【股權投資亮點觀測系列】2020年8月獨角獸們都在忙些什麼？

（圖案來源：https://pse.is/tytex）

一、8月十家企業進入獨角獸（Unicorn）之列

獨角獸是指估值超過十億美元且尚未上市或被M＆A退場的私人企業，根據CB Insights獨角獸資料庫，累計至2020年8月底（2010年迄今）全球共有490家私人獨角獸公司，合計估值為11.53兆美元。

其中在2020年8月新增的獨角獸家數有10家，包含開源數據庫（Redis）背後的開發公司Redis Labs、線上心理治療公司Lyra Health、醫療保險公司水滴互助Waterdrop、2019年才成立的中國通用智慧晶片設計公司壁仞科技Biren Technology、法國手機遊戲開發公司Voodoo、英國健身服飾品牌Gymshark、舊金山借貸平台新創企業Blend、美國銷售數據智能分析與指導Gong、提供企業員工管理系統的HR公司Rippling、農業數據分析平台Farmers Business Network。

表1-1  2020年8月全球新增獨角獸企業名單

以下就8月新增進獨角獸中，估值前五大企業進行簡述分析：

估值最高的為水滴公司，旗下水滴保以「互聯網+保險」模式快速崛起，2020年上半年完成的年化簽單保費已達60億人民幣，已接近2019年全年簽單保費70億人民幣，業績成長驚人。在2020年8月20日完成D輪2.3億美元，由瑞士再保險集團和騰訊公司聯合領投，IDG資本、點亮全球基金等老股東跟投，投後估值為28.8億美元。

其次是2015年成立的人工智慧新創Gong.io，開發了一款AI工具，利用自然語言處理和機器學習技術，分析成功銷售的關鍵因素，進而訓練客戶企業銷售人員及其他客服人員，提高銷售業績。8月12日完成2億美元D輪募資，投後估值22億美元。

估值第三高為美國的農業數據分析平台Farmers Business Network，這家公司成立於2014年，總部位於美國加州，致力於利用資料科學和機器學習技術，建構一個獨立、公正、客觀的農業資訊網路，促進農場資訊公開透明化，打造公平競爭的農業市場。

平台上提供給使用者數十億的資訊，以便於農民找到所需資料(例如：種子、肥料、土壤的相關資訊)，並有效地利用資料降低成本並改善農場收入，促進農場資訊民主化，為農民營造公平的競爭環境，目前為全美17個州，近700萬英畝(4249萬畝)的土地提供服務，吸引12,000名會員加入。在2020年8月3日完成F輪2.5億美元募資，投後估值達17.5億美元。2015 年 12 月該公司推出了 FBN Procurement Services 服務，用戶可以利用這一服務分享或檢視投入的原料成本，包括種子、化肥及土壤所需其他化學物質等，不僅是單價之間的對比，還能透過數據分析找到合適的原料投入量，避免因過度施肥而增加成本。隔年推出的Price Transparency系統服務，用戶可以上傳、儲存和分析數據，監測天氣變化、農作物健康狀況、土壤品質和灌溉程度。該系統還包括無人機、衛星、行動app、感測器和地面攝影機等設備的應用，在農場既有的實體物件如農機具、農業設施、土壤、作物等，導入感測元件(如：生物感測、環境感測及影像辨識等)，並結合無線通訊科技，將蒐集與擷取到的感測數據(如：溫溼度、光度、二氧化碳、土壤濕度、蟲害等)上傳至雲端資料庫。農民上傳的作物數據能夠自動產生報告，用戶可以透過對比找到有效的新技術或替代產品。

估值第四高為美國的金融科技新創Blend，由一批Palantir的老員工在2012年成立於美國加州舊金山，是一家開發借貸方使用的SaaS平台，可加快並簡化抵押貸款和消費貸款的申請。Blend所設計的技術已經被多家大型銀行所採納，幫助銀行將貸款申請流程轉移到線上，並帶給用戶更加簡便流暢的使用體驗，提高申請的成功率。除此之外，它的基礎設施能幫助金融機構的承辦者可追蹤記錄所核發出去的貸款，並能與客戶時時保持聯繫。2020年8月獲得F輪7,500萬美元，投後估值上升至17億美元。

估值第五名為手機遊戲開發公司Voodoo，其代表作包括《Roller Splat》和《Snake VS Block》等遊戲。據TechCrunch報導，法國手遊發行公司表示，騰訊已收購該公司的少數股權，但沒有透露投資金額，只揭露投後估值為14億美元。在7月時已有媒體報導，騰訊考慮以不到5億歐元（約合5.68億美元）的價格收購Voodoo約20%至25%的股份。

