【股權投資亮點觀測系列】報復性投資? 2020年9月/第三季全球鉅額投資件數創歷史新高

一、在最壞的時代締造全新紀錄的全球鉅額投資活動

1.2020年9月與第三季全球鉅額投資案件分別創下單月與單季新高

鉅額交易走勢往往反映早期風險投資市場的景氣，從鉅額投資與全球VC投資的線圖趨勢相當一致可看出。FINDIT研究團隊利用Crunchbase資料庫盤點單筆金額1億美元以上的股權投資交易，發現2020年1月新型冠狀病毒的全球性公共衛生安全事件爆發後，重創全球經濟，全球早期資金鉅額交易也在2月應聲驟降至29件，僅為1月47件鉅額的六成左右，也是2017年5月以來的最低。但從6月起鉅額交易活動回升突破50件大關，更在9月飆破70件大關，來到單月73件的歷史新高水準。

同樣地，2020年第三季全球鉅額交易件數達183件亦創下單季鉅額交易件數的歷史新高，較早期投資黃金時刻的2018年第三季167件與第四季的162件高出甚多。

2.2020年9月與第三季全球鉅額投資金額則是史上單月與單季第三高

2020年9月全球鉅額交易合計金額攀升至243億美元，較8月與去年同期成長93%與94%，主要有多達15筆超過5億美元的鉅額交易，其中有5筆超過10億美元的鉅額交易。2020年9月鉅額投資總金額雖不敵2018年6月的358億美元(當月有螞蟻金服140億美元的超大額交易)，以及2018年12月的269億美元(當月有電子菸JUUL 128億美元投資)，但也是鉅額投資交易金額史上單月第三高的紀錄。

9月光是五家企業鉅額交易金額合計超過89億美元，其中最受關注的是印度信實工業集團下的連鎖零售商Reliance Retail繼電信服務商Jio Platforms後，展開股權釋出行動，在9月分別獲得來自Silver Lake 10.2億美元(取得1.75%的股權)、KKR 7.5億美元(取得1.28%股權)、General Atlantic、Mubadala與Silver Lake合投的16.0億美元(取得2.62%股權)，合計約33.8億美元(約5.65%的股權)。中國電動車威馬汽車(WM Motor)也從百度等多家投資人身上獲得14.7億美元、美國溫控供應鏈和物流提供商Lineage Logistics完成16億美元新股募資，國際保險分銷集團Hyperion 從資募股權基金Hg收到15億美元的資金；日本歐力士資本以9.8億美元取得印度再生能源公司Greenko Group 20%的股權。

同樣地，2020年第三季全球鉅額交易金額為560億美元，高於第二季與去年同期，其中信實工業旗下的Jio Platforms 在7月獲得47.43億美元鉅額投資，另一家子公司Reliance Retail則獲得33.8億美元的資金，拉升第三季鉅額投資金額，僅次於2018年第四季的642億美元與2018年第四季的633億美元，排名鉅額交易金額史上單季第三高。

二、投資階段分佈

1.受到股市上揚的激勵，獨角獸企業積極募資力拼IPO上市，使得9月鉅額交易中超過一半投向獨角獸後期階段募資

9月鉅額獲投的73件中，有43件投向獨角獸，比重達59%，其中獨角獸獲投企業中又有高達86%是投向後期階段，使得9月有超過56%的鉅額交易是屬於「後期」階段，金額占比更達72%，早期與中期階段的鉅額交易件數更是萎縮至三成不到，相較於8月，9月的全球鉅額投資輪次明顯偏向後期階段募資。在2020年第三季與前三季鉅額交易件數中，早期與中期階段的鉅額交易件數占比至少還維持在三成以上。

9月許多獲投的獨角獸企業表示完成本次募資後即將IPO，今年雖受到疫情影響，但美國股市卻逆勢上揚，促使IPO市場加溫，激勵獨角獸們進行最後一輪募資，力拼提升業績後上市。另外，中美科技戰使得中國祭出科創版，支持中國科技新創企業上市，也是另一波驅使獨角獸募資的原因。

對投資人而言，面對高度不確性的經濟情勢，必須把握這波股市上揚的助力，加碼資金給自己投資組合，以促其投資標的快速成長，達到IPO標準，好讓自己安全下莊與獲利。因此，為搭上IPO的列車，9月的資金有明顯流向這些力拼上市的獨角獸企業後期階段募資的趨勢。

三、投資交易規模：2020年9月與第三季鉅額交易規模均上升

9月鉅額交易偏向後期階段募資，因此，無論是交易規模的平均數(3.3億美元)與中位數(2億美元)都較8月的1.53億美元與2.52億美元高出甚多。至於2020年第三季鉅額交易規模的平均數與中位數亦較第二季小增。

