研究文章

一、2020Q3全球健康醫療獲投金額達218億美元，創下歷史新高紀錄

根據CB Insights統計，在因應抗疫需求的助攻下，2020年第三季全球健康醫療投資件數強勁上升至1,539件，較上一季增加18.48％，也較去年未發生疫情的同期成長14％，為2018年以來單季最高水準。至於投資金額方面，在後期階段投資出現多筆鉅額投資交易的推升下，2020年第三季總投資金額飆升至218億美元，分別較上一季與去年同期成長18.42％與61.62％，創下史上單季新高，展現勢不可擋的格局。

累計2020年前三季全球健康醫療的投資件數為4,078件，較去年同期微幅減少0.97％，但獲投金額為551億美元，較去年同期成長超過三成以上，並已達2019年全年獲投金額的96％，預期2020年全球健康醫療獲投金額將超越2018年的峰頂。

圖6-1  全球健康醫療領域之投資概況

二、2020Q3全球健康醫療投資階段分布：早期階段占比下降，後期階段上升幅度最高

若將投資件數依據階段別來計算，全球健康醫療的投資件數以早期階段（天使/種子輪＋A輪）最多，比重從2019年第三季的54％下滑至2020年第二季的46％，第三季亦維持在46％，此為2017年第二季以來比重的相對低點，值得注意的是，中期階段（B輪＋C輪）件數的占比在2020年第三季上升至18％，為近年來的新高。推測與近年來生物醫藥在抗體藥、再生醫療、標靶藥物研發進度上，加速臨床研究的速度，使得投資人陸續加碼支持有關。另外，後期階段的投資件數占比，由第二季6％上升9％。

圖6-2  全球健康醫療領域之投資階段分布-依件數

三、2020Q3全球健康醫療投資地區消長：北美、亞洲第三季投資金額創史上新高

從下圖中，看到2020年第三季全球主要三大地區的健康醫療投資金額均較前一季呈現成長趨勢，其中對北美地區健康醫療企業投資金額為130億美元，較2020年第二季成長21％，達到單季歷史新高，主要是今年第三季中北美地區有高達31件鉅額投資所驅動。若與去年同期相比，北美地區的投資金額年成長率幅度更高達57％。

值得關注，亞洲地區因中國最早爆發新冠病毒疫情，2020年第一季健康醫療投資件數與金額大幅縮水，第二季起疫情獲得控制，經濟與投資活動重啟，第二季健康醫療投資金額較第一季倍增，第三季在17件鉅額交易的助攻下，投資金額再以20％季成長率上升至64億美元的史上單季投資新高。

歐洲也因疫情急速嚴重，進行邊界封鎖、封城等動作，今年第一季健康醫療的投資金額為15億美元，較去年第四季減少25％，第二季強勁回升47％至22億美元，第三季則小幅成長4％至23億美元。

整體而言，隨著健康醫療逐漸成熟，北美地區在2020年前三季的鉅額交易高達81件的驅動下，從第二季起投資金額不斷改寫單季歷史新高；亞洲地區也同樣在第二季起投資金額飆升。歐洲投資金額雖不如北美與亞洲，但因疫情關係使得醫療成為抗疫最佳工具，第三季投資金額亦為新高記錄。

圖6-3  全球健康醫療領域之投資金額分布-依地區

四、2020Q3全球健康醫療前十大投資案件

根據CB Insight 統計，2020年第三季全球健康醫療前十大投資案件，進榜門檻為1.76億美元，以京東旗下的「互聯網＋醫療健康」業務獲得8.3億美元最高，其次是美國健康醫療保險平台Bright Health 獲得5億美元，第三高為來自麻省理工學院量子物理學家所成立的運算驅動創新的藥物研發公司XtalPi，獲得3.19億美元。名單詳見下表。

表6-1  2020年第三季全球健康醫療投資金額前十大

1.京東健康JD Health＃B輪8.3億美元＃虛擬看診、數位藥局、健康服務、智慧解決方案

2019年5月10日，京東宣布成立「京東健康子集團」，是繼京東數科和京東物流之後，京東集團所打造的第三隻巨型獨角獸。京東健康將整合旗下醫藥零售、醫藥批發、互聯網醫療、健康城市等業務板塊，成立「京東健康」。依託京東的資源優勢，京東健康在目前醫藥健康電商、互聯網醫療、健康服務、智慧解決方案四個業務版塊基礎上，逐步完善其「互聯網+醫療健康」的產業布局。

