登入
我們常常在接觸到想要募資的新創企業，都會提醒三件事情，分別是財務資訊是否願意對外部公開？經營過程是否願意被外部參與？經營成果是否願意與外部分享？今天就來談談財務資訊品質對投資人的意涵。
很多新創企業與中小企業主並不夠重視財務報表 (如果說不重視，大多數企業主會跳起來，跟你說我很重視，故作者稱之為不夠重視)。這可分成三種層面來探討，第一種狀況，且為大多數，是以稅務為導向，因此財報數字不實，無法反映實際營運狀況，更遑論以財務數字作為經營判斷基礎；第二種狀況是即便有真實的財務報表，企業主們還是不清楚公司「真實的」經營績效為何，這種企業主通常認為只要損益表上呈現的數字「有賺錢」就好，然後憑著自己的經驗來管理公司，最終可能會遇到一個問題，就是我賺的錢去哪了？第三種狀況，為數不多，是以操弄財務數字，以獲取外部資金為導向，當然財報數字是虛偽不實的。
對投資人來說，從財報上看懂企業是否做假帳，進而避免造成投資損失，這是基本面；而投資人若能從財報中了解該公司財務結構品質，商品組合與營收成長，商業模式與獲利能力，甚至是經營者的能力與心態，進而決定企業的投資價值，這才是真正的財務評估價值。
最近工作小組在協處一家以承接智慧建築工程為主的企業進行募資，在進行財務結構釐清時，就發現一連串的問題。首先，在其過去三年的自結損益表中，可以看到其毛利率在最近一年，突然大幅增加，對於一般投資人而言，除非商品結構大幅度調整，或是營業規模突然放大，很容易就歸類成美化後的數字；再進一步與團隊進行了解，才知道在過去的年度，係由於稅務的考量，都刻意讓財務比例變差，讓公司處在小賺的狀況，可以減少納稅給政府。
然而，對投資人而言，可能沒有機會再進一步了解公司過去財務數字形成的原因，更有機會將其解讀成美化後的數字，對於募資企業而言，不僅僅沒有辦法解釋，更容易讓投資人在誠信度上失分。
其次，由於該企業係以承做工程案為主。由於工程案仍有許多該產業獨特的舊習，而此舊習不容易在財務報表上處理，因此在這個部分，工作小組還在尋求相關的解決方案，以在未來有公開發行機會時，不會變成絆腳石。
另外，工作小組在協助確認未來三年度財務預估，發現其損益表中，哪些科目要歸類到營業成本，哪些科目要歸類到營業費用，該公司並未按照一般會計原理原則來進行編制。例如過去該公司將固定薪資部分，放入營業成本，而將變動薪資部分(例如獎金等)，放入營業費用，因此在財務預估部分，也是承襲過去方式。工作小組與會計師討論，想試圖運用ABC法則來進行會計科目歸類，但會計師認為，若無法將人力使用很明確的歸類到為專案事務或是一般例行性事務，這樣的預估財報編製出來，仍然會是失真。
這也凸顯一件事情，若過去財務數字並沒有辦法呈現真實的營運狀況，在未來編制財務預估時，就會缺少依據，當然可信度就大幅降低。而在一般的投資者做法，就會要求企業先進行整帳，並取得四大會計師事務所財簽之後，才會願意進行投資評估，這也大幅增加募資的財務成本。
本案在工作小組與會計師反覆DD作業確認下，由未來商業模式的發展，及業務訂單可視度確定，將本案的財務預估進行可行性的評估後，提交至新創總會創業投資委員會召集人會議中進行最後審議，最終獲得推薦投資。
作者與其團隊介紹：
1.作者為新創總會工作小組團隊，負責經濟部中小企業處「加強投資中小企業服務計畫」，及中華民國全國創新創業總會「投資委員會」業務推動。
2.經濟部中小企業處「加強投資中小企業服務計畫」-為帶動民間與創投資金共同投資中小企業，遴選21家投管公司，採共同搭配投資方式，促進投資國內中小企業。
3.中華民國全國創新創業總會「投資委員會」-針對新創團隊或潛力投資個案做專業的評估或予以輔導，使其能有效媒合適當的投資團隊，提高創業成功的機會；建立產業互動平台，創造產業垂直整合機會，讓投資者與被投資企業互蒙其利；結合創業楷模資源，擴大總會在創業投資、輔導領域的能量與影響力。現行共計100餘位海內外創業楷模共襄盛舉。