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疫後復甦似乎並沒有想像中這麼美好，通膨壓力讓各國經濟踩了剎車，而全球創投市場也在這段期間出現了大幅度的修正。交易規模從2022年第一季的1,510億美元到2023年第一季的586億美元，下跌61.2%，更是連續五個季度的雙位數衰退。2023年第一季的交易量7,024件，則是進一步地貼近了2020上半年疫情爆發時期的水準。作為創投市場領頭羊的美國，升息的影響仍在持續擴散，三月份的SVB事件亦對新創環境帶來衝擊。想要看到令人振奮的谷底反彈，可能還要再等等了。
一、寒風未散，春燕未來
根據CB Insights的統計，2023年第一季全球創投市場交易金額為586億美元，與前一季相比減少12.7%，與去年同期相比則是衰退61.2%。儘管有著Stripe的鉅額交易支持，交易規模仍連續五個季度呈現雙位數的下滑。Stripe在三月份取得65億美元的I輪投資，占第一季全球創投投資金額的11.1%。然而，在這鉅額投資的背後，Stripe的交易後估值從2021年三月的950億美元，大幅縮水至500億美元，反映了現階段的市場現實。
在交易件數的部分，則是連續第五個季度的下滑。2023年第一季共計7,024筆交易，較前一季下降了12%，是自2020年第二季以來的最低水準。
以地區來說，2023年第一季各地區交易規模均出現程度不一的衰退。與前一季相比，拉丁美洲地區下跌幅度最高，達54%，交易金額僅6億美元；非洲地區減少30%（7億美元）；歐洲地區衰退12%（104億美元）；亞洲地區則是衰退27%，交易規模125億美元。
在市場大幅修正的時期，美國的主導地位似乎更加不可撼動。2023年第一季美國創投市場交易規模達325億美元，占整體的55.5%。而由於Stripe的鉅額貢獻，與2022年第四季相比，美國創投交易規模僅減少1%。若排除這筆交易，美國則是衰退21%。此外，在交易件數的部分，美國與亞洲地區仍是主力，分別占整體的36%與34%。
二、各投資階段仍未見復甦
根據Crunchbase的統計，2023年第一季的全球VC交易件數為5,959件，較前一季下滑14.7%，且為2022年第一季以來連續五季的衰退。雖然公布的數字與CB Insights有所差異，但仍反映出整體創投市場的冷卻。而在各個投資階段的觀察上，天使與種子輪的投資案仍是大宗，超過整體交易件數的六成；其次則是包含A輪與B輪的早期階段（Early Stage）投資，2023年第一季占整體交易件數的28.2%；最後則是C輪以後的後期階段（Late Stage）與成長期投資（Tech. Growth），占8.3%。
天使與種子輪在2023年第一季的交易件數為3,788件，交易金額為69億美元，分別較前一季下降17.4%與14.8%，與2022年第一季相比則是減少了46.8%與43.4%。早期階段投資也同樣呈現大幅衰退的趨勢，2023年第一季交易件數為1,679件，交易金額為257億美元，分別較前一季衰退8.7%與20.4%，與2022年第一季相比則是減少了38.2%與53.9%。
最後則是後期階段與成長期投資，2023年第一季交易件數為492件，交易金額430億美元。不論是件數或金額均不到 2022年第一季的一半，分別下滑了51%與54%。然而，若與前一季相比，件數衰退約12.5%，但金額卻逆勢增長25%。主因來自於兩筆鉅額投資，Stripe的65億美元，以及OpenAI於今年1月宣布取得微軟100億美元投資（CB Insights統計數據並未包含該筆交易）。而這兩筆鉅額交易金額就占了2023年第一季整體交易金額的22%。
三、結語
2022年以來全球創投市場陷入低潮，歷經了超過一年的季度衰退，不論是在各個領域、地區或投資階段，寒風仍未見休止。一方面我們期盼此時是市場過熱後，重新修正並回歸理性的時期。另一方面，躍上檯面的熱門題材仍有機會成為眾人追逐的焦點，吸引投資者手上依然豐沛的dry powder，例如因ChatGPT的熱潮而重獲市場關注的AI領域。然而，AI領域的投資能否成功驅散市場寒風，抑或只是三分鐘熱度，仍有待後續的觀察。
參考資料：