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企業出場不是一步之遙
2020年12月1日Crunchbase一篇名為「These Are The Startups Still Expected To Go Public Before The End of 2020」的報導針對19家在2020年11月底以前上市的19家獨角獸企業進行分析，而隨後不久，Airbnb在2020年12月10日在那斯達克上市。以下本文針對包含Airbnb在內的20家獨角獸企業進行簡要介紹，並以Crunchbase的資料為基礎，針對其創立至上市的時間與併購其他新創的數據進行分析。
1.One Medical (那斯達克上市，距成立時間13年，收購新創家數1)
One Medical以醫療數位化系統獲得創投青睞。商業模式亮點為患者每年支付199美元的會員費，就可以透過遠距醫療諮詢為月戶提供當日預約和24小時全天候數位化支援，使人們獲得能夠負擔得起的醫療服務。透過平臺用戶可以線上預約、申請開立處方箋、觀看檢查結果以及個人健康資訊，醫生則是可以查看電子病歷。One Medical成立於2007年，上市前累計募得5.32億美元的資金，歷經11次的募資。
2.Casper (紐約證券交易所上市，距成立時間6年)
成立於2014年的Casper為一家床具用品電商，上市前累計募資金額為3.39億美元，歷經5次的募資。Casper打破過去傳統的銷售方式、不仰賴經銷通路，改以線上銷售床墊，直接面對消費者。美國平均一張泡棉床墊的價位落在600美元左右，Casper因為少了分潤，基礎的泡棉床墊價格可壓至450美元，比其他市面上的產品更具競爭力。此外，Casper還提供「試睡100天，無條件退費退貨」的服務以吸引消費者。
3.Kingsoft Cloud (那斯達克上市，距成立時間8年)
金山雲(Kingsoft Cloud)由小米創始人雷軍於2012年創立，總共歷經8次的募資，上市前累計募資金額為9.68億美元。在小米體系中金山雲構建完善的雲計算基礎架構和運營體系，並透過與人工智慧、大數據、物聯網、區塊鏈、邊緣計算、AR/VR等優勢技術的結合，提供適用於政務、金融、AIoT、醫療、工業、影視、媒體、遊戲、教育、網際網路等行業的解決方案。
4.ZoomInfo (那斯達克上市，距成立時間20年，收購新創家數4)
ZoomInfo前身是成立於2000年的Eliyon Technologies，2019年DiscoverOrg收購後改名為ZoomInfo，其為一家訂閱制SaaS公司，該公司將有關商業和公司的資料庫的使用權限出售給市場營銷和人力資源等類型企業；同時，ZoomInfo提供市場上最準確，最完整的聯繫方式和公司數據的可視化分析。ZoomInfo上市前累計募資金額為700萬美元，而有兩次的募資紀錄。
5.Vroom (那斯達克上市，距成立時間7年，收購新創家數1)
成立於2013年的Vroom為一家提供二手車交易平臺服務的企業，其提供的平臺解決過去買賣雙方資訊不對稱的問題，讓雙方以更優惠的價格、更低的溝通成本和更高效的媒合率，促成更高交易量。消費者可透過網站和App購買上架的中古車，Vroom以私人賣家收購的模型(private-seller acquisition model)從賣家處收車移交給買主；除此之外，Vroom也提供融資、保修與保險等附加價值服務。從2013年成立到2020年上市， Vroom共歷經8次的募資，累計募得7.21億美元的資金。
6.Agora (那斯達克上市，距成立時間6年)
聲網(Agora)為全球第一家將實時音視頻科技作為一項專業能力提供給企業和開發者的雲服務平臺。聲網將實時通訊技術推展到社交直播、教育、遊戲、金融、醫療、企業協作等領域，社交應用例如：陌陌、鬥魚、虎牙、抖音等；在線上教育包括VIPKID、好未來、火花思維、一起作業、掌門1對1等。聲網成立於2014年，在上市前有兩次的募資紀錄。
7.Lemonade (紐約證券交易所上市，距成立時間5年)
Lemonade為一家保險科技公司，成立於2015年，上市前累計募資金額為4.8億美元，有7次的募資紀錄。該公司保險業務範圍涵蓋不動產及寵物，透過重視使用者體驗的App設計搭配人工智慧ChatBot，讓買保險更快速、透明及方便。用戶透過與ChatBot對話來申購保險或提出理賠，同時Lemonade則藉由防詐騙且熟知消費者行為的AI演算法進行決策，以提供用戶個人化的保險方案，最後，用戶透過手機付款完畢保險便立即生效。