在「醫藥健康電商」版塊，京東健康現擁有藥品零售、藥品批發、以及非藥物的泛健康類商品零售等業務；「互聯網醫療」版塊主要以患者需求為中心，開展線上掛號、線上問診與開立處方等醫療服務，並結合京東獨特藥品供應鏈優勢，在業界首創了線上「醫+藥」環節；「健康服務」版塊為使用者提供包括體檢、醫美、齒科、基因檢測、疫苗預約等在內的消費醫療服務；在「智慧解決方案」版塊則主要服務於線下實體藥店、醫院和政府部門等各合作方，向其提供基於互聯網+技術的資訊化、智慧化解決方案。在上述業務版塊中，京東健康已擁有京東大藥房、藥京采、京東互聯網醫院等核心產品和子品牌。

2019年5月9日，京東與CPEChina Fund、中金資本和霸菱亞洲等投資者就京東健康的A輪優先股投資達成最終協議，京東健康此輪募資總額預計超過10億美元。占京東健康完全稀釋後的股份比例超過14.5%。京東健康雖然成立時間不長，但成長相當迅速，京東健康CEO辛利軍此前透露，2019年京東健康全年業務收入超過人民幣100億元，而且已經達成獲利。其中，醫藥零售是京東健康的營收主力，占比達90％以上。2020年8月17日京東集團發布了2020年第二季度及上半年財務業績，並揭露京東集團子公司京東健康與高瓴資本就京東健康B輪不可贖回優先股融資簽訂了最終協議，高瓴資本預期投資額超過8.3億美元。交割後京東集團仍將是京東健康的控股股東，交割於2020年第三季度完成。根據媒體報導，在B輪募資完成後，京東健康將力拚最快2021年在香港掛牌上市。

2.Bright Health＃E輪5億美元＃美國健康醫療保險平台

Bright Health成立於2015年11月，總部位於美國明尼蘇達州，是一家醫療保險新創公司，致力於降低健康醫療成本，以具有競爭力的價格為客戶提供優質健康保險，提高病患和保險公司滿意度。

與其他醫保公司不同，Bright Health與診所和當地合作夥伴進行合作，並直接與其團隊合作，從2016年推出的創新醫療合作夥伴醫療計畫模型，為消費者和醫療服務提供者提供一系列醫療保險計畫和相關服務，並搭建一個一體化醫療系統，讓消費者享受到更簡單、更實惠和個性化的日常醫療保健服務。Bright Health業務目前已擴大到包括美國阿拉巴馬州、亞利桑那州、科羅拉多州、紐約市、俄亥俄州和田納西州等12個州服務，目前會員數已發展到6萬人，並規劃在2020年將其規模擴大一倍。

圖6-4  Bright Health提供醫療服務

值得關注的是Bright Health募資歷程非常完美，從2015年後，在2016年至2020年共經歷5輪募資(A~E輪)，每一年完成一輪募資，迄今募資金額高達15.75億美元。值得一提的是，在五次募資中，除了A輪募資8,000萬美元外，其餘4輪分別為1.6億美元、2億美元、6.35億美元、5億美元的鉅額投資，其中美國頂級投資機構New Enterprise Associates與Bessemer Venture Partners連續參與全程五輪的投資活動，顯示對Bright Health的支持。

3.XtalPi＃C輪 3.19億美元＃利用人工智慧加速新藥研發與分析

XtalPi（晶泰科技）在2014年5月由一群來自中國的麻省理工學院量子物理學家所成立的，核心總部設在深圳，並在北京、波士頓設有分部。XtalPi是一家以運算驅動創新的藥物研發公司，提供智慧數位藥物發現與開發(Intelligent Digital Drug Discovery and Development，簡稱：ID4)技術，ID4智慧藥物研發平台結合量子物理、人工智慧與雲端運算技術，可以準確預測小分子藥物的多種重要特性，加速藥物臨床前研究的效率與成功率。

成立至今，晶泰科技成功為來自美國、歐洲、中國、日本的70多家先鋒藥品企業提供了藥物研發服務。在2020年9月28日晶泰科技完成3.188億美元的C輪募資，創造了AI藥物研發領域單筆募資金額的全球最高紀錄。本輪投資由軟銀願景基金、人保資本、晨興資本聯合領投，中金資本、招銀國際、Mirae Asset（未來資產）、中證投資、中信資本、海松資本、順為資本、方圓資本、IMO Ventures、Parkway 基金等多家來自全球的投資機構跟投，騰訊、紅杉中國、國壽股權投資、SIG 海納亞洲等早期股東繼續追加投資 。本輪募資完成後，晶泰科技將全力部署AI賦能的數位藥物研發新基建，推動藥物工業向更智慧的藥物研發模式變革，助力全球更多藥企、生物科技公司利用人工智慧開發出更多高效的藥物。

