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2018.06.13

【新創園地】新創估值入門第一課:先來試試「估值計算機」吧!

從創辦者的角度切入,起始資金往往靠的是創辦人及其親友的支持(俗稱的3F,Founder, Family and Friends),或是個人貸款。而當後續需要進行業務擴張或資金周轉時,將進一步考慮資金籌措的機會,不論是對外融資或釋出股權。

募資對新創企業來說,是一條漫長且艱辛的道路。尤其是當這些新創企業處於尚未獲利(Pre-revenue)的階段時,吸引早期投資者的目光更顯困難。當然,此處所針對的新創企業是指有志於實現高成長,甚至指數型成長的企業,而這種具爆發潛力的企業也才能獲得投資人的青睞。

在眾多影響投資決策的因素中,估值是最為關鍵的指標。其攸關企業釋出股權的比例與價值,以及投資者的「願付價格」,而背後所代表的是產品/服務的定價與競爭力、經營的成本、商業/獲利模式、團隊的執行力等。對創業者來說,如何正確地看待估值更會影響一家創業公司的成長節奏與發展路徑。

高估值的新創企業,甚至是獨角獸(估值超過10億美元),能夠吸引眾人的目光,或帶來更高的外部資金。然而,高估值如同一把雙面刃,亦會將創業者推入「估值困境」,營運狀況無法跟上被快速墊高的估值,而在下一輪募資時陷入降價求售(Down-round)的窘境。正因如此,不論對投資者或新創企業來說,該如何估算出企業價值往往是在創新創業Q&A中,最為熱門的問題之一。

本文作者:范秉航博士(台灣經濟研究院研六所副所長)

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