【M&A動向觀測】升息與經濟衰退隱憂，H1 2023全球併購交易為三年最低|FINDIT:臺灣新創募資第一站

2022年在多重負面因素的衝擊下，全球大型併購交易進入乾涸的季節，全球併購金額衰退35%。2023年第一季在美國矽股銀行與瑞士信貸接連爆雷的震撼彈衝擊下，重創第一季全球併購交易金額，寫下十年最低的紀錄。雖第二季預期美國聯準會過去18個月的貨幣緊縮政策有可能即將結束，加上股市再次飆升，投資信心增強，第二季併購市場微幅復甦，併購交易金額止跌回升。但2023年上半年因大型交易件數減少與交易規模下滑，繳出併購金額三年最低的成績單。本文將分析2023年第二季暨上半年全球併購交易趨勢與前十大收購案件，帶領大家掌握最新的併購風向。

《全球併購交易趨勢總覽》

重點一：在動蕩之中，併購市場存在著脆弱的復甦跡象，2023年第二季全球併購交易金額止跌回升

2023年上半年全球面臨經濟衰退、利率上升、股票估值下降、烏俄戰爭等地緣政治緊張帶來的負面因素衝擊外，又遭逢美國矽谷銀行、瑞信危機接連爆雷雨，美國債務上限談判一波三折，雖最後都順利解決，但過程中不確定性的情緒，已經抑制投資機構與企業對併購交易的興趣。

第二季總體環境持續處於動蕩之中，但隨著投資者預期美國聯準會過去18個月的貨幣緊縮政策有可能即將結束，加上股市再次飆升，併購市場交易出現了脆弱的復甦跡象。根據Dealogic的統計，2023第二季全球M&A交易金額為7,360億美元，較第一季回升23%，雖與去年同期比仍大幅下降35%，但至少暫時終止跌跌不休的併購交易頹勢。

重點二：因大型交易件數減少與交易規模下滑，2023上半年全球併購金額低於去年同期與下半年，亦為近三年最低

根據本研究擷取的Dealogic數據，2023上半年全球M＆A交易金額為1.33兆美元，較去年下半年衰退8％，更較去年同期大減39％，也是近三年的最低，主要是因大型交易案件數減少與交易規模縮小的關係。根據本研究盤點Crunchbase收購資料庫，發現2022年上半年百億美元以上的大型M＆A交易案共有18件，但2023年上半年僅有12件，減少三分之一，合計收購金額更是減少一半。若以最高M＆A金額的案件來比較，2022年上半年最大的併購案件是微軟以687億美元收購美國遊戲開發商動視暴雪，2023年上半年則是輝瑞宣布以430億美元收購Seagen，兩者收購的規模相差逾250億美元。

另外，Refinitiv的最新數據也指出，在經濟和金融形勢更加嚴峻的情況下，2023年上半年全球併購活動降至三年來的最低點。2023年上半年全球併購交易金額逾1.3兆美元，較去年同期下降37%，交易件數則衰退9％。

重點三：2023年上半主要地區M＆A交易消長互見，加、日、澳成長，美、歐衰退

2023年上半年全球主要地區的併購交易走勢呈現消長互見趨勢，其中加拿大、日本與澳洲的M＆A交易金額逆勢上揚59％、17％與6％，其餘地區均衰退。2023年上半年全球M＆A交易金額最高的地區是美國，併購交易額下降37%至5,805億美元，約占全球M&A金額的44%，較去年同期的45％略微下降；其次是亞洲地區（日本＋非日本的其他地區），合計併購金額為3,029億美元，較去年同期下降38％，占比為22.7％，略高於去年同期的22.4％。亞洲地區中的日本因有東芝被JIP以150億美元收購以及日本光阻劑大廠JSR被JIC以70億美元收購的重大收購案件，使得日本今年上半年的併購金額較去年同期上升17%，相對地，亞洲不含日本地區的併購金額則萎縮44％。第三大為歐洲的2,670億美元，更較去年同期大減54%，占比減至20%。

重點四：科技、健康醫療與金融為今年上半年M&A交易前三大領域，健康醫療直逼科技領域

2023年上半年前五大M&A熱門交易領域，科技領域以2,223億美元保持龍頭地位，但與去年同期大減65%，主要仍與反壟斷的監管審趨嚴，使得跨境併購交易與大型收購案件減少所致。去年上半年光是微軟收購美國遊戲開發商動視暴雪(687億美元)與博通Broadcom收購雲端運算公司VMware(610億美元)兩筆科技類的超大收購案，合計併購金額就近1,300億美元，但這類超大型收購案在2023年上半年科技類收購活動中已不復見。2023年上半年科技類較大型併購案件涵蓋日本產業合作夥伴公司（JIP）以約150億美元收購東芝，以及銀湖資本夥同其他投資者以125億美元收購企業雲端軟體Qualtrics等大型收購案件。

