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（Photo by Matthew Henry from Burst）
早期資金市場交易資訊在創新創業生態中不可或缺，例如全球早期投資資料庫CrunchBase、PitchBook、CB Insights、DealRoom，定期發布投資趨勢報告的Preqin、KPMG與PwC等。透明的市場資訊對不同的市場參與者帶來重大價值，如投資者進行投資決策與產業分析、企業擬定募資與發展策略、政府單位制訂政策方向與行動方案等。
基於此，近年台經院FINDIT研究團隊持續掃描台灣新創企業獲投狀況，整合並交叉比對全球早期投資資料庫、各主要媒體報導、獲投企業發布新聞、投資機構資訊、政府投資報告、公司登記資料，以及上市/櫃公司轉投資資訊，建立台灣新創獲投資料庫，以期更全面地掌握台灣新創投資面貌。
一、台灣新創獲投統計總覽
今年度所發布的台灣新創獲投統計，期間為2015年至2020年7月，涵蓋1,589筆交易紀錄，金額44.13億美元。其中投資對象為2010年後成立的新創企業[1]共1,164件，已揭露的投資金額達31.92億美元，分別占整體統計的73%與72%。
2018年台灣新創投資共207筆，已揭露金額為6.85億美元。至2019年，投資交易上升至342件，成長65.2%，金額則為6.69億美元，略為衰退2.3%。2020年受新冠肺炎疫情影響，投資縮手，1至7月新創投資交易件數僅93件，金額為2.31億美元。雖然今年在上市櫃企業轉投資部分僅納入第一季資料，以及行政院國發基金第二季投資名單在7月底前未公布無法納入統計，但在目前投資熱度僅約去年三分之一的情況下，2020全年新創投資恐難達到2019年的水準。
綜觀全球創投市場，在獨角獸上市表現不盡如人意以及新創投資風險攀升下，「理性投資」成為圭臬。自2018年的投資高峰以降，投資者對於新的項目愈發保守，交易朝著中、晚期等較為成熟的項目集中。根據Preqin的統計，2019年全年投資件數為14,599件，交易金額2,240億美元，分別較2018年下降16.25%與17.30%。除了近兩年的投資趨於保守外，今年在新冠疫情的衝擊下，創投市場再度迎來寒冬。2020上半年投資件數與金額雙降，與2019年上半年相比下滑19.88%與1.69%。
圖1-1 2015-2020.7台灣早期投資總覽
圖1-2 2015-2020.7台灣早期投資概況-依時間序列
二、台灣新創獲投規模分布
觀察單筆交易的投資規模，金額與件數呈反比，100萬美元以下投資件數最多，且有逐步增加的趨勢，2019年100萬美元以下交易件數占整體比重54%，2020年更達62%；500萬美元以下的交易案則占整體的近八成。
雖然近年台灣不乏千萬美元以上的交易案，如2017年Gogoro獲得新加坡淡馬錫基金等投資者投資3億美元；2018年奧丁丁獲得SBI投資4,000萬美元；2019年沛星互動科技（Appier）獲得宏誠創投、淡馬錫、Insignia Venture Partners等投資8,000萬美元；今年更有耐能智慧（Kneron）獲得Horizons Ventures的4,000萬美元投資。但整體而言，小規模投資案仍占多數。根據KPMG的統計，2019年全球VC投資在種子/天使輪的中位數交易金額為150萬美元；A輪中位數交易金額為700萬美元。相對於此，2019年台灣新創投資單筆交易金額中位數僅83萬美元，今年更下滑至50萬美元。
此現象一方面顯示除了燒錢的高資本投入產業之外，台灣新創企業的營運成本，如薪資、辦公室租金等，相對較低，100萬美元就足以讓企業成長至自給自足的階段，無須向外募資。另一方面，大部分的新創企業仍以在台發展為主，並無「不得不」打進海外市場的存活壓力與企圖，欠缺募集與運用大量資金與資源的能力，是目前交易規模仍低，未能企及國際水準的主因之一。
圖1-3 2015-2020.7台灣新創獲投規模分布-依投資件數
圖1-4 2015-2020.7台灣新創獲投之平均數與中位數
三、台灣新創獲投領域分布
在獲投領域的觀察上，健康科技不論是在件數或金額均是最高，2015至今累計投資239件，金額8.28億美元，其中生技製藥、醫療器材設備等均是其中熱門的投資標的。除了健康醫療外，台灣強項的電子產業也是新創投資的焦點，累計交易件數118件，金額2.95億美元。主要的投資項目則是集中在IC設計、通訊元件等。另外，提供軟硬體等B2B服務類型的新創企業也獲得不少關注，交易數99件，金額2.81億美元。以AI應用、雲端與數據分析等數位化服務為主流。
