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一、2020年7、8月M＆A交易回升
2020年受到COVID-19疫情影響，許多企業大多專注於力撐既有業務，並忙於申請信用貸款備用，無暇尋求併購主。此外，疫情也造成部分併購交易案協商或交割順延，甚至中止交易。另一方面，疫情延燒使得經濟不確定升溫，也削弱了企業對於大型收購的興趣，重量級併購案在第2季幾乎消失。根據路孚特（Refinitiv）數據顯示，2020年上半年規模逾100億美元的併購案較去年同期銳減60%，全球第二季M＆A交易呈現斷崖式下滑，金額觸及十年最低點，上半年M＆A交易金額也觸及七年低點。
然而到了下半年，由於M＆A交易決策者大都已從大流行的強制隔離中恢復自由，加上各國實施貨幣寬鬆政策，提供大量低成本的流動資金，讓企業決策者一改上半年觀望的態度，積極展開收購具成長潛力或價值被低估企業的行動，使得全球併購（M&A）交易急速回溫。根據路孚特顯示，7、8月全球大型企業併購交易規模已達2,560億美元，創史上次高紀錄，過去唯有2015年同期曾超越此水準。光是8月份就宣布了9筆總值50億美元或以上的交易，這是自1999年以來該月的最高數字。
至於9月M＆A案件雖仍進行中，目前包括已宣布的輝達公布以400億美元收購安謀、吉利德以200億美元收購乳癌治療藥物Immunomedics，幾乎可以確定2020年第三季全球M＆A將走出谷底，大幅飆升。
二、2020年7、8月注目的M＆A交易案件分析
（一）七月重要的M＆A交易案件
1.半導體製造商亞德諾（ADI）以210億美元收購競爭對手美信半導體
七月全球大型併購中，最值得注目的是半導體製造商亞德諾（ADI）在7月13日宣布，將以210億美元的價格收購競爭對手美信半導體（Maxim Integrated Products），希望擴大亞德諾在汽車和5G晶片製造領域的市占率，與德州儀器（Texas Instruments，TI）等競爭對手一較高下。兩家公司表示，將美信半導體在汽車和資料中心市場的強大優勢與實力，新增到ADI公司廣泛的工業、通訊與數位健康照護等領域。總部位於美國麻薩諸塞州諾伍德市（Norwood）的ADI公司，為交通運輸與健康照護、測量儀表與可攜式消費型裝置等各類型產業提供感測器、資料轉換器、放大器和其他信號處理元件。至於總部設在加州聖荷西（San Jose）的美信半導體則是專門設計並製造用於汽車、製造、能源、通訊、健康照護和連網裝置的類比晶片。
2. 克夏哈薩威以近百億美元收購Dominion Energy
股神巴菲特(Warren Buffett)旗下波克夏哈薩威(Berkshire Hathaway)在下半年終於出手，7月5日宣布將斥資40億美元收購Dominion Energy天然氣資產，連同承擔債務在內，這筆交易總額為97億美元。這代表著自今年3月疫情全球蔓延以來，波克夏首度的大規模收購，規模也是公司4年多以來最大。Dominion Energy 正尋求電力轉型，到包括風能、太陽能和天然氣等潔淨能源。交易完成後，預計未來公司的營運獲利有90%將來自其公用事業公司，這些公司為維吉尼亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、俄亥俄州和猶他州等州，約700多萬客戶提供能源。
3. 挪威網購平台砸92億美元收購eBay分類廣告業務
挪威網購平台Adevinta 在7月21日與電商巨頭eBay達成協議，將以92億美元的價格收購eBay分類廣告業務。Adevinta將向eBay支付25億美元現金和5.4億股的自家股票，相當於該公司44％的股權。Adevinta去年從斯堪的納維亞(Scandinavian)媒體集團Schibsted ASA剝離出來，目標是進一步拓展其全球在線分類廣告市場。
4.科睿唯安（Clarivate）以68億美元收購智慧財產權商業情報軟體CPA Global