其次是健康醫療領域以2,025億美元屈居第二，在三筆破百億美元的併購案件拉抬下，於併購活動疲弱不振的上半年逆勢成長26％，為今年健康醫療併購復甦之路帶來好的兆頭。其中輝瑞（Pfizer）在3月宣布以430億美元收購ADC癌症藥物開發商Seagen，也是今年以來最大手筆的併購案。其次是美國製藥巨頭默沙東（Merck & Co.）在4月宣布，斥資108億美元收購以開發免疫疾病藥物為主的生醫公司Prometheus Biosciences，藉此將前景看好的免疫疾病治療納入麾下。第三是美國藥房龍頭CVS以105億美元收購初級醫療服務提供商Oak Street。

第三大熱門併購領域為金融，上半年總併購金額為1,073億美元，共有三筆百億美元以上的收購案件，包含在美國第一公民銀行（First Citizens BancShares）165億美元收購專門為科技新創產業提供融資的矽谷銀行（Silicon Valley Bank），這宗交易係因矽谷銀行的母公司SVB Financial Group爆出現金流通危機，迅速引發市場恐慌，導致該家銀行倒閉，被美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，最後協調由總部位於北卡羅萊納州的美國第一公民銀行收購，接手矽谷銀行的所有存款與貸款。其次，GIC和Oak Street以150億美元收購美國房地產投資信託基金Store Capital；第三是那斯達克同意以105億美元現金加股票的方式收購資本市場、投資管理、風險管理和清算等金融業務的軟體供應商Adenza。

第四與第五大併購領域分別是石油與天然氣（935億美元）、公共事業與能源（889億美元），其中石油與天然氣今年上半年收購金額已經超越去年同期的686億美元，主要有幾筆金額較大的收購案件，分別是ONEOK同意以188億美元（現金加股票）收購美國油氣管道運營商Magellan Midstream Partners，使專注於天然氣的ONEOK進入精煉產品管道和石油運輸領域。其次是美國大型能源公司雪佛龍（Chevron）宣布以76億美元收購頁岩油生產商PDC Energy、Mahanagar Gas宣布以53.1億盧比（約合65億美元）收購印度天然氣分銷商Energy Harbor。

重點五：十億美元以上的中大型併購案件中，2023年上半年僅有12筆破百億的併購案件，金額破千億美元僅有健康醫療領域

本文以Crunchbase的資料庫，盤點2023年上半年併購交易金額十億美元以上的中大型案件，僅有12件破百億美元的案件，涵蓋健康醫療、金融/保險、企業軟體與IT服務、半導體、貨櫃出租、暖氣與家電設備製造、不動產等領域。

至於2023年上半年併購件數前五大領域分別為金融/保險（20）、健康醫療（18）、能源與公共事業暨礦產（15）、電子/光電/半導體/通訊（9）、企業軟體與IT服務（8）。

若就併購交易金額來看，2023年上半年前五大也是併購件數前五大領域，只是排名不同，依序是健康醫療（1,077億美元）、金融/保險(842億美元)、能源與公共事業暨礦產（595億美元）、電子/光電/半導體/通訊（439億美元）與企業軟體與IT服務（340億美元），前五大領域中僅有健康醫療領域突破千億美元。。

從中大型併購交易前五大領域，今年上半年驅動重大收購的原因，包括：透過範疇擴大增加核心業務（如健康醫療）、藉由規模放大驅動成長（如金融/保險）、政府策略性介入主導避免引發金融風暴或是避免本土關鍵企業被外國收購（如金融、半導體）以及持續推動ESG，達成淨零碳排目的(如能源與公共事業暨礦產)。

《值得關注的M&A交易案件》

重點一：Q2’23全球M&A交易金額前十大案件

FINDIT研究團隊綜合Dealogic與Crunchbase的M&A資料，盤點出2023年第二季全球M&A交易金額前十大案件，依序介紹如下：

（1）美國天然氣管線營運商ONEOK以188億美元收購Magellan Midstream Partners

ONEOK於2023年5月宣布同意以現金加股票方式收購石油管線營運商Magellan Midstream Partners，交易價值約188億美元（含債務），此交易使原專注於天然氣運送服務的ONEOK獲得Magellan精煉產品和原油運輸業務，收購完成後將擁有44%的液化天然氣業務和21%的煉油產品業務。

