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一、美國VC基金募資趨勢
1.美國2021年VC已完成募資的基金共730支，募資金額較去年成長
美國2021年VC已完成募資的基金共730支，較2020年略微減少0.41%；但募資的金額為1,283億美元，較2020年大幅增加47.52%，此為美國VC募資總金額首次超過1,000億美元，創歷史新高紀錄。
2.美國VC基金結構由過去倚重小型基金，已逐漸轉向中大型的基金，而2021年基金募資的平均值和中位數均較2020年來得高
美國VC基金結構由過去倚重小型基金，近年來中大型基金的比重持續增加，而2021年超過一億美元的基金數比重，已由2010年的29.1%增加至36.4%，顯示VC基金募資結構有朝中大型規模發展的趨勢。
若進一步觀察VC基金募資的平均值和中位數時，2021年美國VC基金募資的平均值和中位數均較2020年來得高，基金募資的平均值和中位數分別為5,000萬美元和1.88億美元，成長率分別為18.81%和19.83%。
檢視2021年首次募資的表現，全年累計完成募資金額為91.1億美元，較2020年的81.8億美元佳，成長率為11.32%，整體的首次募資規模有回升的趨勢。而首次募資的172檔基金中，不乏有Walden Catalyst的Walden Catalyst Ventures Fund（5.5 億美元）、UP Partners的UP.Partners Fund I（2.3 億美元）等知名的基金，由於知名的基金有聲譽優勢，Pitchbook預期未來成熟VC公司會是募資的主力。
二、美國VC投資趨勢
（一）VC整體投資：2021年美國VC投資件數與金額均較去年增加；若換算為單筆投資金額，已連續四年突破1,000萬美元，呈穩定發展。
22021年美國VC投資件數為15,500件，較2020年增加27.33%；而投資金額為3,299億美元，較2020年增加98.01%。若換算為單筆獲投金額時，則規模達2,128萬美元，該規模已由2018年的1,242萬美元，維持連續四年突破1,000萬美元以上的水準，呈穩定發展。
（二）VC投資階段：2021年美國VC首次投資、後期階段、鉅額投資與獨角獸的交易件數與金額均成長，帶動美國VC市場
1.首次投資
2021年美國VC進行首次投資的件數為4,375件，較2020年增加了25%；而投資金額則為238.4億美元，亦較2020年增加了60.22%。檢視首次投資件數和追加投資件數的占比時，則2021年首次投資件數占比下降至28%，追加投資件數占比增加至72%，顯示VC投資人謹慎保守。
2.階段別投資
2021年美國在三個階段投資件數和投資金額均呈現成長的趨勢。在投資金額方面，天使/種子輪、早期階段與後期階段的成長率分別為12.76%、40.75%和36.59%；而投資金額方面，年成長率分別為53.14%、96.61%和102.99%。整體而言，2021年美國VC還是以後期階段的案子為主，但受疫情影響，著眼在後疫情需求的潛力新創亦為早期階段投資帶來動力。
2021年美國VC在階段別之投資規模中位數與2020年相比均成長，天使輪、種子輪、早期階段、後期階段的成長率分別為20.75%、45%、42.86%、61.1%。
3.鉅額投資：2021年美國VC鉅額投資件數與金額均較2020年來得多。鉅額投資的領域主要集中在軟體、製藥與生技領域
2021年美國VC鉅額投資（單筆超過1億美元）件數與金額均較去年來得多，投資案件共820件，成長率為144.78%；投資金額為1,908億美元，成長率為149.52%。就鉅額投資領域來看，美國VC鉅額投資的領域主要集中在軟體、製藥與生技領域，兩者分別占整體的39%和13%。
4.獨角獸的投資交易：獨角獸交易件數與金額均較2020年成長
2021年美國獨角獸獲投件數為571件，投資金額1,389億美元，均較去年增加（件數成長率為139.92%，金額成長率為164.18%）。另外2021年美國VC投資的獨角獸企業件數占比上升至3.7％；而投資金額占比則為42％，已連續7年高於20％。上述數字突顯出獨角獸交易是驅動美國VC投資金額持續成長的關鍵。