全球領先的專業資訊服務提供者科睿唯安（Clarivate）於英國時間7月29日宣佈，已與全球領先的智慧財產權軟體和技術服務公司CPA Global簽署最終合併協議，將以68億美元收購CPA Global。CPA Global致力於為超過1.2萬家律師事務所和企業客戶提供服務，為專業人員提供管理全球的智慧財產權所需的資訊、洞見和技術。CPA Global和科睿唯安將共同構建真正的端到端解決方案，涵蓋創新各個環節和智慧財產權生命週期-從科學研究和學術研究，到智慧財產權管理與保護。
5.雪佛龍（Chevron Corp）以50億美元收購來寶能源（Noble Energy Inc）
美國石油巨頭雪佛龍公司（Chevron Corp）在2020年7月20日表示，同意以全股票交易方式收購來寶能源公司（Noble Energy Inc），估值約為50億美元。這將是自冠狀病毒危機摧毀全球燃料需求並拖累油價至歷史新低以來，能源行業的第一筆大宗交易。雪佛龍一直以嚴格的財務紀律在業內出名，該公司去年退出了與西方石油公司競購Anadarko，為在今年油市低迷期間再度出手占得了先機。來寶能源在以色列的旗艦Leviathan氣田是地中海東部最大的氣田，這筆交易使雪佛龍的能源資產多樣化，使其成為首家進入以色列的石油巨頭。
（二）八月重要的M＆A交易案件
1.7-11母公司砸210億美元重金收購美國超商品牌Speedway
8月非科技與健康醫療產業的併購案中，值得注目的7-11母公司（日本零售集團Seven & i Holdings），砸210億美元重金收購美國煉油業者馬拉松石油公司（Marathon Petroleum）旗下連鎖便利店Speedway，這是美國當地第三大超商品牌，想藉此在美國大展鴻圖。這是Seven & i Holdings歷來最大一筆交易，上次是三年前以33億美元買下Sunoco LP加油站和便利店，也是著眼於美國業務。
2.美遠距醫療商Teladoc斥資185億美元併Livongo
美國時間8月5日，遠距醫療公司Taladoc 以現金加股票交易的方式，斥資185億美元併購糖尿病管理平台Livongo Health。自今年年初以來，遠距諮詢醫生的需求激增，Taladoc在第2季平台訪問量比去年同期增加203%，使得Teladoc股價飆升逾153%。Taladoc認為新冠疫情大大地加速虛擬照護的發展，包括運用數位技術，協助病人控制糖尿病等慢性疾病。
3.西門子醫療宣布以164億美元收購美國放射腫瘤治療企業瓦里安醫療系統
美國時間8月2日，西門子醫療宣布和美國放射腫瘤治療企業瓦里安醫療系統簽訂協議，將以每股177.50美元現金收購後者所有股份，收購總價約164億美元。西門子表示，對瓦里安的收購預計將會在2021年上半年完成，最終還須經瓦里安股東及監管部門的批准，並滿足其他條件。瓦里安醫療系統公司創立於1948年，1959年瓦里安聯合公司在紐約交易所上市，1994年進軍近距離放射治療市場。1999年瓦里安聯合公司在與其半導體製造設備業務和科學儀器業務分離後，將名稱更改為瓦里安醫療系統（Varian Medical Systems）。目前，瓦里安醫療系統已成為全球綜合放射治療設備軟硬體及X光診斷設備關鍵軟硬體的供應商，在北美、歐洲、中國設有79個分支機構，全世界已安裝數千台設備。
4.紐約證交所母公司洲際交易所集團（ICE）宣布以110億美元從私募股權巨頭Thoma Bravo手中收購美國房屋貸款軟體平台Ellie Mae
美國時間8月6日，紐約證交所母公司洲際交易所集團（ICE）宣布以股票加現金交易方式，從私募股權巨頭Thoma Bravo手中收購Ellie Mae，交易金額約110億美元。Ellie Mae是一家美國房屋貸款軟體平台，每年處理2,600萬個房貸交易，其交易總額占美國房貸市場抵押貸款的40%，是典型的B2B2C模式的金融科技企業。房貸提供商（如中小型貸款公司或者商業銀行）使用Ellie Mae的平台將房貸獲客和核貸流程自動化，提高轉化率並且降低成本，因此Ellie Mae 迅速成為最受歡迎的房貸平台，擁有最多的房貸客戶作為合作夥伴。