Magellan主要業務為運輸、儲存和分銷精煉石油產品以及原油，擁有全國最長的成品油管道系統，可接入全國近50%的煉油能力。其儲存能力超過1億桶汽油、柴油和原油等石油產品。Magellan強大的石油運輸及存儲容量使得收購後ONEOK將在墨西哥灣沿岸和中洲市場中心擁有重要的資產和管線營運之專業知識。除了維持原本業務的營運外，ONEOK將透過在永續燃料和氫能基礎設施上的影響力來增強公司進行能源轉型的能力。

ONEOK預計，這一以液體為重點的產品組合將為增強客戶產品供應和增加國際出口機會帶來巨大潛力，並使得ONEOK的服務更加多元化。加上Magellan穩定及以需求驅動的石油運送業務將產生大量自由現金流，使得其在財務運用更加靈活並具有彈性。

（2）Brookfield基礎設施合作夥伴以133億美元收購運輸物流基礎設施供應商Triton

Brookfield Infrastructure Partners宣布和Triton達成最終協議，將以現金和股票交易方式收購，金額為133億美元。Triton是全球最大的多式聯運貨櫃所有者以及出租人，同時也是支持全球供應鏈的運輸物流基礎設施的重要供應商。此次交易為Brookfield Infrastructure提供了高現金收益以及運輸和物流行業的發展平臺，因此Brookfield打算維持Triton現有的投資資本結構，以維護最高的營運和客戶服務標準，而其重要資源和長期投資視野將支持Triton的特許經營權，並對其不斷增長的業務持續投資。

（3）Carrier宣布以120億歐元收購Viessmann的氣候解決方案部門，欲成為智慧氣候和能源解決方案的全球領導者

HVAC(暖通空調)、製冷和永續建築解決方案公司Carrier將以120億歐元（約132.2億美元）的現金及直接發行的股票收購Viessmann的氣候解決方案部門，這是該公司最大的業務部門，以加強其供暖和製冷業務，並使得Carrier在全球熱泵和能源轉型市場建立了一個具標誌性的優良品牌。與此同時，Carrier宣布計劃退出消防安全和商用冷藏櫃業務，並期許能透過收購Viessmann的氣候解決方案部門進而成為全球氣候解決方案的領導者。

由於受到地緣政治以及永續發展的影響，歐洲各國政府積極推動能源轉型以及能源獨立的政策和法規，並優先考慮用於供暖和製冷的可再生能源和電力解決方案，而這些解決方案約占一半歐洲的住宅能源需求。而Viessmann的氣候解決方案部門將因為這些激勵政策受惠，並預計部門規模將在2027年從目前的50億美元擴大至150億美元。Viessmann的氣候解決方案部門除了專有的熱泵技術外，還提供可再生能源功能和家用電池存儲，以及智慧家居系統控制，將大幅提高能源使用效率、可靠性以及便利性。因此此次收購可創造業界最全面、最差異化的產品組合，並計劃將服務擴大至全球發展。

（4）Extra Space Storage & Life Storage協議合併成為領先資產存儲營運商

Extra Space是一家完全一體化、自主經營和自主管理的房地產投資信託公司，該公司擁有和經營2,338個自助倉儲物業，為全國各地的客戶提供位置便利且安全的倉儲單位，包括船舶倉儲、房車倉儲和商業倉儲，是美國第二大自助倉儲物業營運商。而Life Storage是一家自主管理的股權房地產投資信託基金，從事收購和管理自助存儲設施的業務，為住宅和商業存儲客戶提供按月租賃的存儲單位。兩間公司於4月宣布已達成最終合併協議，Extra Space將通過全股票交易(共計127億美元)收購Life Storage。

兩間企業的業務合併具有高度加乘效果，將使得Extra Space成為一家更強大的房地產投資信託公司。而透過規模效率、保留更高的現金流、數據分析及第三方管理關係等，將推動長期和大規模的營運及外部拓展機會，並在市場上創建高度多元化的優良資產存儲組合。