四、獲投企業總部所在地域

1.無論是9月或第三季均以美國鉅額交易件數與金額領先，印度則超車中國，拿下鉅額投資金額的第二名

2020年9月收錄的73件鉅額投資交易事件中，獲投企業的總部所在地來自17個國家，其中以總部位於美國的鉅額交易最為活絡，共31件，約占2020年9月鉅額交易件數的42％，其次是中國10件，比重為14%，印度則有8件，占比分別為11%。

至於9月鉅額投資金額表現，美國以83億美元蟬聯鉅額投資金額第一的寶座，占比34％，印度因Reliance Retail 募集33.8億美元、兩家教育科技新創BYJU's與Unacademy分別獲得5億美元與1.5億美元、印度外賣平台Zomato獲得1.66億美元與印度體育遊戲公司Dream11完成2.25億美元的募資，使得印度在9月以總額54億美元(占22%)的募資，領先第三名的中國34億美元(占10%)。

2020年第三季的鉅額交易件數亦是由美國、中國與印度名列前三名，鉅額交易金額則是由美國、印度與中國領先。

五、鉅額投資交易之領域分佈

1.2020年9月鉅額以健康醫療與金融科技投資最為活躍，零售科技因Reliance Retail鉅額募資，躍升至鉅額投資金額第三

2020年9月健康醫療、金融科技、企業軟體/通用軟體、電子商務位居鉅額交易件數前四名，至於鉅額投資金額則由金融科技(55億美元)與健康醫療(36億美元)領先，零售科技的鉅額件數雖僅有3件，但在國際大型私募股權機構的競相認購Reliance Retail的股權下，零售科技以34億美元躍升至鉅額投資金額的第三名。此外，9月電子商務、物流與能源與環境也受到投資人重金投資。

2.2020年第三季亦以健康醫療與金融科技投資最為活躍，印度信實工業旗下二家公司募資，拉升行動通訊與零售科技鉅額投資金額排名

2020年第三季鉅額交易件數中，健康醫療以51件遙遙領先其他領域，反映出在疫情當下，健康醫療領域成為早期投資人重金投資的首選領域。其次依序是金融科技(22件)、電子商務(15件)、企業軟體/通用軟體(11件)，亦為疫情直接受益的領域。

至於2020年第三季鉅額交易金額總和，由健康醫療(94億美元)與金融科技(70億美元)領先，印度信實工業集團下的行動通訊與數位科技的Jio Platforms在第三季募資47.43億美元、法國光纖網路基礎設施的營運商Altitude Infrastructure獲投5億歐元，提升行動通訊領域的鉅額投資，使得行動通訊在第三季以59億美元排名鉅額投資金額第三名。第四名為汽車科技，雖第三季僅有9筆鉅額交易，但因有美國電動皮卡車Rivian(25億美元)、中國威馬汽車WM Motor(14.75億美元)、小鵬汽車在IPO前在7月與8月完成兩筆合計9億美元的投資，使得汽車科技以55億美元擠進鉅額投資金額第四名，電子商務則名列第五名。

3.2020年前三季與2019年前三季鉅額交易領域比較：2020年在疫情衝擊下，投資人重金加碼投資防疫科技、零接觸經濟與宅經濟領域

若進一步比較2020年與2019年前三季鉅額交易的件數，雖然2020年上半年深受疫情影響，鉅額件數較去年同期低，但因第三季強力回彈，使得2020年前三季的鉅額交易件數較去年同期成長4％。從下圖可以明顯看出健康醫療、大數據/商業分析/雲端、教育科技、農業/食品/飲料科技、企業軟體/通用軟體、行動/通訊、物聯網、機器人、監管科技、行銷/銷售/廣告科技在2020年前三季的鉅額件數超越2019年同期，其中與防疫科技息息相關的健康醫療受益於疫情大流行，鉅額件數較去年同期成長89％。農業/食品/飲料科技成長138％、行動/通訊成長260％、物聯網成長100％、教育科技成長113％、大數據/商業分析/雲端鉅額件數則成長36％、行銷/銷售/廣告科技成長75%。

至於2020年與2019年前三季鉅額交易的金額，受益於Jio Platforms超過200億美元的募資助攻，行動/通訊鉅額投資金額呈現大爆發成長現象，寫下驚人的成長率3,318%。另外，健康醫療（65％）、大數據/商業分析/雲端（61％）、教育科技（189％）、農業/食品/飲料科技（245％）等領域在2020年前三季鉅額投資的金額均有顯著成長。無論從募資件數與金額，可以看出2020年在疫情衝擊下，投資人重金加碼投資防疫科技、零接觸經濟與宅經濟領域。

六、鉅額投資交易排行榜

1.2020年9月單筆鉅額投資交易前十名

2020年9月鉅額交易中，以General Atlantic、Mubadala Investment Company與Silver Lake 對印度連鎖Reliance Retail合投的16.04億美元最高，其次是溫度控制物流解決方案提供商Lineage Logistics的16.04億美元，英國國際保險分銷集團Hyperion Insurance Group 獲投15億美元排名第三。中國新興的新能源汽車產品及出行方案提供商WM Motor 獲得SAIC Motor 14.75美元排名第四、Silver Lake投資Reliance Retail 10.20億美元名列第五。

