【新興領域：9月焦點5】電子商務與銀行即服務點亮嵌入式金融科技投資新趨勢

一、2020年Q2金融科技獲投情況

根據CB INSIGHTS所公布的金融科技2020年Q2的資料顯示，金融科技的投資市場正在逐漸回溫中，相關的投資情況說明如下：

1.2020Q2獲投金額反彈回升，但獲投案件數卻持續減少。2020年Q2全球創投對金融科技投資93億美元，較上季增加17%，交易件數397件，雖較上季減少12.2%，但呈現逐月增加的情況(127件→141件)。

2.投資逾1億美元的鉅額投資件數創單季新高達28件，主係在當前不確定前景下，科技公司加速研發布局消耗大量現金，急需外部現金挹注所致。

3.全球各洲Q2僅亞洲地區獲投金額持續減少之外，其他包括北美、歐洲、南美、非洲與澳洲的獲投金額均較上季增加

4.2020年Q2新誕生1隻獨角獸upgrade(估值10億美元) ，為線上貸款和信用監控平台。截至2020年上半年全球共有66隻獨角獸，總估值達2,480億美元。

5.隨著金融科技越來越被其他行業嵌入使用與成熟，Q2金融科技公司紛紛申請上市，包括保險科技公司Lemonade、提供銀行作業系統的金融科技公司nCino等都申請上市。

6.基礎類的支付與銀行服務，以及財富管理科技公司為此波併購潮的焦點。如Sofi併購Galileo、Mastercard’s併購Finicity主要乃希望透過併購，進一步提供銀行與支付的軟體服務。另財富管理科技類的公司Personal 資本、Folio、Advisor Engine分別被Empower Retirement、高盛（Goldman Sachs）與Franklin Templeton併購。

二、2020 Q2 金融科技5大發展趨勢

          CB INSIGHTS的報告指出，近來金融科技投資市場有下列5大發展趨勢：

1.嵌入式金融科技(Embedded fintech)將是金融科技下一個戰場，並將橫掃全球與各領域

何謂嵌入式金融科技? 向非金融業者客戶提供金融服務的技術或資訊系統。如蘋果卡、亞馬遜貸款等越來越多非銀行業者能提供傳統銀行融資服務，以及像乘車共享公司Uber和Lyft得以提供付款服務一樣，即是嵌入式金融科技所致。「銀行即服務」(Banking-as-a-Service ('BaaS'))，讓銀行服務成為各種生活場景中即時取得的一項服務，是嵌入式金融科技發展的關鍵推動力。有鑑於此，2020年Q2數家嵌入式金融科技獲投資人青睞。

表5-1  2020年Q2 嵌入式金融科技獲投一覽表

2.關注開放銀行商機，無論是新一代或傳統的銀行服務提供者受青睞

資料來源：同表5-1

圖5-1  被關注的金融服務提供者

3.Covid-19推動電子商務蓬勃發展，造就了金融科技大商機

受covid-19疫情影響，電子商務大爆發，以美國市場為例，2020年前4個月的電子商務滲透率(指透過電子商務通路零售金額占總零售比率)由2019年的16%大幅攀高至27%。受此線上消費採購熱潮吸引，網路開店數暴增，以金流公司Stripe所設立用於協助美國境內、境外企業成立線上公司的平台Stripe Atlas的報告指出，2020年透過該平台註冊設立網路商家數倍增，截至2020年4月底年增率達220%。網路店家的金流服務，為支付類的金融科技公司創造大商機。

4.激烈的零售理財市場競爭，帶來理財科技類之金融科技公司的整併商機

2020年Q2的併購案例包括:（1）美國第二大退休服務提供商Empower收購了Personal Capital，旨在為其250萬客戶增加數位個人財富管理功能，該併購價達10億美元；（２）高盛以約5億美元的價格收購了RIA(註冊投資顧問)託管平台Folio Investing(其目前擁有110億美元的託管資產)，在併購後高盛於2020年5月20日關閉自家的Motif平台，將其帳戶轉移到Folio；(３) 富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）為了將產品業務擴展到財務顧問，收購了一家軟體暨諮詢公司AdvisorEngine，該公司與1,200家諮詢公司合作，資產管理規模超過6,000億美元；(4)Charles Schwab（嘉信理財）收購一家能為投資人提供主題投資組合服務的公司─Motif，藉此深化嘉信理財業務，為散戶投資者提供直接索引和主題投資解決方案。