5.嬌生（Johnson & Johnson）以65億美元收購開發自體免疫和罕見疾病藥物的Momenta
美國時間8月19日，嬌生（Johnson & Johnson）宣布將透過新成立的全資子公司Vigor以每股52.50 美元，總額高達65億美金收購專注於開發免疫介導疾病的公司Momenta，此次併購將擴大子公司楊森製藥(Janssen Pharmaceutical)在治療自體免疫和罕見疾病領域的地位，預計該交易將於2020年下半年完成。
6.軟體供應商Roper Technologies Inc（ROP.N）以55億美元收購保險軟體供應商Vertafore Inc
根據媒體報導，美國軟體供應商Roper Technologies Inc（ROP.N）正在洽談以約55億美元，從私募股權機構TPG收購保險軟體供應商Vertafore Inc。Roper近年來透過收購成為一家為多個行業提供軟體和自動化解決方案的公司，Vertafore是財產和意外保險行業軟體的主要供應商之一。
7.英國工業用軟體公司AVEVA宣布以50億美元收購工業物聯網數據管理軟體公司OSIsoft
在8月25日，總部位於英國劍橋的工程和工業用軟體公司AVEVA宣布以50億美元收購工業物聯網數據管理軟體公司OSIsoft。OSIsoft在營運智慧方面處於全球領先地位，其PI System軟體系統提供的開放式企業資料基礎架構可以將感測器資料、營運和人員三者聯結在一起，並將這些資料轉換成豐富的資訊流程，進而由終端使用者使用或整合到其他的軟體平台，由業務分析工具執行或者開發相關策略，為使用者提供即時的可行資訊。OSIsoft的PI System在全球 19,000多個網站進行了部署，是全球工業物聯網領域使用最廣泛的軟體技術之一，可以幫助不同行業的企業在探勘、擷取、電力，製造、離散型生產、物流和服務等領域資料，優化流程與業務。三十多年來，OSIsoft的全球客戶在營運過程中使用PI System實現了流程、品質、能耗、法規遵循性、安全性和資產管理的不斷完善。
8.法國製藥巨頭賽諾菲以37億美元收購研發多發性硬化症和一系列自身免疫性疾病治療藥物Principia Biopharma
法國製藥巨頭賽諾菲(Sanofi)在8月17宣布，將以37億美元現金收購總部位於美國舊金山的Principia Biopharma，強化賽諾菲在研發領域的影響力。Principia 專注於研發多發性硬化症和一系列自體免疫性疾病治療藥物，股價今年迄今已累計上漲近66%。
然而，也不是所有併購案協議都是順利的，8月Thermo Fisher Scientific（賽默飛）併購檢測大廠QIAGEN的案件宣布破局。原本賽默飛打算以126億美元收購分子檢測試劑大廠QIAGEN的鉅額交易案，因為全球疫情下QIAGEN受惠於新冠肺炎檢測試劑組需求大增，股東認為其股票價值持續成長，因而拒絕收購一案。
三、展望
從7月進入下半年以來，企業終於有喘息時間，重新檢視未來發展的策略，例如：受到疫情衝擊影響嚴重的公司抱團取暖，為可能出現的衰退風險提前做好預案，而大型企業正可借勢擴張，收購不錯的目標企業，使得全球企業併購熱潮重啟。
7月到8月超過百億大型併購交易陸續出現，這些規模超百億美元的交易中，有些是跨行業的併購，也有同行業的整合。其中最大一筆併購交易是馬拉松石油（Marathon Petroleum）將加油站業務Speedway以210億美元出售給7-11便利連鎖店的日本老闆Seven & i控股公司；此外，美國亞德諾半導體（ADI）公司也以210億美元收購競爭對手Maxim Integrated Products公司。再者，遠距醫療公司Taladoc斥資185億美元併購糖尿病管理平台Livongo Health、西門子醫療宣布以164億美元收購美國放射腫瘤治療企業瓦里安醫療系統；以及紐約證交所母公司洲際交易所集團（ICE）宣布以110億美元收購美國房屋貸款軟體平台Ellie Mae。