（三）投資業別：2021年美國VC投資標的集中在軟體、健康醫療相關領域
2021年美國VC投資件數集中在軟體35％，其次為泛健康醫療合計21.3%，其中健康醫療服務8.4%、製藥與生技7.7%、健康醫療器材5.2%。至於投資金額高度集中在軟體36.8％，其次泛健康醫療合計23%，其中製藥與生技11%、健康醫療服務9%、健康醫療器材3%。
（四）公司創投（CVC）投資趨勢：2021年公司創投參與VC的投資件數與投資金額均成長，其依舊維持高影響力，其中CVC偏好軟體與健康醫療相關領域
2021年CVC參與美國VC投資件數共2,981件，投資金額為1,447億美元，與2020年相比，件數增加30.75%，金額成長89.25%，顯示平均投資金額有在增加；若檢視企業創投單筆平均投資金額時，則已來到4,900萬美元以上的水準。
若檢視2021年CVC參與美國VC投資活動的占比時，則投資活動件數占比來到19.23%的水準，而投資金額占比達四成以上，顯示CVC仍在VC圈中具一定程度的重要性。
不過，若由投資規模的角度來看，近年來CVC參與投資的案件，在1,000萬美元以下者，已由2013年的56.7%，降至2021年的33.4%，顯示CVC參與的投資案件大多偏向中大型規模，此與VC的投資結構截然不同。
儘管CVC投資策略與傳統VC不同，但投資的領域大致相同。2021年美國CVC投資件數中，40%集中在軟體，高於整體VC的35%，製藥與生技占比10%，高過VC投資比重。2021年美國CVC投資金額中，36.4%投資於軟體，接近於整體VC投資的36.8％，投資泛健康醫療領域金額占比為25%，略高於整體VC的23%。
（五）投資熱點：加州、紐約、麻州名列2021年獲投件數與金額最高的三州
2021年美國VC熱門投資地區大致維持不變，仍以美國西岸、中大西洋地區、新英格蘭地區部為投資熱點。西岸約占39%的交易件數與51%的投資金額。
2021年VC投資件數前三州分別為加州（5,211件，占34%）、紐約（2,091件，占14%）、麻州（1,075件，占7%）。若依金額來看，矽谷所在的加州以1,565億美元穩居冠軍，吸引美國VC共47%的投資，其次是紐約（479億美元，占15%）、麻州（351億美元，占11%）。
三、美國VC退場趨勢
2021年創投退場模式以收購為主，退場交易件數與金額均較2020年增加
最後為退場表現，2021年美國VC退場件數為1,612件，較去年增加43.54%；退場金額7,714億美元，較去年增加167.97%。至於2021年美國VC創投退場的模式，是以收購（62.47%）為主，其次是併購（19.17％）與公開上市（18.36%）。
四、結語
根據市場研究機構PitchBook近日發佈的報告顯示，2021年美國創投趨勢依舊保持活力。在募資的層面，基金數雖然減少，但募資金額成長，資金結構集中於中大型的基金上。而低利率的環境和理想的投資報酬率是讓募資活動有所成長的原因。
在投資方面，受疫情不確定的影響，投資機構將目標轉移到低風險的後期階段標的；不過，著眼在後疫情需求的潛力新創企業開始受到投資人的青睞，為早期階段投資帶來動力。在領域方面，軟體和泛健康醫療領域（包括製藥與生技、健康醫療服務、健康醫療器材），仍為VC、CVC、鉅額投資偏好投資的領域。在退場方面，退場價值以公開上市為主，總交易金額達6,814億美元，占整體退出總額的88%，而SPAC亦是加速本年度退場的一種模式。
展望2022年的創投趨勢，高水位的籌資狀態，讓今年有一定程度的可投資水位。只是當前美國政府的政策措施，包括資本利得稅的調高、反壟斷與收購的限制，都有可能影響創投投資的走勢，因此，在當前美國創投已有表現亮眼的狀況，未來是否會受到政府政策的影響，需持續關注。
參考資料
1.PITCHBOOK & NVCA (2022), VENTURE MONITOR Q4 2021, https://pse.is/3vcjh4.