5.金融科技在2020年Q2大舉IPO申請

金融科技在2020年Q2大舉IPO申請，包括保險科技公司Lemonade(股票代號LMND)、提供銀行作業系統的金融科技公司nCino（股票代號NCNO）、線上保險媒合公司SelectQuote（股票代號SLQT）、線上POS、支付方案提供商Shift4Payments（股票代號FOUR）、以收購金融科技公司為主的空白支票公司（又稱特殊目的的收購公司（Special Purpose Acquisition Company，簡稱SPAC），這類公司沒有明確的經營收入和資產，主要透過IPO籌得資金，並加上貸款進行特定目標的收購）Fusion Acquisition（股票代號FUSE）。

三、主要領域獲投情況

 2020年Q2金融科技各領域的獲投情況表現不盡相同，以下簡要述說支付、銀行、另類借貸與中小企業等四類的獲投情況。

1.支付─獲投最多的領域
        因電子商務、嵌入式金融科技商機，支付類金融科技備受投資人青睞。2020年Q2獲投金額34.51億美元，較上季增加0.12億美元，並高於其他領域的獲投金額(銀行類22.5億美元、資本市場19.42億美元、中小企業類18.25億美元、另類借款16.68億美元、保險科技15.48億美元等)。

資料來源：同表5-1

圖5-2  支付獲投情況

(１)電子商務與嵌入式金融科技商機
     嵌入式金融科技商機在Shopify(提供網站主機 (hosting provider)、網路商店建站軟體(web store builder)以及金流服務等一條龍的電子商務的建站服務業者)的2020年Q2金流服務收入大幅增加得到驗證。
減少支付過程的不順暢，是促進電子商務成長的關鍵，也是支付類金融科技新創公司能否吸引投資人目光的關鍵。能提供阿拉伯聯合大公國與沙烏地阿拉伯兩國線上購物分期付款服務的支付方案業者Tabby在2020年Q2的A輪募資即獲投7,000萬美元；可以防止信用卡欺詐，與幫助商家合法經營的Chargeback在A輪募資亦獲投6,000萬美元。

（2）大型科技公司加碼布局支付類產品

 大型科技公司將支付視為進軍金融科技的立足點與擴張事業版圖的利器。面對市場的激烈競爭，近來大型科技公司紛紛加碼擴大對支付產品的投資與市場的布局，如Facebook和Google近來都鎖定印度和巴西市場，並打算分別利用旗下的支付產品Facebook Pay 、WhatsApp Pay、Google Pay等產品進軍海外市場。

2.銀行類─搶攻開放銀行與數位銀行商機

 資料來源：同表5-1

圖5-3  銀行類之金融科技公司近期獲投情況

(1)開放銀行商機蔓延到拉丁美洲國家
          隨著政府當局對開放銀行的接受，拉丁美洲開放銀行的金融科技新創公司獲投資人青睞，並為建造當地開放式銀行服務基礎設施努力中。2020年Q2獲投的開放銀行金融科技新創公司包括：1)巴西BeeTech在此次A輪募資，獲投2,100萬美元；2)哥倫比亞的Minka、種子輪募資，獲投300萬美元；3)墨西哥belvo種子輪募資﹑獲投1,000萬美元。

(2)純網銀正積極募資以擴大市場份額
       疫情下的數位商機，加大了數位銀行競爭壓力，許多領先的純網銀業者為了進一步贏得市場，不僅積極向投資人尋求銀彈支援，亦積極尋求擴張產品、服務或併購的機會。英國金融時報於2020年5月5日報導，英國純網銀Revolut正在尋求併購的機會。同時有數家純網銀為了擴張市場正在大舉募資，並都成為鉅額投資案件，包括英國的monzo(G輪獲投7.57億美元)、德國的N26(D輪獲投1億美元)、巴西nu bank(晚期投資獲投3億美元)、美國加州Varo(D輪獲投2.41億美元)。此外以提供個人貸款和信用卡為主且自2018年才成立便已提供30億美元貸款資金的upgrade因計畫在2020年下半年推出支票帳戶與借方獎勵服務，於Q2的D輪募資中獲投4,000萬美元，並因此晉身成為新生的獨角獸。

3.另類借貸─深入南亞與南美洲市場

       經過前兩季的嚴冬，2020年Q2另類借貸類的金融科技公司獲投回溫，總獲投16.68億美元，較上季成長92.6%，但仍較上年同期減少40.3%。受COVID-19疫情影響，因國內外的不景氣，使得未被銀行服務或僅有受到低度服務的消費者與中小企業對外融資需求殷切，進而進一步打開南亞、南美洲市場的另類借貸商機。