此外，媒體與娛樂領域，交易數78件，投資金額3.05億美元。直播、影音串流、遊戲、新媒體是近年相關領域的投資熱點。除了大家所熟知的17直播之外，尚有唯數娛樂（2016年4億元新台幣）、KKTV（2017年5億元新台幣）、巧克科技（2018年1,800萬美元）、銀河網絡遊戲（2019年2.5億元新台幣）、關鍵評論網（2020年800萬美元）等投資亮點。
從成長性來看，新能源與IoT表現也不俗。能源類新創在2018至2019年投資件數明顯增加，2020年更擠進前三名，其中電池儲能、太陽光電是主要項目，如智捷能源、元昱太陽光電、大亞綠能、泰陽光電等。IoT的投資件數與金額齊長，次領域的跨度較廣，室內定位、監視系統、能源管理、工業應用、機器人等皆有不少新創獲投，如聯齊科技、盾心科技、睿智通機器人、亞迪電子等。
圖1-5 2015-2020.7台灣新創獲投領域之分布
圖1-6 2015-2020.7台灣主要領域之新創投資熱力圖
四、台灣新創獲投亮點案件
(一)2019年台灣新創獲投前十大交易案
近兩年台灣有不少的重要投資項目，2019年新創獲投排行榜中，金額最高的是沛星互動（Appier）在2019年11月完成8,000萬美元的D輪募資，主要投資者包含了閎鼎資本、厚安創新基金、淡馬錫、蘭亭投資、Insignia Venture Partners、集富亞洲、宏誠創投等。Appier以人工智慧與資料科學為基礎，由跨螢廣告出發，跨足到企業端的全棧式商業決策解決方案，更在2019年12月被國發會點名為市場估值達10億美元的獨角獸企業。
其次是錼創科技（PlayNitride）在2019年4月完成E輪5,200萬美元募資，投資者為Samsung Ventures、Tyche Partners、Applied Ventures等。PlayNitride在2014年成立於台南，由李允立博士所創立。顧名思義，該公司以氮化物為核心，現已成為 MicroLED技術領域的領導廠商之一，目前持續專注於MicroLED的關鍵技術，提供 MicroLED 顯示器的不同產品或解決方案。
第三是2019年2月完成A輪5,000萬美元募資的霹靂幣（ThunderCore），主要投資人為Pantera Capital、FBG Capital、SV Angel、Kinetic Capital、真格基金等11位。2018年第一季成立於美國矽谷， ThunderCore（TT 鏈）是技術領先的區塊鏈公鏈平台，由業內頂級研究人員和工程師創立，成立之初便引起不少的關注。
除了上述交易金額超過5,000萬美元的項目外，2019年尚有不少值得注意的個案。如結合AI與醫療，提升診斷準確度協助醫療決策，實現精準醫療、 健康大數據管理與醫療科技服務的長佳智能（Ever Fortune.AI），在2019年6月獲得來自廣達、玉晟生技、長聖國際的1,440萬美元投資；致力於開發癌症及免疫疾病之創新性免疫治療藥物的安立璽榮生醫（Elixiron）獲得1,050萬美元投資，主要投資者為台杉、中華開發創投與台安生技等；創控科技（Tricorntech）開發實驗室等級的可攜式氣體分析平台，「MiTAP™」VOC分析儀，獲得台積電（TSMC）指定採用，並於2019年6月公布取得台杉、台安生技與中冠資訊投資800萬美元。
表1-1 2019年台灣新創獲投金額前十大交易案
(二)2020年前七個月台灣新創獲投前十大交易案
2020年雖然受到新冠疫情的影響，但在新創投資中仍有亮點。今年一月耐能智慧（Kneron）公布完成A2輪4,000萬美元募資，主要投資者為Horizons Ventures。Kneron於2015年創立於美國聖地牙哥，專注於終端人工智慧技術，並提供軟硬體整合的解決方案，包括終端裝置專用的神經網路處理器以及各種影像辨識軟體。
其次是話題性一直居高不下的M17，2020年5月完成D輪2,650萬美元募資，投資者包括Vertex Growth Fund、Stonebridge Capital、InnoVen Capital、Kaga Electronics、 ASE Global Group等。M17於2015年在台灣成立，目前在日本及台灣已擁有超過60%市佔率，是亞洲最大的直播互動平台。抓緊線上觀看的新媒體趨勢，疫情期間M17的簽約內容創作者、新用戶註冊紀錄及用戶互動均創下新高。