（5）Merck通過收購 Prometheus Biosciences加強免疫學產品線

Prometheus是一家臨床階段生物技術公司，開創了精準醫學方法，用於發現、開發和商業化用於治療免疫介導疾病的新型治療和伴隨診斷產品。此外，Prometheus擁有一精準治療藥物平臺—Prometheus360™，該平臺包括臨床數據庫和相關的生物庫，是全球最大的發炎性腸道疾病 (IBD)和其他胃腸道疾病患者生物標本數據庫之一。透過數據結合最新的機器學習演算法將可以使Prometheus360™成為公司未來研發的驅動力，同時提供了有關潛在靶標的整體視圖，並更好地揭示了與疾病相關的趨勢、模式及關聯。

Merck於2023年4月宣布同意以約108億美元的金額收購Prometheus，此交易將增加了Merck整體投資組合的多樣性，並加速其在免疫學領域的發展，以滿足該領域大量患者未滿足的需求。而此次的收購重點為該公司正在開發的藥物PRA023，用於治療免疫介導的疾病，包括潰瘍性結腸炎（Ulcerative colitis）、克隆氏症（Crohn's disease）和其他自身免疫性疾病。Prometheus的報告指稱，PRA023研究中26.5%的潰瘍性結腸炎患者在第12週時達到臨床緩解，而同齡受試者中服用安慰劑的緩解比例為1.5%。

醫療保健解決方案開發商Merck於6月宣布已完成對Prometheus的收購，並成為Merck100%持有的子公司。Prometheus的目標是於今年啟動潰瘍性結腸炎和克隆氏症的後期試驗，並於2024年報告系統性硬化症的第二階段數據。

（6）Nasdaq收購Adenza，加速轉型成為全球金融體系領先技術供應商

Nasdaq為全球知名的電子證券交易所，也是全球最大的證券交易所，但不同於紐約證交所與美國證交所，在這裡掛牌的公司多半是科技股。其擁有全球性多樣化金融商品，包括資產類、市場數據、財務指標等。而Adenza是由美國私募股權公司Thoma Bravo在過去進行的兩次收購而誕生的，分別在2020年收購了AxiomSL，隨後於次年收購了Calypso Technology，然後於2021年底將兩家公司合併為新公司Adenza，這是一家致力於為金融服務市場開發風險管理和相關監管軟體的公司，為銀行、保險公司、經紀自營商等類似金融服務公司提供涵蓋從數據管理到報告等各方面的端到端平臺，其服務可透過本地安裝或直接在雲端進行。

Nasdaq於6月宣布將斥資105億美元收購Adenza，並表示在收購完成後，將拓展其在市場技術和反金融犯罪的解決方案，而此筆交易也顯著增強了Nasdaq在監管技術、合規性和風險管理解決方案等方面的產品服務。同時亦加速了Nasdaq成為全球金融體系值得信賴之組織的戰略願景。

（7）Endeavor宣布收購WWE，並與其旗下格鬥賽事組織UFC合併成立一新娛樂公司

全球體育和娛樂公司Endeavor與世界摔跤娛樂公司World Wrestling Entertainment (WWE) 於2023年4月宣布雙方已簽署最終協議組建一家新的上市公司，由兩個具代表性、互補性的全球體育和娛樂品牌組成：UFC和WWE，新公司估值約210億美元。

WWE是一家美國職業摔角娛樂公司，也是全球娛樂領域公認的領導者，致力於透過其電視節目、優質現場活動、數位媒體平臺提供適合家庭的娛樂。WWE與UFC合併後的新公司將處於有利地位，能夠大幅提高媒體版權的價值，並開發新形式的內容並尋求其他戰略併購，以進一步增強品牌穩定性。

（8）Bunge和Viterra將合併成立一家多元化全球農業企業解決方案公司

Bunge是一家位於美國的全球農業綜合企業和食品公司，同時也是油籽加工領域的全球領導者，其目標是將農民與消費者聯繫起來，像是和客戶（即農民）合作創造或討論食品的未來，開發量身定制的創新解決方案，以滿足世界各地不斷變化的飲食需求和趨勢。而Viterra則是一家總部位於荷蘭鹿特丹的農產品供應商，透過其廣大的農業網絡將生產者與消費者聯繫起來，提供永續、可追溯和質量控制的農產品。該公司從生產者那裡採購原料（如油籽、豆類和穀物等），再透過其一體化的加工廠、倉儲設施以及運輸網路，將農產品供應給世界各地的消費者。