資料來源：同表5-1

圖5-4  另類借貸類之金融科技公司近期獲投情況

在COVID-19疫情中，無論是對預支薪水、自動抵押貸款、退稅預付款等借款需求，有越來越高的比例是透過另類借款管道以滿足各項資金融通需求。因此在新興市場國家中鎖定未獲銀行服務或僅受到低度服務的消費者或中小企業提供另類借款服務的新創企業受到投資人關注。2020年Q2獲投的新創企業包括(1)在哥倫比亞對線上消費客戶提供POS貸解決方案的ADDI，在A輪募資中獲投1,500萬美元；(2)無須要求信用歷史資料便可對大學生提供分期付款服務的印度新創KrazyBee進行B輪、未揭露金額的募資；(3)在印度以另類資料進行授信評估，對中小企業提供融資的Lendingkart在此次D輪募資中獲投1,140萬美元；(4)新加坡運用數據分析與AI技術的中小企業P2P募資平台Validus在B輪募資中獲投2,000萬美元。

4.中小企業類─深化中小企業財務數位服務

提供中小企業快速、便利、一目了然財會報表商機大，不僅許多具有這方面技術與資源的新創公司，受到投資人青睞，同時提供應付帳款解決方案的獨角獸AvidXchange也向市場募資加碼布局中小企業財會資訊系統市場，令2020年Q2中小企業類的金融科技獲投金額創近三季新高，更較上年同期大幅成長86.4%，顯見中小企業類的金融科技商機持續發燒中。

 資料來源：同表5-1

圖5-5  中小企業類之金融科技公司近期獲投情況

(1)獨角獸加碼布局中小企業財會產品

商業服務獨角獸公司─應付帳款（AP）和支付自動化解決方案提供商AvidXchange於2020年Q2進行E輪籌集，獲投1.28億美元，擬將此資金用於開發中小企業新業務，將票據支付軟體嵌入中小型企業的產品與服務中，並將進行機會性併購。

(2)協助中小型企業財務自動化、數位化的金融科技公司在歐盟市場上正夯

德國Zeitgold的小型企業APP具有預訂和記賬等財務功能，在B輪募資中獲投2,920萬美元。西班牙Anfix為小型企業提供雲端會計APP，目前已有15,000名用戶，在此次募資獲投440萬美元。法國Pennylane是一管理公司財務數據的平台，在此次種子輪募資中獲投430萬美元。

此外協助中小型企業費用管理和收入情報服務的新創公司也受到投資人青睞。印尼Canopy是中小型企業收入情報平台，可連接、分析和監視各個收入團隊的數據，在此次種子輪募資時獲投200萬美元。美國加州DIGITS是鏈結會計軟體平台、銀行、工資單和信用卡的資料，對中小企業提供追踪和費用管理服務，於此次B輪募資中獲投2,200萬美元。美國紐澤西Corcentric是一透過採購和財務解決方案，幫助客戶管理支出和現金流的新創公司，在私募市場上獲投8,000萬美元。

四、結論

受疫情期間電子商務爆炸性成長，以及銀行即服務(BaaS)與開放銀行等觀念與應用日益普及，帶領金融科技投資市場走出經濟不景氣的寒冬，不僅使嵌入式金融科技發展趨勢受到投資人注目，且被視為金融科技下一個戰場，同時金融科技應用場景在新興市場國家進一步的被打開。2020年Q2有許多布局中東、南亞、南美洲市場支付、銀行與另類借款類的金融科技新創公司獲投，是否意味隨著美洲、中國為主的金融科技市場逐漸成熟，投資人開始挖掘、布局其他剛起步之新興市場國家商機?若果真如此，在新興市場金融科技業者正到全球投資人注目之際，我國金融科技投資市場該如何做才能吸引國內外投資人的目光，恐將是我國促進金融科技發展另一重要課題?根據FINDIT研究團隊資料顯示，我國金融科技投資市場2020年以來表現相對沉寂，截至7月底僅有3家區塊鏈金融科技業者獲投，其他領域的金融科技業者未有獲投消息傳出。

參考資料

1. Adrian Klee，Why embedded finance is the next evolution in fintech，2020.08.10。https://pse.is/w6tnb
2. CBINSIGHTS , The State Of Fintech Q2’20 Report: Investments & Sector Trends To Watch