8.nCino (那斯達克上市，距成立時間8年，收購新創家數1)
成立於2012年的nCino的產品瞄準傳統銀行業，提供SaaS軟體幫助銀行縮短放貸流程，並協助後台人員管理流通在外的貸款。很多中小企業在申請貸款、商業開戶時，需要填寫龐雜的文件檔，提出申請後，銀行也需要長時間的人工審核，這也意味著較差的效率，以及高昂的人力成本。nCino可以幫助銀行減少客戶上線的時間，還可協助銀行進行後續的信用評估、還款追蹤、獲利分析等後台工作。nCino在上市前累計募資金額達2.13億美元，歷經8次的募資歷程。
9.Jamf (那斯達克上市，距成立時間18年，收購新創家數4)
Jamf Pro包含了蘋果原生的MDM管理框架，以及Jamf自家的指令集，可用於蘋果裝置快速部署、裝置設定、資產管理與資訊安全的管理。與蘋果系統平臺具有深度的結合是Jamf的優勢。例如，軟體是以Apple原生程式碼撰寫，並與作業系統核心層互動，而不是軟體層，並且能與蘋果系統同步更新。Jamf在2002年成立，距Crunchbase所公開的資料顯示該公司在上市前累計募資金額為3,220萬美元，總募資次數為2次。
10.BigCommerce (那斯達克上市，距成立時間11年，收購新創家數1)
創立於2009年的BigCommerce，由兩名澳大利亞人Eddie Machaalani Mitchell Harpe 創辦；BigCommerce的SaaS平臺簡化了美觀、吸引人的電商創建過程；全球先進的功能、靈活性、可擴展性和易用性是其產品服務的優勢。BigCommerce在上市前有7次的募資紀錄，累計募資金額為2.24億美元。
11.Duck Creek Technologies (那斯達克上市，距成立時間20年，收購新創家數3)
Duck Creek Technologies為一家保險科技公司，成立於2000年，上市前累計募資金額為3.57億美元。面對全球市場，Duck Creek Technologies為一家提供核心客制化管理軟體和服務的保險技術公司(主要針對財險和傷亡險)。該公司透過軟體管理不同保險計畫、進行收費和處理賠償；不同投保人的費率可由軟體根據風險計算產生。與傳統保險業軟體不同，Duck Creek Technologies 提供的保險軟體主要採用的是SaaS模式，在雲端提供軟體，按照訂閱模式收費。
12.Snowflake (紐約證券交易所上市，成立時間8年，收購新創家數1)
在2020年上市並成為年度第二大的IPO案的Snowflake，IPO前累計募資金額為14億美元，該公司於2012年成立總部位於加州，創辦人包含Benoit Dageville甲骨文產品總監以及Thierry Cruanes甲骨文CTO、荷蘭數據新創公司Vectorwise聯合創辦人Marcin Zukowski。Snowflake為一家雲端運算服務公司，主要產品為資料倉庫；資料倉庫是由一個或多個不同來源的中央儲存整合資料庫所組成。
13.JFrog (那斯達克上市，距成立時間12年，收購新創家數5)
JFrog為一家提供企業雲端服務的公司，主要服務為增進現代軟體開發以及部署效率的通用平臺。透過單一的儲存位置，用戶可以更快地工作，不用再花氣力通過各種儲存器將代碼轉化為二維制代碼。JFrog的核心產品Artifactory將軟件更新存儲在通用平臺上，從而可以在任何系統之間發布連續的軟體更新。JFrog在上市前完成5次募資，累計募資金額為2.26億美元。
14.Sumo Logic (那斯達克上市，距成立時間10年，收購新創家數2)
Sumo Logic是一款雲服務系統，管理和分析公司硬體數據，及確保該服務正常運行的APP；主要功是能監測企業計算機產生的大量數據，輔助企業對數據日誌進行管理和分析，並將分析結果應用到安全性威脅檢測、輔助理解相關事件等。Sumo Logic成立於2010年，上市前曾進行6次募資，累計募資金額達3.4億美元。
15.Amwell Health (紐約證券交易所上市，距成立時間14年，收購新創家數2)
提供遠距醫療服務平臺公司Amwell Health創立於2006年，在上市前累計募得8.11億美元，一共有過9次募資紀錄。Amwell Health的平臺串連240多家醫療院所，超過55家的健康保險公司，提供患者緊急護理、兒童醫學、健康管理、精神醫學、慢性病管理、中風照護等急症到慢性病的治療照護。看診前需註冊APP，以便看診紀錄彙整，並可線上約診，指定醫師。此外，AmWell也提供遠距醫療設備車、工作站型式行動醫療看診據點等服務。平均每次看診費用69美元，低於一般實體看診收費139美元。
