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一、美國VC基金募資趨勢
1. 美國2024年VC已完成募資的基金共508支，募資件數與金額均較去年減少
美國2024年VC已完成募資的基金共508支，較2023年減少45.78%；而募資的金額為761億美元，較2023年減少22.02%。PitchBook指出，在退出環境不佳的狀態下，2024年募資緩慢，預期2025年將處於持續低迷的狀態。
2. 美國VC基金朝中大型化移動，2024年基金募資的平均值增加，但中位數減少
美國VC基金結構由過去倚重小型基金，近年來中大型基金的比重持續增加，而2024年超過一億美元的基金數比重，已由2014年的25.1%增加至29.6%，顯示VC基金募資結構有朝中大型規模發展的趨勢。
若進一步觀察VC基金募資的平均值和中位數時，2024年美國VC基金募資的平均值和中位數分別為1.69億美元和2,360萬美元，平均值較2023年增加29.56%，但中位數減少14.16%。
檢視首次募資表現時，則2024年首次募資，累計完成募資金額為52.1億美元，較去年同期157.5億美元差，成長率為-66.9%。顯見，在退場環境不佳的情形下，為降低投資風險，資金集中於知名且具績效的基金。
二、美國VC投資趨勢
（一）VC整體投資：2024年美國VC投資，件數較去年同期減少，但投資金額增加
2024年美國VC投資件數為13,776件，較2023年減少6.36%；而投資金額為2,090億美元，較2023年增加28.9%。
PitchBook指出，聯準會降息改善投資人在流動資金枯竭的狀況。預期2025年仍有降息空間，整體投資有復甦的機會。
（二）VC投資階段：2024年美國VC早期階段、後期階段、鉅額投資與獨角獸的交易金額增加，美國VC市場有復甦跡象
1. 首次投資
2024年美國VC進行首次投資的件數為4,052件，較2023年減少5.86%；而投資金額為184.3億美元，較2023年增加23.18%。2024年首次投資件數占比下降至29.4%，追加投資件數占比增加至70.6%，受退場環境不佳的影響，首次投資的投資人會謹慎地審查案件，步調趨於保守。
2. 階段別投資
2024年美國在三個階段投資件數中，Pre-seed/種子輪和後期階段都較去年減少，年成長率分別為-14.03%和-9.3%；但早期階段較去年成長，成長率為1.76%。投資金額在Pre-seed/種子輪較去年減少，年成長率為-6.5%；但早期階段與後期階段較去年成長，成長率分別為33.36%和21.12%。受大型交易影響早期階段與後期階段的投資金額均較同期成長。
2024年美國VC在四個階段之投資規模中位數與2023年相比，Pre-seed、種子輪、早期階段和後期階段投資中位數皆成長，成長率分別為21%、3.8%、33.33%和30.45%。在估值方面，2024年各輪次估值中位數與2023年相比，Pre-seed、種子輪、早期階段與後期階段投資的估值皆呈現增加的趨勢，成長率分別為15.04%、26.18%、44.17%和35.87%。此現象說明，雖然部分階段的投資件數減少，但對於優質投資標的，投資人仍願意用高價投資。
3. 鉅額投資：2024年美國VC鉅額投資件數與金額均較去年增加
2024年美國VC鉅額投資（單筆超過1億美元）共359件，與去年同期比增加40.78%；投資金額為1,202億，較去年同期增加63.18%。
CB Insights（2024）摘錄2024年第四季的鉅額交易事件，如大數據與AI新創企業Databricks，於2024年12月17日，獲100億美元的J輪投資；聊天機器人ChatGPT開發商OpenAI，於2024年10月2日，獲66億美元的公司輪投資；特斯拉執行長馬斯克成立的人工智慧新創企業xAI，於2024年11月20日，獲60億美元的C輪投資；開發出Claude人工智慧模型新創Anthropic，於2024年11月22日，獲40億美元的公司輪投資；核融合能源新創企業Pacific Fusion，於2024年10月25日，獲9億美元的A輪投資；功能服飾品牌Vuori，於2024年11月8日，獲8.25億美元的D輪投資；新能源公司Intersect Power，於2024年12月10日，獲8億美元的PE輪投資；人工智慧基礎設施提供商Crusoe，於2024年10月29日，獲6億美元的D輪投資；人工智慧搜尋引擎新創企業Perplexity，於2024年12月1日，獲5億美元的C輪投資；核反應爐與燃料技術供應商X-energy，於2024年10月16日，獲5億美元的C輪投資；整體而言，钜額的交易事件聚焦於網際網路軟體與服務 、可再生能源、電子商務、電氣。