第六到第十名分別是印度再生能源公司Greenko Group 的9.80億美元、KKR投資Reliance Retail的7.52億美元、瑞典電子商務支付解決方案Klarna 的6.50億美元、瑞典鋰電池製造商Northvolt的6億美元、法國光纖網路基礎設施的營運商的5.92億美元。

表1-1  2020年9月全球鉅額交易前十大名單

2.2020年第三季鉅額投資交易前十五大

2020年第三季鉅額投資交易以Google 投資印度最大電信運營商Jio Platforms的44.9億美元最高，其次為T. Rowe Price投資電動皮卡車與休旅車研發製造商Rivian 25億美元與太空探索公司SpaceX的19億美元、General Atlantic、Mubadala Investment Company與Silver Lake 對Reliance Retail合投的16.04億美元、溫度控制物流解決方案提供商Lineage Logistics的16億美元。

表1-2  2020年第三季全球鉅額交易前十五大名單

3.2020年前三季單筆鉅額投資交易前二十五名

2020年前三季鉅額投資前25大的門檻為9.8億美元，其中印度最大電信運營商Reliance Jio有六筆鉅額交易名列榜中，也同時拿下今年以來第一及第二大單筆投資金額，分別是Facebook與Google對Reliance Jio的57億美元與45億美元。第三名為美國電動皮卡車研發製造商Rivian獲得25億美元投資，第四名為中國房地產線上租售平台貝殼找房的24億美元，第五名亦是Reliance Jio從General Atlantic與 KKR獲得的23.7億美元。

第六名到第十名依序為自駕車領先者Waymo（22.5億美元）、Reliance Jio（22.5億美元，Silver Lake Partners與Vista Equity Partners合投）、SpaceX（19億美元）、Reliance Jio（18億美元，由Mubadala領投）、Reliance Retail（16億美元，General Atlantic、Mubadala Investment Company與Silver Lake合投）。

信實工業集團下的零售子公司Reliance Retail也有2件鉅額交易進入2020年前三季前25大鉅額交易排行榜中。

前25大中覆蓋的行業包括：電信、零售、汽車科技（自駕車、電動車）、能源、數據中心、物流、遊戲、保險、太空科技、共享出行、房地產租售線上平台、度假公寓短租線上平台、基因測序儀器等。

表1-3  2020年前三季全球鉅額交易前二十五大名單

七、結語

2020年9月與第三季全球鉅額交易件數與金額強勢上揚的原因，除了直接與印度信實工業旗下電信服務商Jio Platforms 與零售商Reliance Retail 釋放股權吸引科技巨頭與大型私募基金進場認購，拉升鉅額交易金額外，本研究認為COVID-19也是關鍵的催化劑，其中部分交易可能是因疫情而延後投資的交易，有些則是受疫情助攻，帶動投資人追逐疫情概念股，如健康醫療、金融科技、企業軟體/通用軟體、電子商務等。另外，全球股市上揚帶動IPO加溫也是另一個驅動因素，許多獨角獸企業急著進行IPO上市前最後一輪募資，部分投資人亦趕著上市前上車或加碼投資以利自身投資組合快速擴張，達到上市標準。

綜合來看，2020年在疫情衝擊下，投資人重金加碼投資防疫科技、零接觸經濟與宅經濟領域，其中健康醫療是投資人最愛的領域，若就次領域來看，除了疫情相關的遠距醫療與檢測外，癌症標靶藥物、抗體藥物、免疫療法、細胞療法與基因療法以及疫情中提升身心靈健康的健身行業都持續吸引投資人重金挹注。在今年前三季中，金融科技雖然名列鉅額交易件數與金額第二高，但目前並未超過去年同期的鉅額投資水準，主要因在新冠肺炎疫情開始之前，金融服務的數位化轉型就已開始幫助社會推進普惠金融了，投資人在前兩年就超前重金部署金融科技了。

參考資料

1.21世紀經濟報導，“美國私募股權基金加碼印度市場，信實工業零售獲Silver Lake10億美元投資”， 2020年09月10日，https://tech.sina.com.cn/roll/2020-09-10/doc-iivhvpwy6006460.shtml

2.陳怡均／綜合外電報導，“印度信實零售獲General Atlantic投資4億美元”，工商時報，https://m.ctee.com.tw/livenews/gj/a98628002020093013254544?area=

3. “Abu Dhabi Investment Authority to invest Rs 5,512.50 crore in Reliance Retail Ventures”, October 07, 202, https://www.cnbctv18.com/business/abu-dhabi-investment-authority-to-invest-rs-551250-crore-in-reliance-retail-ventures-7120321.htm