晶泰科技值得關注之處在於其智慧藥物研發系統ID4的三個維度的表現：（1）在演算法方面，晶泰科技基於物理理論及人工智慧理論雙核心，已完成了上百種演算法的儲備。下一步，晶泰科技將打造現代化實驗室與數位化研發平台緊密結合的數位分身研發體系，實現實驗探索與藥物模擬演算法的高效交互疊代研發體系。（2）在數據方面，晶泰科技使用數據湖作為數據治理的主要方式，使經運算產生的巨量數據不僅直接作為計算結果呈現，並應用於數據分析、機器學習等場景。目前，晶泰科技的數據積累已經接近PB量級（PB是數據存儲容量的單位元，在數值上大約等於1,000個TB）。（3）在演算方面，晶泰科技基於多雲的架構模式，在AWS、騰訊雲、Google Cloud等多個公有雲上搭建了一個可全球化調度海量資源的運算平台，可實現在數小時之內創建一個近百萬計算核心的超級集群。基於ID4這樣的平台，可使晶泰科技同時開展超大規模的藥物分子發現與篩選項目，支持其藥物AI研發技術的規模化的應用。

4.VillageMD＃公司輪2.75億美元＃基礎醫療保健搭建醫療數位平台與臨床洞見的提供者

VillageMD成立於2013年，總部位於美國芝加哥，是一家致力於為基礎醫療保健診所的醫生提供資料驅動服務，目標是建立美國最大與最好的基層健康醫療網路。該公司推動以基本護理為主導的高價值臨床模式，並與醫生團體、獨立協會和衛生機構合作，支援其所需的工具、技術和人員，讓基層醫療服務提供者可以更加專注於主動照護病患，以提高臨床服務品質與患者體驗，同時降低其服務社區的患者醫療成本。VillageMD目前與超過2,500名基層醫療保健醫生合作，管理著價值30億美元的醫療支出總額。同時VillageMD開發其市場領先的基層醫療技術平台docOS，透過專有的操作系統，收集整個護理過程中的資訊，並透過演算法提供醫生視覺化的臨床洞見分析，協助醫生能夠做出更佳決策。

VillageMD於2020年7月9日完成2.8億美元的公司輪投資。本輪投資由現有投資者Walgreens Boots Alliance (WBA)領投，Kinnevik參與。VillageMD將在未來五年內在30多個美國地區開設500到700家與Walgreens商店共同設址的全方位服務的基層醫療院所，以期建立更多診所。受到Covid-19的影響，VillageMD醫療技術平台加速改變了基層醫療照護的模式，透過醫療院所數據的整合、分析及預測，將可完善目前基層醫療照護不足之處。同時，此平台更能優化現今慢性病患者及老年人群體在就醫方面的困擾，提升整體醫療品質。

5.Freenome＃C輪2.7億美元＃液體活檢技術

Freenome成立於2014年，總部在美國賓州，致力於開發液體活檢技術，透過對血液中游離的DNA進行剖析，以診斷患者是否患有癌症。Freenome深度融合基因測序與雲端運算技術，採用自家設計的學習引擎-適應性基因組學引擎（Adaptive Genomics Engine，AGE）全面整合基因組中關於癌症的資訊片段，儘早找出更多癌症細胞的位置。

Freenome的策略是對健康人體樣本和癌症病人樣本進行全基因組測序，將資料提交到適應性基因組學引擎(AGE)，直到系統學會如何區分它們。AGE分析的樣本越多，它區分樣本為癌症組和非癌症組的能力就會越強。一旦該系統強大到足以應用於臨床檢測，Freenome將能夠對客戶的迴圈游離DNA（cfDNA）進行測序，並對其進行精確的分類。該公司除了尋找血液中的 DNA 資訊，還探索血液中的其他化學物質所包含的資訊，Freenome 認爲，這些化學物質也可能包含腫瘤細胞是否存在的資訊。

Freenome在2020年8月26日完成2.7億美元C輪募資，本輪募資由Bain Capital Life Sciences和Perceptive Advisors領投。另外，新投資者Fidelity Management & Research Company、Janus Henderson Investors、Farallon Capital Management和Section 32等跟投。公司計畫利用這筆資金推進其用於結直腸癌篩查及癌前病變檢測的血液檢測的 PREEMPT CRC 臨床試驗，以及用於研發其他癌症早期檢測和早期干預的血液檢測管線。

Freenome值得關注的原因，包括：(1)發現行業痛點，篩查早期癌症；(2)建構多組學平台，依靠血液檢測對癌症預警；(3)與藥廠、研究機構、綜合醫療系統開展大量合作，以獲得大量的臨床試驗數據；(4) 2020年1月公佈檢測早期結直腸癌的試驗結果，特異性與靈敏度均高達 90% 以上，令人驚艷。