至9月中旬，也傳來吉利德將以200億美元收購以開發乳癌治療藥物Trodelvy聞名的Immunomedics，Trodelvy在今年才獲得美國食品暨藥物管理局批准，除了乳癌，在治療肺癌與其他癌症也顯現部分成效。不過靠著該藥物的熱銷，Immunomedics上市才兩個月就為前者賺進2,010萬美元的淨收入，券商Jefferies更預測到2022年，Trodelvy銷售將上看4.8億美元，因此，吸引吉利德從結盟協議談判，最後轉變全面性的收購協議。
另外，輝達（Nvidia）也在2020年9月14日公布將以400億美元收購日本軟銀集團（SBG）旗下英國半導體事業安謀公司（ARM），這起半導體業界史上最大的併購案，仍須獲得美、英、中國及歐盟監管當局同意，預計2022年3月完成。彭博社報導，契約內容中，除了20億美元的簽約金，輝達將支付215億美元輝達股票、100億美元現金；預計日本軟銀集團將持有6.7%～8.1%的輝達股票。
貝恩公司全球合夥人、大中華區私募股權和併購業務主席表示「下半年開始全球併購業務一飛沖天，買方賣方都很忙，忙投資、忙拆分。」，展望未來，除非未來幾個月出現重大的經濟停滯，否則至少在2020年底之前或是到2021年，全球M＆A活動將可能有望再創歷史新高紀錄。
參考資料
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5.吳培安 編譯，「賽默飛126億美元鉅額併購破局?! QIAGEN疫情下逆勢成長、股東拒絕併購」，環球生技雜誌，2020.08.14，https://www.gbimonthly.com/2020/08/77131/
6.李林璦 編譯，「嬌生斥資65億美元併購Momenta 搶占免疫疾病領域領先地位」，環球生技雜誌，2020.08.20，https://www.gbimonthly.com/2020/08/77768/
7.雷鋒網，「西門子醫療宣布以 164 億美元收購瓦里安醫療系統」，2020年08月04日，https://pse.is/vp533
8.李曦寰，「ICE百億美元收購房貸平台，聚焦後疫情時代數位化經濟」，壹快評，2020-08-09，https://www.sohu.com/a/412214801_114986
9.「賽諾菲34億美元收購美國公司Principia Biopharma」，鉅亨網新聞中心，2020/08/17，https://news.cnyes.com/news/id/4516566
10.陳怡均，「科技業助攻 全球企業併購火熱」，工商時報，2020/09/03，https://www.chinatimes.com/newspapers/20200903000249-260203?chdtv
11.季晶晶編譯，「7-11母公司砸210億美元 收購美國連鎖便利店Speedway」，經濟日報，2020-08-03，https://udn.com/news/story/6809/4750917
12.錢童心，「下半年全球併購熱潮重啟 6周出現8起百億美元以上交易」，第一財經，2020-08-10，https://www.yicai.com/news/100728970.html
13.蕭麗君，「吉利德200億美元 收購癌藥公司」，工商時報，2020/09/14，https://pse.is/vq6n3
14.“NVIDIA to Acquire Arm for $40 Billion, Creating World’s Premier Computing Company for the Age of AI”， Sunday, September 13, 2020, NIVIDIA NewsRoom, https://pse.is/vdptk