二、身價超過百億美元的十角獸有31家

「獨角獸」是指估值超過10億美元尚未上市的私人企業，而「十角獸」（Decacorn）則指估值超過百億美元的公司，通常身價超過百億美元的公司大都上市了，留在私募市場的企業家數很稀少，但近年來大量資金湧進私募市場，使得十角獸的家數逐漸增加。

根據Crunchbase的統計，累計至2020年8月底，全球共有31家十角獸，涵蓋2C端的本地生活服務、共享出行服務、餐飲外送服務、旅館預訂、短片App、電子商務、教育科技等企業，2B（或G）端的航太科技、共用辦公室出租服務、軟體與大數據服務、數據中心，以及兼具2C與2B的金融科技企業。

31家十角獸中有4家在8月仍繼續獲投，其中包括8月初讓世人再次見證歷史一刻的SpaceX，成功載回美國兩位太空人返回地球。SpaceX於5月30日成功發射「獵鷹9號」（Falcon 9）火箭，兩位NASA太空人包括49歲的Bob Behnken以及53歲的 Doug Hurley，成功搭著由 SpaceX開發的Crew Dragon太空梭抵達國際太空站（ISS)，如今順利返回地球。SpaceX在8月超額募資19億美元，目前的估值為460億美元，比2020年5月的先前估值高100億美元。

另一家8月獲投的是火紅電子遊戲「Fortnite」（堡壘之夜，要塞英雄）開發商Epic Games，在8月獲投15.3億美元，若含7月Sony的2.5億美元，本輪共獲得17.8億美元，投後估值超過170億美元。2018年12月4日，Epic Games首度公布了自家的數位遊戲發行平台「Epic Games Store」，上線以來，對開發者友善的平台超低抽成(12%)，平台上有愈來愈多的獨占遊戲，另外，今年持續堅持每週都有固定快閃的「免費遊戲」，用以吸引遊戲開發商與用戶。統計2019 年一整年，Epic Games零零總總送出73款遊戲，EGS 註冊用戶數已達1.08 億，玩家在平台上刷了6.8億美元，第三方遊戲銷售額就有2.51億，占36 %。

第三家8月獲投的十角獸是總部位於矽谷的加密貨幣、股票、選擇權及基金交易平台Robinhood，在8月完成G輪2億美元的募資，由D1 Capital Partners領投，其估值超過110億美元，其在7月份估值為86億美元，成長30％。

第四家8月獲投的十角獸是來自印度班加羅爾的教育科技公司BYJU’S，8月在DST Global領投的募資中獲得1.22億美元資金，估值達100億美元。根據最新的Crunchbase資料，BYJU’S，在9月8日再獲得銀湖資本5億美元投資，估值上升至108億美元。

表1-2  截至2020年8月底全球十角獸企業名單

三、8月忙著提交上市申請的十家獨角獸

隨著近期公開股票市場的升溫，知名科技公司在8月大舉申請上市，包括Airbnb、Palantir、Unity、Asana、Snowflake、Sumo Logic、JFrog、Wish、GoodRx和Ant Group。其中包括Unity、Snowflake、Asana、Sumo Logic與JFrog都選在8月24日向美國證券交易委員會 (SEC) 提出股票上市的申請文件。這十家獨角獸企業合計獲得300億美元資金，總估值達到2,240億美元，光是螞蟻集團（Ant Group）的估值就達到了1,500億美元，占總額的三分之二。

表1-3  2020年8月提交上市申請的獨角獸名單

以下針對十家提出IPO與直接上市申請的獨角獸，提出說明：

1.Ant Group

最受全球矚目的IPO案件是阿里巴巴旗下螞蟻集團（前稱：螞蟻金服），雖Cunchbase資料顯示估值1,500億美元，但市場人士認為其估值應該超過2,000億美元。螞蟻集團在8月25日已分別向上交所科創板和香港聯交所遞交上市招股文件，擬在A股+H股發行的新股數量合計不低於發行後總股本的10%，發行後總股本不低於300.3897億股，法人圈預期總募資金額將達300億美元，有望超越沙烏地阿美石油公司2019年創下的256億美元紀錄，成為全球最大IPO案。

阿里巴巴在2004年創立了支付寶，作為其線上商城中買家和賣家之間信任的第三方支付平台。隨著時間推移，支付寶已發展成為一種全面的支付工具，阿里巴巴將其拆分為一個獨立實體，並於2014年更名為螞蟻金服（Ant Financial），以「金融服務」為核心，發展出一系列服務。

從2015年開始，螞蟻集團不再只將自己定位為單純支付工具，除了提供水、電、煤等公共事業性繳費業務，也因為集團握有許多金融牌照，包括：銀行、保險、支付牌照、網路小貸、券商、基金、金融資產交易所等，讓螞蟻集團一直被外界視為一家金融控股公司，「支付寶」、「餘額寶」、「芝麻信用」、「螞蟻花唄」也成了集團下四大主要業務。在阿里巴巴2019年收購螞蟻金服三分之一的股份之前，兩家公司一直有利潤分享協議。