6.Thrive Earlier Detection＃B輪2.57億美元＃癌症早期篩檢-液體活檢

Thrive Earlier Detection成立於2019年，總部位於麻塞諸塞州劍橋，為一家癌症液體活檢的新創公司，致力於癌症早期檢測診斷系統，希望此一系統能納入常規醫療中，協助癌症患者恢復健康。Thrive Earlier Detection是由約翰霍普金斯大學(JHU) Kimmel癌症研究中心三位研究人員Bert Vogelstein，Kenneth Kinzler和Nickolas Papadopoulos所創立，三位創始人在該領域研究超過25年，其開發的CancerSEEK是一款可以早期檢測多種癌症類型的液體活檢產品，可針對血液中DNA和蛋白質表現量來檢測癌症。

三位創辦人在2018年《Science》期刊發表的一項研究證明CancerSEEK在癌症檢測具有99％以上的特異性與98%的靈敏性，也減少目前癌症早期篩檢工具常見的「假陽性」結果。CancerSEEK 的技術已經獲得美國食品和藥物管理局的突破性設備許可，用於檢測與胰腺癌和卵巢癌相關的基因突變和蛋白質。Thrive公司目前正與約翰斯霍普金斯大學和醫療服務提供者Geisinger 合作，以進行一項為期五年的前瞻性篩查研究(DETECT)，該研究已經招收了10,000名65~75歲的健康女性參與者，將CancerSEEK 的研究結果整合真實世界數據與機器學習，為初級保健與患者提供解決方案。2020年4月30日Thrive與Geisinger公佈具有里程碑意義的DETECT-A的階段性研究成果。透過Thrive血液檢測技術，Thrive血液檢測結合影像學後，特異性高達99.6%，將假陽性結果降至了最低；同時「被檢測出無症狀癌症者」從原來的25%增加到了52%。

2019年5月30日，Thrive Earlier Detection宣布完成1.1億美元的A輪募資，本輪投資由Third Rock Ventures領投，其他投資人包含Google Ventures創始人Bill Maris創立的Section 32、Casdin Capital、Biomatics Capital、BlueCross BlueShield Venture Partners、Invus、Exact Sciences等跟投。此募資金額將進一步推動其主打液體活檢產品CancerSEEK的開發和推廣。

在2020年7月29日，Thrive Earlier Detection宣布完成2.57億美元B輪募資，投資方為Casdin Capital、Section 32、Bain Capital Life Sciences、Brown Advisory、Driehaus Capital Management、Intermountain Ventures、Janus Henderson Investors、Lux Capital、Moore Strategic Ventures、Perceptive Advisors、Rock Springs Capital、Sands、T. Rowe Price Associates。

根據媒體報導，美東時間10月27日分子診斷公司Exact Sciences宣布以總值21.5億美元現金和股票對價收購液態生物檢體檢測開發公司 Thrive，以擴充其早期癌症檢測產品領域。Thrive在2019年成立之初就獲得1.1億美元A輪募資，2020年又完成2.57億美元B輪募資，2020年10月宣布就被大廠收購，顯示其卓越的技術與突出的臨床結果，讓投資人與企業設定為優質投資或併購標的。

Thrive Earlier Detection值得關注之處：(1)創辦人具有25年研究經驗；(2)在2018年《Science》期刊發表的一項研究證明CancerSEEK在癌症檢測具有99％以上的特異性與98%的靈敏性，也減少目前癌症早期篩檢工具常見的「假陽性」結果。(3)CancerSEEK的技術已經獲得美國食品和藥物管理局的突破性設備許可，用於檢測與胰腺癌和卵巢癌相關的基因突變和蛋白質。

7.Recursion Pharmaceuticals＃D輪2.39億美元＃以人工智慧進行新藥研發與分析        

大型製藥商研發一種新藥，至少要投資25億美元；至臨床試驗階段，平均每10種療法之中，只有一種成功推出市場，研發進展非常緩慢。因此，近年有新創企業利用人工智能（AI）及機器學習，加快尋找新療法。藥品研發公司利用 AI 尋找最有效的藥物組合，以減少藥物開發所需的時間和資金。

目前該領域主要有兩種商業模式：其一為公司內部進行研發，致力於發現新藥的生物技術新創公司。其二為是向大型製藥公司出售公司分析軟體的 SaaS（Software-as-a-Service， 軟體即服務）生物技術新創公司。Recursion Pharmaceuticals是此一領域中獲投金額最多的公司之一。

