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加密貨幣往往會扭曲和強化它所觸及到的一切。藝術的價值是主觀的，放在當前熱門的數位藝術NFT，其價值也是不太好解釋；遊戲公司開發遊戲並從用戶身上賺錢，而區塊鏈遊戲的玩家、同時可能也是內容的生產者，則是互相賺錢；股票當沖是有風險的，而加密貨幣的當沖更是刺激，一天來回個數倍價差都沒問題，許多投資參與者卻樂此不疲。因此，加密貨幣相關企業的風險投資部門正在以顛覆過去的規範與模式來參與新賽道的投資，也就不那麼奇怪了。
企業創投(Corporate Venture Capital，CVC)通常試圖以有利於母公司戰略的方式投資並獲得報酬，這方面，加密貨幣CVC也類似，他們賺錢並發展生態系統，讓所有參與者都受益，但特別的是，這些由新創公司轉型的投資者更為活躍，他們不僅支持競爭對手，甚至提供財力支援以讓對手脫離困境並承擔風險。
這種類似於早期矽谷的「車庫創業家」合作性競爭(Coopetition)模式，加密貨幣領域企業的投資方式則是更提升到另一個層次，就是它們同時扮演著創業家與投資人。可能不再有續作的絕地戰警中名言「We ride together，We die together」正好符合加密貨幣領域(或擴大一些解釋-區塊鏈領域)的集體主義文化與精神，這個領域仍在證明，在巨大的中心化平台失敗後，去中心化技術將填補這個缺口並滿足市場需求，它不僅僅是一個在尋找問題的解決方案而已，而合作性競爭模式是面對此一挑戰的方式。
加密貨幣網路效應
在一個數位資產可以轉移的網路世界裡，網路越大，該資產的潛在價值就越高。當前大量投資其他新創公司(特別是區塊鏈公司)的遊戲開發商Animoca Brands的聯合創始人兼董事長Yat Siu表示：「Web3就是共享網路效應，對我們來說，投資於所有能夠互相創造價值的企業是有意義的。」類似的論點就如同Salesforce Ventures、Amazon的Alexa Fund和微軟的M12。投資建立在其平台上的公司，平台的價值就會增加。然而有些不同的是，沒有人真正擁有區塊鏈，因此加密貨幣CVC投資的戰略價值就不是那麼直覺。
新創公司投資其他新創公司在過去不太算是通則，但在加密貨幣領域，似乎就不那麼特別了。根據PitchBook報導中的數據，自2021年以來，大約半數的加密貨幣領域創業投資交易會有著其他加密貨幣領域的公司參與，而這些交易事件總計超過1,300筆。
如Animoca Brands已經進行150多項投資，並支持了許多加密領域的知名新創，包括OpenSea、Dapper Labs和Sky Mavis等。這正是加密貨幣領域公司顛覆CVC常例的一種方式，他們毫不掩飾地投資於競爭對手。在 Animoca Brands 部落格2021年3月一篇「Why we invested in Yield Guild Games」的訪談文章中，Yat Siu指出公司投資的行為是「生態系統論點」，Animoca Brands 願意且希望擴大合作，把蛋糕做大，在NFT領域擁有更多用戶，讓更多人都能從此獲益。
圖1 Animoca Brands的投資組合
當然這並非完全沒有先例，例如福特投資電動卡車製造商Rivian(但在推出電動車F-150之前，福特放棄了Rivian董事會席位，並終止了與Rivian的合作)、泰森食品投資了開發植物肉的Beyond Meat(但泰森在推出自己的植物肉漢堡之前就出售了所持股份)。相較之下，加密貨幣新創公司對這類明顯的衝突就不太敏感了。如Coinbase在2018年成立的Coinbase Ventures，投資標的幾乎都與加密貨幣相關，包含參與投資業務可能重疊的競爭對手BlockFi(2019年1月未揭露輪次與金額)、FTX(2021年7月B輪9億美元)、香港的加密貨幣交易服務新創Amber Group(2022年2月B輪1億美元)、印度加密貨幣交易所CoinSwitch Kuber(2021年10月C輪2.6億美元)，也在投資NFT市場領導者OpenSea(2018年5月種子輪200萬美元)，決定推出NFT市場交易服務，這些都明顯地與過去的常規不符。
圖2 Coinbase Ventures的投資組合重點
前面提到的Animoca Brands也投資了數十家區塊鏈遊戲及其相關的新創公司，包含參與了Forte(2021年11月B輪7.25億美元)、Yuga Labs(2022年3月4.5億美元)、Immutable(2022年3月C輪2億美元)等，OpenSea也同樣投資另一個NFT市場Formfunction(2022年3月種子輪470萬美元)。
加密貨幣新創的投資策略
為什麼加密貨幣新創公司熱衷於相互投資，最簡單的解釋是他們變得越來越富有，無論是公司本身或創業者，進而使得無論在資金使用層面、公司或個人獲益層面都朝向投資這些相似且成長快速的公司。
另一種解釋是加密貨幣社群，尤其是像Coinbase這樣的交易平台，需要更多元化以避免比特幣和其他加密貨幣交易的牛熊市週期影響，而加密貨幣新創公司的風險基金激增是確保任何一個未來有發展的好點子的新創就能獲得資金奧援的一種方式。
這些解釋可能可以說明如近期最奇怪的加密貨幣領域CVC交易之一，前陣子加密貨幣交易所幣安決定協助Sky Mavis，因其開發的遊戲Axie Infinity被駭客攻擊後盜取價值超過6億美元的加密貨幣。幣安CEO趙長鵬表示：「為保證全球生態系統持續繁榮與成熟，我們必須共同努力，尤其在最重要的安全性方面。自幣安 Launchpad 與 Axie Infinity 開始合作以來，Sky Mavis 團隊付出了巨大努力，也成長了很多。我們堅信 Sky Mavis 會為行業帶來巨大價值和成長，在他們努力解決目前困難的時期為他們提供支持是非常有必要的。」。其實我們也可以這樣思考，加密貨幣領域的網路效應太大，幣安的作法也可視為一種避免風險進一步擴散的方式，若Axie Infinity的問題導致使用者大量流失，進而可能影響到相關服務，包含交易所的業務。
結語
知名記者兼作家Sebastian Mallaby在他1月出版的《The Power Law》一書中提到，矽谷在個人電腦早期的成功歸功於大量小公司之間的合作性競爭。如今加密貨幣公司也有類似的觀點，沒有人真正知道這場「社會實驗」的最終結果是什麼，業界需要儘可能並儘快嘗試找出答案，做到這一點的唯一方法是合作、撒錢、打破規範。
在臺灣，雖然沒那麼明顯的同業投資模式，但具有潛在競爭關係的公司相互合作或共同努力也是有那麼一點相似，如過去成立的區塊鏈大聯盟，成員中也不乏具有競爭關係；現代財富(Maicoin)在2021年年初投資協助發行NFT的路特斯科技，而在2022年也推出一站式NFT發行平台；區塊鏈平台ThunderCore共同創辦人王正文投資利用區塊鏈與AI的技術建立數據溯源系統的主張數據等，區塊鏈網路效應，在臺灣或許也在發酵當中。
參考資料
https://animocabrands.medium.com/why-we-invested-in-yield-guild-games-1172d5aa0736
https://www.blocktempo.com/maicoin-invest-lootex/
https://www.bnext.com.tw/article/67418/maicoin--qubic-creator
https://www.crunchbase.com/funding_round/numbers-protocol-private-equity--2e64834b