這兩家農產品領先供應商於2023年6月宣布合併，將創建世界上最大的農業綜合企業之一，使其在規模和範圍上更接近領先的農業綜合企業巨頭Cargill和ADM。合併後的公司將作為 Bunge營運，而Viterra股東將獲得總價值約62億美元的股票以及20億美元現金。透過結合雙方高互補的原產地、加工及分銷網絡，將世界上最大的生產地區與增長最快的消費地區連接起來，並進一步提供創新的解決方案為客戶開闢更多途徑。而此次合併將為所有主要原產地的農民提供更大的市場和差異化的增值解決方案，同時各產品的消費者將受益於更廣泛的產品組合和擴大的全球供應選擇。

（9）Emerson終於完成對NI的收購協議，欲提升其在全球自動化領導地位

Emerson過去一年中多次試圖收購National Instruments(NI)，甚至已獲得監管機構批准，於市場上購買NI 230萬股股票，卻因為NI採取毒藥丸計畫抵抗其惡意收購，導致截至2023Q1為止始終未能收購成功。但Emerson於4月宣布雙方終於達成協議，NI同意Emerson以每股60美元的價格收購，交易總價值約82億美元，高於其1月提出的76億美元。

NI成立於1976年，總部位於美國德州奧斯丁，專門製造自動化測試和測量工具，以幫助研究和驗證半導體、交通、航太和國防工業中的新技術。公司大量授權產品、技術和服務，包括系統設計軟體、編程工具、應用軟體、硬體產品及相關驅動軟體、NI教育平臺、教學用軟體和硬體產品。公司也提供NI服務，包括硬體服務和維護、軟體維護服務和培訓和認證。Emerson則是一家為世界重要行業提供創新解決方案的技術和軟體服務公司，其過去幾年一直在精簡營運，並加倍努力實現自動化產品和服務提供商，砸下數十億美元收購NI，便是朝著這個方向的新賭注。

收購後Emerson將受惠於NI在測試和測量領域的高度發展，使其能夠將產品組合轉型、增強其自動化能力，並將服務領域拓展到多樣化、高增長的離散終端市場，提升Emerson作為全球自動化領導者的地位。而在半導體和電動汽車製造等市場裡，NI將Emerson的業務範圍擴展到生命週期的設計和驗證階段，亦將其在離散終端市場占有率提高至銷售額的18%，將成為Emerson第二大的市場部門。

（10）Chevron斥資76億美元收購PDC Energy，以擴大其在美國的石油和天然氣布局

美國第二大石油公司Chevron將以76億美元的價格收購PDC Energy，使其成為科羅拉多州迄今為止最大的石油和天然氣生產商。同為石油與天然氣開發商的PDC致力於開發美國一些石油和天然氣產量最高的地區的自然資源，因此其具有吸引力和互補性的資產增強了Chevron在美國主要生產的地位，並使其儲備量增加10%，成本預計將低於每桶7美元。

除了在二疊紀盆地具有少量油田外，PDC的主要產地位在科羅拉多州的丹佛-朱爾斯堡(DJ)盆地，因為DJ盆地帶來的地理優勢使得該公司的損益平衡點遠低於同行，加上並未涉足營運成本較高的盆地（如Uinta盆地和Bakken頁岩地層），因此其利潤率優於同行。在現今社會強調能源轉型的浪潮下，Chevron的營運目標為在傳統石油和天然氣業務中，降低營運的碳強度，並同時在可再生燃料、氫氣、碳捕獲、補償和其他新興技術領域發展新的低碳業務，而PDC的資產將有助於推動Chevron實現低碳能源未來。

重點二：H1’23全球M&A交易金額前十大案件

根據FINDIT研究團隊盤點的2023年上年全球M&A交易金額前十大案件，入榜門檻為108億美元，相較去同期前十大的入榜門檻130億美元低，同時最大交易的金額也遠低於去年同期，反映出2023年上半年全球併購市場相對低迷的氣氛。此外，前十大交易中有六件是企業間併購的模式，有四件是私募股權業者的併購案件，與過去幾年整體併購市場的模式比重相差不遠。

2023年上半年以輝瑞（Pfizer）於2023年3月13日宣布以430億美元收購癌症藥物開發Seagen，為今年迄今全球最大手筆的併購案件。Seagen是抗癌抗體藥物複合體（ADC）藥物的開發先驅，其最著名的藥物是Anti-CD30單株抗體的ADC藥物Adcetris，該藥先前已被批准用於外周T細胞淋巴瘤(PTCL)、先前未治療的全身性退化分化型大細胞淋巴瘤(sALCL)和至少一次多種化療治療失敗的sALCL等。目前Seagen擁有24種獲批准癌症藥物、還有33項正在臨床開發的計畫，此收購案將可擴增輝瑞癌症治療的產品組合。