Recursion Pharmaceuticals於2013年成立，總部位於美國猶他州鹽湖城，是最早使用AI掃描技術處理細胞圖像的生物製藥新創之一。Recursion的藥物發現平台，結合人工智慧與自動化的「濕實驗室」生物學實驗，透過計算工具進行反覆運算學習。其進行了3,300萬次實驗，從中分析了超過5億個人類細胞圖像。迄今為止，Recursion已經採用了750多種細胞疾病模型，應用在各種疾病治療領域。

Recursion Pharmaceuticals每周將數千種潛在藥物應用於各類患病細胞上，運用電腦視覺技術來處理500萬至1,000萬張細胞圖像資料，透過分析細胞特徵來評估疾病細胞藥後反應情況，有效地發現各種適應症的潛在藥物，包括遺傳病、心臟病、神經病學、皮膚病學、血液學、眼科、炎症、免疫學和傳染病等疾病的研發管線。

2020年9月9日，Recursion Pharmaceuticals宣布獲得2.39億美元D輪募資，本輪由拜耳風險投資公司Bayer venture capital Arm領投，新投資者Casdin Capital、Catalio Capital Management、LP、Laurion Capital Management、Samsara BioCapital和現有投資者Baillie Gifford、Mubadala、DCVC、Lux Capital、Obvious Ventures、Felicis Ventures、EPIC Ventures、Two Sigma Ventures、Advantage Capital、Intermountain Ventures等跟投，本輪募資的資金將用於推進技術驅動的藥物發現平台和研發管線。從成立迄今已歷經13回募資，累計獲投金額為4.654億美元。

另外，該公司也宣布與拜耳的合作關係，拜耳除了在D輪投資了5,000萬美元外，拜耳計畫將利用Recursion的藥物發現平台，整理其潛在的小分子資料庫，並使用表型篩選（phenotypic screening）和高解析度的成像，來測量化合物對不同細胞的影響，以尋找治療肺、腎、心臟和其他器官纖維化疾病的新候選藥物。根據協議，拜耳將支付Recursion 3,000萬美元的前期款。另外，雙方可能會啟動十個以上的研究計畫，而Recursion可獲得每個研究計畫超過1億美元的里程碑金，至於拜耳可獲得新療法的獨家授權。

Recursion Pharmaceuticals值得關注之處：(1) Recursion的機器人平台擁有豐富的、可關聯的資料庫，其中包含超過2,000TB的生物圖像，這使得該公司的機器學習方法能夠揭示候選藥物作用機制和潛在的毒性，解碼生物學，並推進新的療法。自2019年C輪募資以來，Recursion產品線（臨床前和臨床）的數量、細胞影像數據庫的規模，均成長一倍，並擴大了深度學習演算法的功能。(2)結合機器自動化和人工智慧技術，大規模地並行多個實驗。現在，Recursion的實驗室每週可以進行3萬個實驗。未來可以每週進行幾十萬個實驗。(3)目前Recursion的pipeline中有10項處於I期和II期臨床開發的專案，涉及從實體瘤癌症到艱難梭狀芽孢桿菌等疾病。

8. Waterdrop（水滴）＃D輪2.3億美元＃線上健康保險互助公司

水滴公司是2016年由北京縱情向前科技有限公司的沈鵬創辦，旨在打造一個全民健康保障平台。公司命名水滴，寓意「水滴石穿、聚少成多」。目前水滴公司旗下擁有「水滴籌」、「水滴互助」、「水滴保」和「水滴公益」，以健康為核心相互連接，形成「事前保障+事後救助」的完整場景化生態。

根據水滴保險商城官網顯示，水滴保險是水滴公司在2017年5月推出的互聯網人身險嚴選平台，是中國銀保監會批准的全國性保險經紀公司。2020年上半年水滴保險商城完成近60億人民幣的年化簽單保費。預計2020年水滴保險商城的年化簽單保費有望突破140億人民幣，較2019年成長一倍以上，而實收保費有望達到60億人民幣，與2019年相比成長300%。

2020年8月20日，在水滴保險商城2020全球合作夥伴大會上，水滴公司創始人兼CEO沈鵬對外宣布，公司已經完成了2.3億美元的D輪募資，由瑞士再保險集團和騰訊公司聯合領投，IDG資本、點亮全球基金等老股東跟投。本輪募資完成後，估值為18億美元。水滴公司成立迄今累計獲投4.49億美元

水滴商業模式值得注意之處，該公司旗下水滴籌和水滴公益屬於社會責任板塊，水滴互助和水滴保險商城屬於商業板塊。透過群眾募資吸引流量、互助活化流量，最後將流量轉化為保險客戶，成為水滴重要的盈利模式。