第三是昱展新藥（Alar），2020年5月完成1,830萬美元募資，中華開發生醫創投與國聯創投為主要投資者。昱展新藥成立於2016年，基於長期中樞神經系統與慢性病用藥開發經驗，以505(b)2產品為開發目標，透過自行研發之長效注射針劑平台，開發治療鴉片類成癮症及難治型憂鬱症之長效藥物。
此外，主力開發脊椎微創手術機器人輔助系統的炳碩生醫2016年成立，在2020年5月完成5.4億元新台幣（約1,800萬美元）的A輪募資，投資者包含台杉投資、TransLink Capital與國發基金。專注於加密貨幣冷錢包技術的庫幣科技（CoolBit）成立於2014年，從美國群眾募資平台Indiegogo起步，成功打造出成熟的市場產品，並獲得SBI集團的青睞。2020年2月完成B輪1,650萬美元募資，由SBI Crypto Investment領投， BitSonic、Monex Group與國發基金共同投資。
另外值得一提的是能源物聯網新創企業，聯齊科技（NextDrive），該公司成立於2013年，今年3月宣布獲得軟銀（Softbank）旗下Arm安謀控股所管理的Arm IoT基金、美商中經合集團及阿里巴巴台灣創業者基金等共1,000萬美元的B輪投資。NextDrive切入消費者用電需求痛點，打進日本電力市場，針對電力公司銷售智慧能源匣道器CUBE與能源管理解決方案，協助其掌握客戶用電狀況，進行電力調度。對用電戶來說則可搭配蓄電池達到個人能源監控管理，並節省電力開銷。NextDrive目前客戶包含日本十大電力公司在內的中部電力、東北電力等。
表1-2 2020前七個月台灣新創獲投金額前十大交易案
五、台灣新創投資人類型
在投資者的觀察上，國內企業或企業創投（CVC）參與新創企業投資的比例相當可觀，約59%；其次則是國內創投機構，約43%。而在眾多投資者中，具有領頭意義的國發基金確實承擔起扶植新創的角色，透過專案或搭配等方式，投資我國新創，件數占比達16%。海外投資者，如前述提到的Horizons Ventures、Vertex Growth Fund、SBI等，則佔整體投資案的15%。
從趨勢來看，國內企業與企業創投（CVC）投資比重逐漸下滑，2019年約52.63%。海外投資者在2018年達到高峰22.22%後，2019年旋即下降至11.99%。近兩年投資愈發積極的是國內VC與國發基金（NDF），國內VC投資比例從2017年的41.45%增加至45.32%，NDF則是從6.22%迅速擴張至24.27%。
圖1-7 各類型投資人參與台灣新創投資交易的比重-2015-2020.7合計
圖1-8 各類型投資人參與台灣新創投資交易的比重-按時間序列
六、結語
整體而言，隨著創新創業氛圍的熱絡，我們看到越來越多的新創企業投入市場，並獲得了投資者的關注。近幾年雖然交易規模不大，但交易數量成長快速。一方面是由於政策的大力支持，從人才與技術的養成、新創企業的孵化，乃至於透過搭配與專案投資的落實，均有助於我國新創投資環境的優化；另一方面則是由於越來越多優秀新創浮出水面，帶動市場的投資氛圍，如Appier、Elixiron、Tricorntech、Kneron、CoolBitX、NextDrive …等等。這些具備國際競爭力的新創企業，不但是國內投資者追逐的對象，更吸引了眾多國際投資者的目光。
此外，除了高風險、高報酬、高資本投入的生技製藥領域外，國內亦有許多2B的新創企業獲得投資。其關鍵是「產業洞見」。這些創業家們具備足夠的產業深度與知識，累積了足夠的人脈資源，了解業內的需求痛點與競爭對手，並且知道自己能夠在激烈競爭中勝出的能耐與把握；這些創業家們比投資者更了解在這行業中發展會遇到的問題，並且有解決問題的熱情、能力與執行力；這些創業家們所設想的不僅止步於2B，更是能站在使用者的角度，描繪出具體的應用場景，為用戶創造價值。
最後，與其他各國相比，台灣新冠肺炎疫情較為和緩，但仍影響了新創投資市場。面對未來的不確定性，本就屬高風險投資的創投事業，在這段期間處於謹慎觀望階段。對於新創企業來說，不論有沒有疫情的干擾，不斷面對層出不窮的市場考驗與突破是新創成長的常態。即時調整商業模式，或在疫情下創造新的商機，雖然是新創企業的存亡挑戰，卻也是其強項與優勢。而能抗寒耐飢，具備全球競爭實力的新創企業，才足以獲得國際資金的青睞。
註解
[1] 新創企業獲投定義：(1) 成立時間2010年以後；(2) 公司註冊地點在台灣或註冊地點在海外但創辦人來自台灣；(3) 上市/櫃(含興櫃)前的獲投紀錄；(4) 不包含收購，以及母公司對子公司投資。