第二大收購是美國天然氣管線營運商ONEOK以188億美元收購石油管線營運商Magellan Midstream Partners，此為第二季中全球最大的收購案，透過此一收購ONEOK獲得Magellan精煉產品和原油運輸業務。

第三大收購主角為第一季差點引爆歐美銀行風暴的美國矽谷銀行(SVB)，在美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，並緊急因應措施後，協調第一公民銀行以165億美元收購矽谷銀行的存款和貸款。

第四大收購案件有兩筆，一是GIC和Oak Street以150億美元收購美國房地產投資信託基金Store Capital，此為今年美國房地產市場最大的併購交易。二是日本產業合作夥伴公司（JIP）提出規模達2兆日圓(約合150億美元)的收購日本東芝，東芝橫跨電力開發、工業生產、環境保護、商業辦公、半導體等領域提供裝置製造和解決方案。

第六大收購案件為Brookfield Infrastructure Partners宣布以133億美元收購運輸物流基礎設施供應商Triton，後者為全球最大的多式聯運貨櫃所有者以及出租人，亦是支持全球供應鏈的運輸物流基礎設施的重要供應商，此次收購可為Brookfield Infrastructure Partners增加新的營收來源，並可獲得物流運輸發展平臺。

第七大收購案件為開利空調的母公司Carrier Global以120億歐元(約合132億美元)收購德國同業Viessmann的核心暖氣設備部門，此筆收購交易將有助Carrier拓展美國以外業務，尤其是未來因應氣候轉型政策，德國政府將加速推廣家用熱力泵，以取代原有的天然氣供暖設備。

第八大收購案件為房地產投資信託公司Extra Space與同業Life Storage達成協議，Extra Space 將通過全股票交易(約合127億美元)收購Life Storage，兩間企業的業務合併具有高度加乘效果，將使得Extra Space成為一家更強大的房地產投資信託公司。

第九收購案為私募股權基金Silver Lake與加拿大養老金計畫投資委員會(CPP Investments)在3月宣布達成最終協議，將以125 億美元收購企業雲端軟體Qualtrics。Qualtric具有功能強大的雲端問卷調查平臺，是現今線上實驗、民意調查、產品測評不可或缺的研究工具，為企業內部管理和外部行銷服務，提供基於調查數據等相關的發現和洞察，幫助企業更好地了解員工與客戶。

第十大收購案為美國Merck宣布以108億美元收購Prometheus Biosciences，後者以開發免疫疾病藥物為主，治療潰瘍性結腸炎（Ulcerative colitis）、克隆氏症（Crohn's disease）等。Prometheus近來公布潰瘍性結腸炎和克隆氏症藥物的中期試驗有正面結果，準備邁入後期試驗。此一交易將增加Merck整體投資組合的多樣性，並加速其在免疫學領域的發展，以滿足該領域大量患者未滿足的需求。

《結語》

自2022年下半年以來影響全球併購活動的因素包括：（1）經濟衰退的擔憂；（2）升息墊高融資槓桿收購的成本；（3）買家和賣家之間的估值差距。因為許多買家希望在進行收購之前更清楚地了解潛在收購對象的前景，以及其對衰退壓力和通膨的抵禦能力。由於2023上半年「利率上升」與「全球經濟衰退」的負面因素持續，又遭逢矽谷銀行、瑞信銀行倒閉差點引發金融危機的小亂流，在不確定性升高與市場前景未明情況下，買家刻意避開以龐大資金進行豪賭的收購行動，使得今年上半的全球M＆A交易金額下探至近三年低點，這個結果一如在去年底與今年初投資專家與機構的預測。

展望2023年下半年，專家與機構一致認為全球併購市場在今年下半年將有反彈回升的潛力，一是美國6月通膨率降至3%，為兩年多來最低水平，聯準會有望不必採取可能導致美國陷入經濟衰退的激烈升息，有助於降低併購的融資成本。二是近期許多地區股市在上半年出現一波牛市行情，表明人們對經濟前景信心增強，將有助於提高併購市場中買方進場的意願。整體來說，目前總體環境似乎正朝著更好的方向發展，隨著企業的估值重新調整，加上生成式AI掀起熱潮，預計下半年全球併購市場有望止跌回升。

參考資料

【M&A動向觀測】升息與經濟衰退隱憂，H1 2023全球併購交易為三年最低

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