【台湾スタートアップ投資トレンド年次報告書_投資家編】勢いを集めて光となる：資金は中期に集中し、スタートアップ投資は次第に安定化
近年、グローバルベンチャー投資市場は経済環境の不確実性および資金逼迫の影響を受け、全体として投資姿勢はより保守的となり、取引件数の減少はすでに一般的な現象となっている。しかし、台湾のスタートアップ投資の動向は異なる様相を呈している。ベンチャーキャピタルおよび企業／企業ベンチャーキャピタルが関与する投資取引において、件数および金額の多くはコロナ前数年間の水準を上回っており、台湾のスタートアップ投資エコシステムが世界的な保守的雰囲気の中でも一定の活発さを維持し、徐々にそのレジリエンスと成熟度を示していることがわかる。
異なるタイプの投資家から見ると、台湾のスタートアップ投資は主にエンジェル投資、ベンチャーキャピタル（VC）、企業／企業ベンチャーキャピタル（C/CVC）、行政院国家発展基金および海外投資家によって構成されており、各タイプの投資家は投資段階および投資分野において明確な役割分担を有している。その中でも、企業および企業ベンチャーキャピタルは長期にわたり台湾スタートアップ投資の主要な参加者であり、直近三年間で全体取引件数に占める割合が再び上昇しており、企業投資が台湾スタートアップエコシステムにおいて重要な地位を占めていることを示している。
エンジェル投資においては、2016年以降、取引参加件数は年々増加し、2021年にピークに達しており、初期スタートアップ投資のエネルギー蓄積を反映している。2022年以降は件数がやや減少したものの、全体として安定した水準を維持しており、エンジェル投資が市場から退出したわけではなく、より慎重な姿勢へと転じたことを示している。投資段階は依然としてシードおよびエンジェルラウンドが中心であり、2015年から2025年第1四半期までの期間において、シードからエンジェルラウンドは全体エンジェル投資取引の約65％を占めている。ただし近年では、エンジェル投資がBラウンドおよびCラウンドに参加する事例も見られ、多くは企業／企業ベンチャーキャピタルとの共同投資であり、エンジェル投資家がリスク分散および資源統合の戦略調整を行っていることを示している。投資分野では、ヘルスケアが最も主要な対象であり、次いでハードウェア、ビジネスおよびコマース、金融サービス、交通運輸および物流などが続く。
ベンチャーキャピタル（VC）の投資構造の変化は特に顕著である。2021年が重要な分岐点となり、それ以降は取引件数がやや減少する一方で、大型投資案件が明らかに増加している。投資段階別に見ると、Aラウンド以前の初期投資は過去5年間において依然として70％以上を占めているが、2024年には64.9％まで低下し、中期投資（BラウンドからCラウンド）は29.1％まで上昇しており、資金が徐々により成熟したスタートアップ企業へ集中していることを示している。2021年から2025年第1四半期の期間において、1,000万台湾ドル以上の大型投資の割合は従来の約1割から約2割近くへ上昇しており、その主な推進要因はヘルスケア関連案件である。全体として、ベンチャーキャピタル投資は初期段階から中期段階へと徐々に移行しており、市場がスタートアップの成熟度および成長性を重視していることを反映している。
企業および企業ベンチャーキャピタル（C/CVC）は台湾スタートアップ投資において常に主力的役割を果たしている。2021年以降、企業ベンチャーキャピタルが関与する取引件数および金額はいずれも顕著に増加し、2024年の取引件数は2021年比でほぼ倍増し、1,000万台湾ドル以上の大型投資案件は累計64件に達し、主にエネルギーおよびヘルスケア分野に集中している。過去5年間において、エネルギー、ヘルスケアおよびハードウェアは企業ベンチャーキャピタルの最も中核的な三大投資分野であり、企業投資が自社本業の発展と密接に関連し、サプライチェーン配置がその中長期戦略ニーズに合致していることを示している。投資段階においては、企業ベンチャーキャピタルは長期的にAラウンド以前の初期投資への参加比率がベンチャーキャピタルより高いが、2023年以降は中期投資の比率も同様に上昇しており、市場全体の投資行動が一致する傾向にあることを示している。
行政院国家発展基金は引き続き台湾スタートアップエコシステムの重要な支柱としての役割を担っている。2020年から2025年第1四半期までの期間において、国家発展基金は合計375件の投資取引に参加し、40の異なる分野をカバーしており、主な投資方向はヘルスケア、ハードウェアおよび文化コンテンツとエンターテインメントである。公開資料によると、国家発展基金は各種投資プログラムを通じて民間資金数百億台湾ドルの投入を促進し、直接投資とベンチャーファンド投資の二軸並行方式により、スタートアップ企業の成長および産業発展を継続的に支援している。
海外投資家の面では、直近5年間の取引参加件数の割合は約8％であり、前期と比較してやや減少しているが、1,000万アメリカドル以上の投資案件の割合は明らかに増加している。海外投資家による大型取引は主にヘルスケアおよびハードウェア分野に集中しており、その投資嗜好がより集中的であることを示している。同時に、台湾の投資機関も積極的に海外市場を開拓しており、海外拠点の設立、クロスボーダーファンドの設立および国際協力を通じて、グローバルスタートアップエコシステムとの連結を強化している。
台湾スタートアップ投資の全体像を見ると、各タイプ投資家の嗜好差および補完性が明確に示されている：資金は徐々に中期へ集中し、企業投資は引き続き重要な影響力を発揮している。このような基盤のもと、投資がより慎重となる環境においても初期投資のエネルギーを維持し、クロスボーダー展開を通じて台湾スタートアップと国際市場との連結を拡大することが、今後のスタートアップ投資エコシステムの持続的発展における重要な方向となる。