9. Ro＃C輪2億美元＃虛擬看診、數位藥局

Ro成立於2017年11月，總部位於美國紐約，由Rob Schutz、Saman Rahmanian和Zachariah Reitano共同創辦，為一家端到端的線上問診和線上送藥公司，Ro主要提供線上問診、制訂個性化治療方案、開具處方、配送藥物等服務。患者在Ro的平台上提交個人身份、生活方式、病史、症狀、醫療記錄等資訊之後，就可以透過平台和執照醫師建立線上聯繫，並討論個性化治療方案。相比傳統就醫方式，Ro的醫生24小時線上，患者可以隨時透過簡訊、電話或視訊與醫生交流。

在醫生開出診斷結果出來後，Ro還會為患者贈送購藥優惠券，該優惠券主要是在Ro的雲端線上藥房（cloud pharmacy）使用。患者完成線上購藥之後，Ro還會提供免費送貨服務，以郵寄包裹的方式將藥物送到患者家中。在藥物購買方面，目前Ro還不支持美國醫保和保險支付，所有費用都需要患者自己買單。但這並不意味Ro的藥物費用會非常高昂。Ro公司的CEO表示，他們正在測試和提供一種廉價的藥物交付服務，該服務以每種藥每月5美元的價格提供仿製藥，共包含500多種藥物，並且5美元還包含了運費。

Ro成立之初，主攻「男性勃起功能障礙」，後來延伸至性健康、肥胖、皮膚病等20多項疾病。目前，Ro設立了三個診所品牌Rory、Roman和Zero，其中Rory代表女性健康、Roman代表男性健康、Zero代表戒煙。Ro的主要競爭對手是男士健康品牌Hims。

Ro在2020年7月27日完成2億美元C輪募資，本輪投後估值達15億美元，進入獨角獸企業之列。本輪由General Catalyst領投，包括FirstMark Capital、Torch、SignalFire、TQ Ventures在內的過去投資者都持續跟投。成立迄今不到三年的時間，Ro累計募資達3.76億美元。

10. 太美醫療科技（Taimei Technology）＃未揭露輪次 1.76億美元＃健康醫療SaaS服務提供商

太美醫療科技成立於2013年6月，總部位於中國浙江，結合雲端、大數據、人工智慧等先進技術的臨床研究資料管理、生物統計、獨立影像評估、藥物警戒、藥物經濟學評價等專業服務，提供專業軟體套件、協作平台和專業服務能力，透過全程資料驅動，太美醫療科技聯合合作夥伴，提供臨床研究、藥物警戒等領域的整體外包解決方案。

太美於2019年3月30日推出TrialOS醫藥研發協作平台，將太美醫療科技已有的20多款軟體整合進平台內，包括：eCooperate（臨床研究協作平台，CTMS）、eCollect（臨床研究資料獲取系統，EDC）、eArchive（臨床試驗檔管理系統，eTMF）、eBalance（隨機分組和藥物管理系統，IWRS）、eReport（患者報告自身獲益系統，ePRO）、eCollege（電子培訓系統，TMS）、eSafety（藥物警戒系統，PV）等，可連結醫院、製藥廠、服務商、監管機構、患者等參與者，透過密切資源的廣泛整合、資料的順暢流轉和流程的緊密合作，最終解決醫藥研發產業鏈各方資訊不透明的問題，實現多方成本降低、價值升級與共贏。

迄今太美醫療科技已與超過500家全球領先製藥企業和CRO開展業務，包括葛蘭素史克、阿斯利康、恆瑞、先聲等知名企業，並與1,600餘家醫院、200+第三方服務商、300萬+患者保持穩定合作，並已對接中國國家藥物不良反應監測中心直報系統和8個已開發國家/地區的監管機構的不良反應資料庫。該公司獲得中國國家高新技術企業稱號，產品獲得ISO9001、ISO27001、ISO20000-1認證，公安部等級保護三級認證和可信雲企業級SaaS認證，率先對接中國國家藥物不良反應監測中心直報系統，也是中國第一家成功對接FDA FAERS 和歐盟EudraVigilance資料庫的企業。

在解決產業鏈的資訊透明問題後，公司接下來便要進行「價值挖掘」。為此，太美的業務逐漸觸達大型製藥企業的行銷、醫院管理等。從2018年嘗試跨入具備拜訪工具、會議管理、資料分析等功能的CRM產品，到入股軟素科技等，太美在醫藥研發之外的業務探索也在逐步深入。截至目前，太美已自主研發完整的專業軟體產品線，並打造基於技術的專業服務體系，業務覆蓋醫藥研發、藥物警戒、醫學事務、市場准入和市場行銷等領域。接下來，太美還將繼續推進創新藥研發產業的資源整合，資訊化基礎設施的建設與優化以及創新服務的拓展，加快新藥研發的數位化、智慧化進程。