16.Unity (紐約證券交易所上市，距成立時間16年，收購新創家數17)
Unity科技所研發出來的跨平臺遊戲引擎,主要被利用在3D以及2D平面的遊戲上。除了用來設計遊戲之外，Unity的解決方案也被利用在模擬電腦遊戲、電視機遊戲以及手機遊戲上。Unity成立於2004年，有過8次的募資紀錄，上市前累計募得13億美元，並收購過17家新創企業。
17.Palantir (紐約證券交易所上市，距成立時間17年，收購新創家數6)
美國知名大數據分析軟體服務公司Palantir成立於2003年，上市前累計募資金額26億美元，有過28次的募資紀錄。總部位於帕羅奧圖，以大數據分析出名，主要客戶為政府機構和金融機構。最知名的案例是以大數據技術幫助美國軍方成功定位和擊斃基地組織首腦賓·拉登。
18.Asana (紐約證券交易所上市，距成立時間12年)
Asana為一家提供專案管理雲端服務工具的企業，針對團隊合作有很細密的管理功能，知名企業如：LinkedIn、Airbnb、Uber等都使用Asana做專案管理。Asana的創辦人Dustin Moskovitz為Facebook創辦人之一，目前依然是Facebook大股東。Asana成立於2008年，上市前累計募得4.53億美元資金，歷經11次募資。
19.Root Insurance (那斯達克上市，距成立時間5年)
汽車保險公司Root使用駕駛的智慧手機來捕捉駕駛行為，與傳統的保險公司不同，傳統的保險公司考慮到了年齡、地點和駕駛距離。Root的智慧手機應用測量煞車、路線規律性和轉彎速度等行為，以判別是否「安全駕駛」以及他們應該為保險支付多少費用。據該公司稱，駕駛可以通過Root節省高達52%的汽車保險保費。Root Insurance上市前一共有過5次募資紀錄，累計募得4.27億美元。
20.Airbnb (那斯達克上市，距成立時間12年，收購新創家數23)
住房共用平臺Airbnb於2008年成立，創辦人為Brian Chesky、Joe Gebbia 和 Nate Blecharczyk；乾公司業務主要讓旅行者透過網站或手機發掘和預訂世界各地的獨特房源，為近年來共用經濟發展的代表之一。IPO前累計募資金額達60億美元。
對台灣創新創業發展的啟示
1.打造早期資金充沛的創業生態圈
在2020年美國上市的20家獨角獸中，從公司設立到IPO出場，平均年數需要11.35年，募資次數平均7次以上，很多企業已經進入D～F輪後期募資階段，顯示充沛的早期資金是支撐這些獨角獸成長與茁壯到成功上市的重要力量。反觀，台灣早期資金環境雖已經改善，但國內創投基金規模仍太小，不利於新創企業B輪之後的募資。目前台灣新創獲得B輪之後的投資案件，通常都有國外投資人參與。因此，建議擴大國家級投資公司基金募資規模來挺新創是最直接的作法。日前國家級投資公司台杉宣布台杉水牛五號科技基金將於6月完成15億元新台幣募資，另外台杉水牛六號科技基金將於第三季完成募資60億新台幣，雖基金規模仍不及國際中大型VC基金，但已經對於改善國內早期資金環境起了帶頭的效應。
2.持續改善與優化國內新創IPO的環境
IPO退場對於台灣新創，雖然不是遙不可及的夢，但路途勢必遙遠。3月30日台灣AI新創獨角獸Appier在東京交易所掛牌上市，新創圈與投資圈都為之振奮。因為這是睽違許久，台灣企業再度跨足海外的大型IPO案子，尤其是以新創獨角獸的身分，自然更為人所矚目。但也凸顯Appier這類型的新創獨角獸為何不選擇在台上市的問題，這個答案是因為台灣上市的條件規定是針對一般企業而言，並不適用於Appier這類成立年限較短或尚無獲利能力的新創與科技事業。近期為了改善過去協助新創事業進入資本市場成效不彰的問題，金管會打算於今年第三季再推出「創新板」及「戰略新板」。除採用簡易公開發行機制外(企業可先提上市申請，經證交所或櫃買中心審查通過後，再補辦公開發行)，上市標準訂定亦改以市值為主(未見淨值要求)，營收或營運資金為輔，全面鬆綁新創事業進入資本市場籌資規定。相信對於新創企業在台上市提供一條更容易的道路，也希望能持續標竿國際作法，持續改善與優化國內新創IPO的環境。
3.橋接併購路徑，加速發展期階段的新創企業擴大規模
透過對獨角獸企業擴張足跡的觀察可發現，20家獨角獸中有14家在上市前有過併購其他新創的紀錄；在這些公司當中，如扣除Sumo Logic、Amwell Health、Unity、Palantir、Airbnb...等10年以上的公司，專注於Vroom、nCino以及Snowflake等較年輕的公司，可發現這三家公司都有過1次併購新創的紀錄。