4. 獨角獸的投資交易：獨角獸交易件數與金額較去年同期增加
2024美國獨角獸獲投件數為285件（較去年同期增加，成長率為38.35%），投資金額898.2億美元（較去年同期增加，成長率為88.87%）。此件數與金額的上升與鉅額交易件數增加的影響有關。另外，2024年美國VC投資的獨角獸企業件數占比為2.07%；投資金額占比為42.97％，已連續七年高於25％。上述數字突顯出獨角獸交易仍是影響美國VC投資的關鍵。
CB Insights（2025）摘錄2024年第四季全球前十大新生獨角獸，美國包辦8件：人工智慧新創企業Sierra，估值45億美元；行動支付平臺Abba Platforms，估值37億美元；機器人AI新創企業Physical Intelligence，估值28億美元；企業級生成式AI平臺Writer，估值19億美元；美國雲服務提供者EON，估值14億美元；法律AI新創企業EvenUp，估值10億美元；反勒索軟體新創企業Halcyon，估值10億美元；自主物流和人工智慧機器人企業Nimble，估值10億美元。整體而言，包括網際網路軟體與服務、行動軟體與服務、機械與設備。
（三）投資業別：2024年美國VC投資標的集中在軟體、健康醫療相關領域
2024年美國VC投資件數集中在軟體40.4％，其次為泛健康醫療合計19.9%，其中健康醫療服務8.3%、製藥與生技6.8%、健康醫療器材4.8%；至於投資金額亦集中在軟體42.7％，其次泛健康醫療合計22.3%，其中製藥與生技12.1%、健康醫療服務6.7%、健康醫療器材3.6%。
（四）公司創投（CVC）投資趨勢：2024年公司創投參與VC的投資件數較去年減少，但金額較去年增加
2024年CVC參與美國VC投資件數共2,413件，投資金額為1,075億美元，與去年同期相比，件數減少21.41%，金額增加26.99%。
若檢視2024年CVC參與美國VC投資活動占比，投資活動件數占比為17.5%，而投資金額占比超過五成，顯示CVC仍在VC圈中具一定程度的重要性。
若由投資規模的角度來看，在1,000萬美元以下者，已由2014年的 53.19%，降至2024年的34.65%，顯示CVC參與的投資案件大多偏向中大型規模，此與VC的投資結構截然不同。
（五）投資熱點：加州、紐約、麻州名列2024年獲投件數與金額最高的三州
2024年美國VC熱門投資地區大致維持不變，仍以美國西岸、中大西洋地區、新英格蘭地區為投資熱點。西岸約占36%的交易件數與57%的投資金額。
2024年VC投資件數前三州分別為加州（4,394件，占32%）、紐約（1,863件，占14%）、麻州（852件，占6%）。若依金額來看，矽谷所在的加州以1,149億美元穩居冠軍，吸引美國VC共55%的投資，其次是紐約（239億美元，占11%）、麻州（157億美元，占8%）。
三、美國VC退場趨勢
2024年創投退場模式以收購為主，退場交易件數較去年減少，但金額較去年增加
最後為退場表現，2024年美國VC退場件數為1,102件，較去年減少3.59%；退場金額為1,492億美元，較去年增加24.37%。這主要歸功於少數大型交易的退場案例，而人工智慧領域是最被投資人看好的。至於2024年美國VC創投退場的模式，仍是以收購（72.5%）為主，其次是併購（21.69%）與公開上市（5.81%）。
四、結語
根據市場研究機構PitchBook近日發布的報告顯示，在退場環境不佳的狀態下，投資人的資金無法適時獲得回饋，讓美國VC市場復甦步伐受限。在流動資金缺乏的狀態下，投資人花更多時間在盡職調查上，在這樣的環境下，投資人寧願將可用資金再投資於既有的投資組合，以協助所投資的標的能度過嚴峻的環境；這也顯見，投資於新標的門檻將提高。
但對於人工智慧領域的新創企業而言，大型AI交易的持續湧現，顯示投資人看好在人工智慧領域的潛力新創。而Pitchbook預期人工智慧的開發與應用層面會成為未來穩健退場的管道。
展望2025年全年度的狀況，PitchBook指出，美國聯準會進入寬鬆貨幣政策的週期，讓市場出現樂觀的希望，且預期未來仍有降息的空間，該機構對美國VC市場抱持樂觀的態度，儘管復甦之路仍漫長。
參考資料
- CB Insights (2025), State of Venture 2024 Report, https://pse.is/6zg7xc.
- PITCHBOOK & NVCA (2025), PitchBook-NVCA Venture Monitor Q4 2024, https://pse.is/6zg82y.