2020年9月28日，太美醫療科技宣布完成總額超過12億元人民幣（約合1.76億美元）F輪募資，本輪募資由騰訊、高瓴創投、云鋒基金等領投，晨興資本、經緯中國、浙商創投、軟銀中國、凱風創投、常春藤資本、未來啟創基金、凡卓資本跟投，由凡卓資本擔任獨家財務顧問。與此同時，“太美醫療科技”已於2020年9月11日由嘉興太美醫療科技有限公司正式更名為浙江太美醫療科技股份有限公司。累計迄今歷經8輪募資，共募集5.3億美元。

FINDIT觀點：太美醫療科技從2013年成立以來，短短的幾年間已經獲得超過8輪5.3億美元，是中國健康醫療領域新創中的佼佼者，之所以投資人看重這家新創，本文歸納以下幾點原因：(1)掌握痛點：臨床試驗過程專案管理環節多、流程複雜、資訊處理量大，從規劃、實施到完成，需歷時數年。這些臨床專案管理的數據管理在以前是一個高度依賴人力的行業，無論是客戶還是經驗方都面臨著許多痛點，太美醫療科技將人工智慧技術和行業需求相結合，優化整個臨床新藥研發速度。(2)太美科技繞過阿里、騰訊這類具有強大技術優勢的競爭對手，採用從應用場景上發力的策略，朝一個更加專業的方向垂直深耕，建立自己的競爭優勢，並持續疊加和融入更好的技術和資源。(3)美醫療科技不斷擴展業務，由產業鏈的資訊透明解決者跨入人工智慧化進行新藥研發的熱門領域。

五、2020Q3值得關注的健康醫療細分賽道與輛點獲投新創分析

CB Insights整理出第三季健康醫療領域中表現相對出色的次領域，一一分述如下：

1.遠距醫療第三季投資件數與金額創單季新高

在Covid-19大流行期間，遠距醫療交易和新聞媒體聲量都比2019年第四季翻了一倍。以美國為例，在冠狀病毒疫情爆發期間，對美國遠距醫療新創的服務需求激增，主要是受益於聯邦政府放寬以遠距醫療對老年醫療患者服務限制，以及醫療保險暫時豁免遠距醫療費用。例如遠端醫療平台(如：98point6和Amwell) 的虛擬診所訪問量提升約40％。

根據CB Insights統計，全球遠距醫療從第一季投資件數與金額飆升，第二、第三季維持強勁成長態勢。2020年第三季全球遠距醫療新創獲投件數由第三季的156件上升至162件，創單季投資件數新高。投資金額更在第一季翻了將近4倍至20億美元，第二季微降至16億美元後，第三季再度展現強勁投資走勢，投資金額飆升至28億美元，亦創新單季史上新高紀錄。

第三季遠距醫療中值得關注的鉅額個案為美國提供醫生到府或遠距看診預約服務新創Heal（2020/7/29，D輪1億美元）、美國線上心理治療公司Lyra Health（2020/8/25，D輪1.1億美元）、美國線上醫生推薦服務提供者，連結患者與醫療提供者Grand Rounds（2020/9/9，E輪1.03億美元），以及提供遠端醫療和線上送藥公司Ro（2020/7/27，C輪2億美元）等。

展望未來，隨著廠商持續擴展以及求診者對遠距醫療的接受度，遠距醫療的使用可能會下降，但仍會超過疫情大流行前的水準。

圖6-5  2020年第三季全球遠距醫療投資趨勢

2.醫療AI領域

AI的基因演算法大量使用在罕見疾病、癌症的免疫治療的基因風險分析，目的是發展藥物和基因的精準醫療，這次剛好應用到未知病毒分析，病毒入侵人體進行RNA的複製，利用演算法算出可能抑制劑。AI技術運用於肺部X光片影像判讀、病歷自動化，皆大幅提升了醫療檢測效率，例如：中國阿里巴巴達摩院/阿里雲的AI診斷技術則可於20秒內準確判讀新冠肺炎 CT 影像，準確率達 96%，有效減輕醫生壓力。此外，AI運算能直接計算出病灶部位的占比比例，進而量化病症的輕重程度，大幅提升臨床診斷效率。

