【募資方程式】被上門的創投沖昏頭！給出股份前請先做好「盡職調查」

自從分享了上一篇募資要注意的小觀念文章後，發現有幫助到一些團隊，去重新思考自己的募資計劃，小弟相當感動，因此今天想要再深入一點分享一個重點，就是如何判斷正在談的這個創投是不是一個適合自己的創投。

一、前言：你可以分手你的另一半，但你真的很難甩掉你的投資人

人家常說找創業合夥人就像找結婚對象一樣，其實找投資人也是。一開始可能因為意亂情迷 (缺錢) 而約會 (投資會議)，因為不了解 (沒做功課) 而相愛 (越來越多很開心的投資會議)、進而結婚 (簽合約拿投資)、然後失身 (給出股份)，但很快發現⋯⋯等等! 她怎麼跟我當初想的不一樣，然後因為了解而想分開，試著還給彼此自由，這是我的溫柔。

但你知道我知道獨眼龍也知道，事情沒有這麼簡單，通常會有以下情況：

• 你的公司經營有起色時：回到婚姻關係例子，原則上婚姻無法單方面說離婚就離婚，要雙方同意；不只如此，婚姻有時還可以以「一方無法履行夫妻間義務」的方式跟法官訴請離婚，但投資關係沒有，一定要投資人自己想離開，才會離開，你幾乎無法單方面請他離開。但投資人在你經營得有起色的情況下，巴著你都來不及了，根本不會自己離開。就算你講的很白要投資人離開，他可能還會要一筆巨大的贍養費 (開天價賣股份)，不只無力支付這筆贍養費，還可能進而成為你下一輪募資的路障，不容小覷。
• 你的公司經營普普時：如果你運氣好，公司經營不善 (真的，有個不好的夥伴，公司不要經營起來反而比較輕鬆)，不用擔心這糟糕投資人的問題，那還比較簡單，就專心處理收起公司的程序，以免有未來不確定的衍生問題。但由於公司要收起來，投資人原則上會有優先清算的權利，所以很有可能是投資人拿一部份回來，而你啥都沒有…. 氣啊! 被糟糕的投資人搞到沒辦法專心衝刺事業而倒閉，還要給他們先拿回他們的錢，天理何在！？
• 你才不管公司經營怎樣，超不爽的要閃人了：如果你決定像出家人一樣放下了，不玩了，也有可能因為當初簽的 Vesting Schedule 而必須放棄掉一些或大部份的股份，導致你失去了不曾擁有的東西，讓自己虧大了。如果你打算偷偷開另一家公司重新來過，很抱歉那也不太 ok，因為通常投資合約中會規定你不能這樣做，所以一旦你偷開另一家公司，是違約的，很容易產生後續賠償問題。

看到這邊，是不是覺得怎麼看都像是在腳上寫一個慘字？更慘的是，投資人有不少保護條款或手法 (反稀釋條款、優先認購權、否決權… 等) 可以跟你綁在一起且不會被稀釋掉太多趴數，所以在簽約之前盡職調查 (DD，Due Diligence) 你的投資人就相當重要，粗心不得。