2020年6月，螞蟻金服更名為螞蟻集團(Ant Group)，從其英文名字中去掉「financial」（金融）一詞，強調螞蟻集團是一家科技公司，未來只做tech（技術），幫金融機構做好fin（金融）。近年來，螞蟻集團一直試圖與印度、東南亞和英國的支付公司合作，擴大其全球影響力。目前，螞蟻集團的版圖已遍布香港、印度、印尼、韓國、馬來西亞、巴基斯坦、菲律賓等國，全球年度活躍用戶數量約13億人。

根據螞蟻科技集團招股書上，顯示該公司上半年獲利219億人民幣，較去年同期成長10.5倍，也超過2019年全年賺的181億元。螞蟻集團上半年營收為725億元，較去年同期成長38%，當中占比最高的包括「數位支付與商家服務」、「微貸科技」業務。

2.Airbnb

Airbnb 成立於 2008 年，核心商業模式是幫助用戶出租閒置的房價賺取收益，在非公開市場先後獲得30億美元的資金，主要營收是出租訂單的交易費。由於租房服務平台累計有超過 700 萬房源，營運狀況比 Uber、WeWork 等公司更接近盈利。

但全球旅行市場需求大幅下降，Airbnb短時間失去超過10億美元訂單，2020上半年營收也下跌到2019年同期五成，不得不緊急調整營運策略，大幅裁員並削減成本，Airbnb在2020年3月暫停了行銷推廣和招聘活動，預期能夠幫助公司減少8億美元支出；創辦人半年內停薪，而高層則將降薪50%；5月初，首席執行長以公開信的方式宣布裁員近1,900名員工，相當於員工總數的25%；發債募資同時，也延後原定今年3月的IPO計畫。8月時Airbnb 聲明稱，已向證券交易所秘密提交掛牌申請，之前非公開市場募資估值約310億美元，2020年 5月的債權募資，Airbnb估值已降至180億美元。此次 IPO 需要說服投資者，如何在全球旅行市場需求下跌的狀況下保持業績成長。然而Airbnb並沒有透露招股說明書的細節，僅確認已將相關資料提交監管部門。

3.Palantir Technologies

專精於大數據分析的美國獨角獸企業 Palantir Technologies，8月24日 向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO申請，有別於傳統首次公開募股(IPO)，Palantir採取股票直接上市 (Direct Listing) 模式。多年來一直傳聞要上市，終於要在紐交所掛牌上市，股票代碼PLTR。根據其申報文件顯示，Palantir 在2019年虧損5.8億美元。今年上半年，Palantir虧損收窄至1.65億美元；營收較去年同期成長49%至4.81億美元，公司表示今年有望達到損益平衡。

Palantir Technologies 由Peter Thiel在2003年創辦，總部位於丹佛 (Denver)，公司初期就獲得美國中情局 (CIA) 旗下創投部門In-Q-Tel注資，CIA也成為其首批客戶，以其保密到家的服務享譽市場。Palantir 表示，在全球150多個國家與地區有125位客戶使用其軟體。

4.Unity

Unity成立於2004年，是線上遊戲開發的市場領導者，提供開發者銷售創作和營運即時互動3D內容的軟體（也就是3D/2D引擎及附件工具等），宣稱市場上超過50%的頂級遊戲都是使用Unity開發的，EPIC Games為主要競爭對手。該公司稱，截止2020年6月30日，Unity引擎在超過190個國家和地區中，月活躍開發者約有150萬名，每月開發超過8,000個遊戲和應用。2019年開發者透過Unity開發的應用，在超過15億個設備中，每個月的下載次數超過30億。雖然Unity最出名是其遊戲創作的引擎服務，但有趣的是，運營解決方案卻占其總收入的61%，主要是廣告收入，也是其最近成長的主要動力。Unity已在8月24日向美國SEC提交IPO申請，預計2020年9月17日在美國紐約證交所。根據IPO申請文件，Unity 2020年上半年收入3.513億美元，凈虧損5410萬美元；2019年全年收入5.418億美元，凈虧損1.632億美元；2018年收入3.808億美元，凈虧損1.316億美元。

5.Asana

Asana成立於2009年，是非常知名的專案管理雲端服務，特別針對團隊合作提供很細密的管理功能，這些方案的總和使公司能夠無縫地組織、建構和追蹤他們的項目和目標。「Asana」原本的特色就是邏輯層次非常分明的清單管理系統，可以根據專案、任務、子任務等多層級整理專案，並設定每一個任務的時間、負責人與檔案資料等細節。在團隊的專案管理中，每個執行者可以過濾出不同專案中指派給自己的任務，並且跟其他成員一起在任務中進行討論。像是LinkedIn、Airbnb、Uber等都使用Asana做專案管理。8月24日 向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 IPO 申請，預計在2020年9月30日在美國紐約證交所直接上市。

