輪募資，本輪資金將支持CIN-107的繼續開發。

（三）10月醫療器材鉅額投資交易案例

1.Wego#心血管與神經介入治療的醫療器材提供商#1.55億美元#A輪

威高集團旗下的山東威高介入醫療科技有限公司（以下簡稱威高介入），成立於2006年，是一家血管介入治療綜合解決方案提供商。該公司在血管類介入領域擁有完整的產品線，全面覆蓋心血管介入、神經介入及外周介入三大領域產品，已搭建成熟規範的全球研發體系。目前在美國加州、明尼蘇達州投資有兩大研發平台，上海、深圳和山東威海則設有三大研發中心。主要產品包括藥物塗層支架、生物可吸收藥物支架、顱內電解脫彈簧圈、顱內取栓支架、顱腦外引流套裝、人體管腔內支架、腔靜脈濾器系統等。2021年10月29日威高介入宣佈完成十數億人民幣(約合1.55億美元)的A輪募資。這是威高集團旗下子公司首次完成面向市場化投資機構的股權募資，本輪投資由信金資本等機構領投，建銀國際、海富長江成長基金、中國―比利時直接股權投資基金等8家股權投資機構跟投。

2.WT Microtech Medical #血糖機與胰島素貼片 #1.53億美元# E輪           

微泰醫療器械（杭州）股份有限公司是糖尿病管理醫療器械領域的先行者，公司成立於2011年，總部位於浙江海外高層次人才創新園-杭州未來科技城內，已獲指定為中國浙江省糖尿病檢治器械重點企業研究院，且亦已於矽谷建立研發中心。微泰醫療透過對糖尿病治療和監測技術的創新和整合，重塑中國和全球糖尿病管理新模式，並致力將公司的產品推向全球的市場。目前公司產品主要有：(1)治療產品：Equil®貼敷式胰島素泵系統；(2)診斷產品：包括AiDEX™動態血糖監測系統（CGMS）、多款血糖監測系統（BGMS）、POCT產品。

微泰醫療在上市前最後一輪募資中，獲得騰訊投資、啓明創投、IDG資本等明星投資機構投資1.535億美元。微泰醫療已於11月2日成功登陸港交所。

四、結語

10月健康醫療的投資件數雖仍持續下滑，但因鉅額交易重新回溫，推升整體投資金額。20個細分領域的投資件數來看，生物製藥次領域以68件依舊領先，其次是網路+健康醫療、醫療資訊化個以35件並列第二。同時，IVD、研發製造外包/CDMO、數位療法等熱門賽道也在持續升溫。在鉅額投資交易中，10月以數位與精準醫療領域的鉅額交易件數與金額居冠，14筆鉅額交易中就有7筆的獲投金額突破2億美元，顯示早期資金充沛，持續尋找具潛力的投資案件。本研究預測第四季健康醫療投資可望逆轉第三季下滑的走勢，全年投資則將刷新歷史新高記錄。

參考來源

1.動脈橙，「2021年10月全球醫療健康投投資月報」，https://pse.is/3srfsc

2.動脈網，「獲12.3億美元D輪融資，哈佛兄弟創業解決老年健康險難題」，2021-11-07，https://finews.cc/posts/gp16Pf0823/

3.Jordan Croo, “Mindbody acquires ClassPass in all-stock deal and secures $500 million investment”, Techcrunch, October 14, 2021, https://pse.is/3s2ayz

4.Heather Landi, “Hinge Health rakes in $600M investment from Coatue, Tiger Global, boosting valuation to $6.2B”, Fierce Health, Oct 28, 2021, https://pse.is/3sm46x

5.Annalee Armstrong, “Takeda-backed cardiovascular biotech Cardurion nabs $300M investment from Bain Capital”, Fierce Health, Oct 27, 2021, https://pse.is/3nvxu2

6.吳宜文，「遠距工作腰痠背痛？結合居家感測儀器包與線上物理治療師，美國新創 SWORD Health 半年募資破億！」，創業小聚，2021年7月16日，https://pse.is/3rmhaa

7.醫藥合作投融資聯盟，「臨床研究雲平臺Medable完成3.04億美元D輪融資，估值達21億美元」，2021-12-28，https://pse.is/3rmhaa

8.“Pediatric Behavioral Health Platform Elemy Raises $219M, Puts Valuation at $1.2 Billion”, October 7, 2021, https://pse.is/3rlfpx

9.Digbijay Mishra, “PharmEasy closes pre-IPO funding round at $5.6 billion valuation”, The Economic Times, Oct 18, 2021, https://pse.is/3q3lvb

10.「志在建立全球最大型免疫細胞圖譜，AI新銳完成2.15億美元B輪融資」，藥明康得，2021-11-01，https://pse.is/3t5erg

11.TYLER CHEN，「軟銀、安進都投資的生技潛力股！Neumora 得 5 億美元開發神經疾病療法」，GENE ONLINE，2021年10月8日，https://pse.is/3r53ng

12.「首次亮相就獲逾5億美元助力，這家新銳要變革大腦疾病新藥開發」，藥明康得，2021-10-08，https://pse.is/3syw6m

13.Mailman ，「CinCor Pharma完成5000萬美元A輪融資，研發醛固酮合成酶抑制劑，靶向治療抗藥性高血壓」，動脈網，2019-05-15，https://vcbeat.top/41787

14.「深耕行業近20年，「威高介入」完成十數億人民幣A輪融資」，投資界，2021年10月28日，https://pse.is/3rv3bh

15.謝雨霞，「微泰醫療-B擬發行6352.95萬股 引入騰訊等基石投資者」，智通財經，2021-10-06，https://pse.is/3t7qmh