台灣的新創公司普遍規模較小，透過不斷的努力成長至B輪以後，可借鏡美國獨角獸擴張足跡，透過與後期投資者合作，併購其他新創(無論是國內或是海外)以快速擴張，更進一步接近IPO門檻。例如：Appier於2018年收購印度新創QGraph，2019年收購日本AI新創Emotion Intelligence (Emin)就是一個很好的例子。
參考資料
1.Agora，https://www.agora.io/cn/cloud-partner/jinshanyun
2.Crunchbase, https://www.crunchbase.com/
3.Sophia Kunthara (2020),“These Are The Startups Still Expected To Go Public Before The End of 2020”, Crunchbase, 2020-12-1, https://news.crunchbase.com/news/startup-ipos-december-2020-airbnb-wish-affirm-roblox/.
4.Sophia Kunthara (2020),“These Are The Startups Still Expected To Go Public Before The End of 2020”, Crunchbase, 2020-11-10, https://news.crunchbase.com/news/2020-ipo-pipeline-looks-robust/
5.Winifred Wu(2020)，「保險科技Lemonade IPO大放異彩！台灣新創可以借鏡它的兩大優勢」，數位時代，2020-08-13，https://www.bnext.com.tw/article/58603/lemonade-ipo
6.36氪(2017)，「向IPO進發！日誌管理分析平臺Sumo Logic獲7500萬美元F輪融資」，2017-06-27，https://kknews.cc/zh-hk/tech/rzg3bqv.html
7.Cmoney(2020)，【2020 美股投資】一夜飆漲16％！軟體工程師的最大助手，傑蛙(Jfrog)值得買入嗎？，202009-25，https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=230747
8.Jack Lin(2020)，「BigCommerce 的 IPO 啟示錄」，Medium，2020-04-12，https://medium.com/unireport/bigcommerce-%E7%9A%84-ipo-%E5%95%9F%E7%A4%BA%E9%8C%84-b9f3cf05822f
9.林麗珊(2002)，「紐約新創 Vroom 挑戰 IPO！從美、中、及東南亞案例看「二手車交易平臺」的市場機會」，數位時代，2020-06-10，https://meet.bnext.com.tw/articles/view/46527
10.高道龍(2020)，「線下診所+線上遠端醫療服務，這家社區醫療機構上市首日漲57.64%」，動脈網，2020-02-01，https://vcbeat.top/46089
11.新浪網(2020)，「疫情後首只美股科技股IPO獲熱捧 ZoomInfo上市首日漲幅最高達100%」，2020-06-05，https://finance.sina.cn/2020-06-05/detail-iirczymk5314781.d.html
12.新浪網(2020)，環信加入聲網大家庭，“連接”使命初心未改， 2021-01-29，https://finance.sina.com.cn/tech/2021-01-29/doc-ikftssap1647132.shtml
13.創夢市集(2019)，創夢專欄》Casper：從網路進攻至現實世界 用一張床墊征服百億市場(上)，新頭殼newtalk，https://newtalk.tw/news/view/2019-12-21/339024
14.范秉航(2020)，【IPO亮點觀測系列】有事嗎？2020年IPO的科技新創們，FINDIT平臺，2020-12-24，https://www.findit.org.tw/researchPageV2.aspx?pageId=1609