2020年第三季醫療AI領域的獲投件數與金額較上一季成長37.50％與36.52％，其中投資件數僅次於2019年第三季，而投資金額因疫情關係，利用AI協助研發治療新冠病毒疫情的藥物與預防疫苗，使得AI藥物發現的新創受到投資人追投，再將單季投資峰頂紀錄推升至21億美元。

第三季醫療AI的鉅額投資亮點案例，包括：美國AI加速腫瘤藥物研發先鋒Atomwise，在8月11日獲得1.23億美元、利用AI與ML(機器學習)加速新藥研發與分析Recursion Pharmaceuticals，在9月9日宣布獲得D輪2.39億美元投資。

圖6-6  2020年第三季全球醫療AI領域之投資趨勢

3.醫療器材領域

隨著醫療科技的進步，外科手術已從第一代的傳統開腹式手術、第二代腹腔鏡2D平面影像手術，進化到第三代機器人輔助3D視野微創手術，不僅顯著增強醫師在外科手術的精確性，亦縮短患者復原時間，致使手術機器人漸漸普遍應用於各醫療院所。目前，除了美國Intuitive Surgical公司生產的達文西手術機器人廣泛應用於全球各醫院的婦科、泌尿科與一般外科手術外(截至 2020年3月底，全球已裝置5,669部達文西系統)，骨科、耳鼻喉科、心血管科、牙科等手術機器人也陸續取得認證在市場上銷售。

在機器人手術系統中，醫生使用電腦控制機器人執行手術，進行侵入性較小的複雜手術，比傳統技術具有更高的可見性、準確性和靈活性，使得手術機器人市場快速擴張。根據統計，2019年全球手術機器人市場規模約39.6億美元，預估到2025年將成長至79.7億美元，年均複合成長率高達14.4%。

2020年第二、第三季全球醫療器材投資表現突出，投資件數與金額持續攀升至高點，金額突破50億美元。第三季中最值得關注的是上海微創醫療器械（集團）有限公司旗下微創（上海）醫療機器人有限公司自主研發的用於新冠診療的支氣管手術機器人，在上海市胸科醫院完成了首例機器人輔助支氣管鏡肺泡灌洗術。在9月7日完成總額35億元人民幣（約合5.12億美元）。另外，美國手術機器人PROCEPT BioRobotics也在9月3日完成7,700萬美元新一輪的投資。其次，Fractyl Laboratories以微創手術以重塑小腸上部的內壁的醫療設備解決方案開發商，用以改善針對代謝性疾病治療時的併發症，在2020年8月10日完成5,500萬美元E輪募資，由台杉資本領投。另一家值得關注的是美國助聽器設計、製造與銷售廠商Eargo，在7月29日完成8,160萬美元E輪投資。

圖6-7  2020年第三季全球醫療器材領域之投資趨勢

六、2020Q3全球健康醫療最活躍投資人

根據CB Insights報告指出，2020年第三季參與全球健康醫療早期投資的機構中，若不含加速器種子輪投資的機構如：Y Combinator (29件)、Techstars(19件)外，第三季最活躍的健康醫療領域投資人為OrbiMed （23件）、啟明創投（Qiming Ventures）(13件)、NEA（12件）、CASDIN Capital（13件）、SURVEYOR（11件）、SAMSARA（11件）。

另外，根據動脈網的統計，2020年第三季全球共有11家投資機構投資次數在10次或10次以上，對比過去的投資次數，創投機構在第三季投資活躍度達到了前所未有的水準。在投資的領域方面，活躍投資人偏好生物醫藥、醫療器材；在輪次方面，對C輪及之後偏向後期輪次的投資增多，成為2020年第三季健康醫療活躍投資人的一個特點。另外，Freenome在第三季中獲得四家活躍機構的共同青睞，顯示資本市場的馬太效應。

圖6-8  2020年第三季全球健康醫療最活躍的投資人

五、結語

面對這波前所未見的公衛危機，帶給全球諸多挑戰，但也帶來機會。攸關生命的健康醫療與生命科技領域成為2020年市場關注的焦點，雖第一季健康醫療領域投資受到疫情影響而下挫，但從第二季起，在遠距醫療、醫療AI、醫療器材、精神健康的助攻下，投資件數與金額雙雙逆勢上揚，成為這波疫情的受益者。展望未來一年至二年，全球防疫恐將成為新常態，勢必帶動健康醫療產業快速推進與革新。

參考資料

1.CB Insiights（2020），“State of Healthcare Q3’20 Report：Investment & Sector Trends To Watch”.

2.王悅（2020），“2020年Q3全球醫療健康產業資本報告”，動脈網，2020-10-19，https://pse.is/3a2ysy

3.CB Insiights（2020），“Robotic Surgery Outlook: The Technology Ushering In The Future Of The Operating Room”.