6.Snowflake

Snowflake成立於2012年，主要提供企業可在雲端上儲存、管理資料的「數據倉庫」服務。這項服務仰賴亞馬遜、Google或微軟等雲端巨頭的技術與資料中心為基礎，每年都需要支出龐大費用，根據上市申請文件揭露，Snowflake已承諾在2020年8月至2025年7月間將支付12億美元的雲端服務使用費，其中大部份付給了亞馬遜。Snowflake 在8月24日向美國證管會（SEC）遞交股票首次公開發行（IPO）申請文件，打算以代號「SNOW」在紐約證交所掛牌，根據IPO申請文件，顯示該公司上半年營收為 2.42 億美元，較去年同期增加逾一倍，該公司淨虧損從1.77億美元縮減至1.71億美元。Snowflak業績大幅成長，即便虧損仍為多數投資人接受。根據揭露的申報文件，長期不碰科技股的「股神」巴菲特，旗下的波克夏（Berkshire Hathaway Inc）已經買進軟體商 Snowflake 的股票，替這家即將IPO的新創公司注入一劑強心針。

7.Sumo Logic

Sumo Logic成立於2010年，總部位於美國加州，是一家雲端大數據和智慧軟體分析平台，為各種規模的企業提供資料和安全分析解決方案，其透過監測企業電腦產生的海量資料，藉由機器學習技術輔助企業對資料日誌進行管理和分析，並將分析結果應用到安全性威脅檢測、輔助理解等相關事件中。Sumo Logic在8月24日已經向美國證券交易委員會(SEC)提交了初步的S-1申請文件，預計在2020年9月17日在美國NASDAQ上IPO。

8.JFrog（傑蛙科技）

來自以色列，目前總部設在美國加州的JFrog（傑蛙科技），是一家軟體管理和分發的通用解決方案公司，透過單一的儲存位置，用戶可以更快地工作，不用再花氣力通過各種儲存器將代碼轉化為二進位代碼。JFrog的四大產品分別為：通用工件倉庫管理平台JFrog Artifactory、通用分發平台JFrog Bintray、全球倉庫管理平台JFrog Mission Control與通用漏洞掃描平台JFrog Xray。JFrog為超過4,500家客戶提供代碼管理工具，包括亞馬遜、谷歌、臉書、Spotify、Uber和Netflix。JFrog的主要收入來自訂閱（Subscription - self-managed and SaaS），其次來自於授權（License - self-managed）。日前向美國SEC遞交招股書，準備在美國納斯達克上市，股票代碼為「FROG」。根據申請書數據，JFrog在2018年、2019年淨虧損分別為2,602萬美元、539萬美元；JFrog在2020年上半年淨虧損為42.6萬美元，上年同期淨虧損為207萬美元。

9.Wish

Wish成立於2010年，是一家美國跨境電商平台Wish，靠著直輸中國低價商品異軍突起。Wish標榜「中國直送」的 app，以超廉價商品吸引眾多「年輕版的沃爾瑪客群」，打開app映入眼簾第一個印象就是「好便宜」。Wish的最後一輪募資是在2019年8月1日完成H輪3億美元投資，當時投後估值為112億美元。Wish在8月24日已秘密地申請公開上市，該公司已向美國證券交易委員會（SEC）提交了初稿以供審核，準備進行首次公開募股（IPO）。

10.GoodRx

美國處方藥比價搜索應用GoodRx成立於2011年，不僅免費提供本地藥店價格比價服務，而且還能為病人提供折扣、免費券、省錢技巧，該公司透過與頂級藥房連鎖店和藥店福利經理合作來實現為患者省錢的目標。值得一提的是，GoodRx從去年9月也開始進入互聯網遠距醫療服務。最後一輪募資是2018年8月6日，獲得銀湖資本領投的PE輪，金額未揭露。

GoodRx在8月提出IPO申請，在其IPO商業報告中首次透露其從2016年一直獲利，這在最近上市公司中實屬罕見。加上疫情助攻，讓GoodRx去年開張的遠距醫療服務，正逢其時。從3月開始新冠病毒疫情席捲美國，截至3月31日，該公司遠距醫療增加了480萬新用戶；從4月1日至6月30日，又增添了440萬新用戶。如此龐大客戶群使用他們的遠距醫療服務和網上藥店購買藥品和保健品，顯示GoodRx未來極具成長潛力。

結語

在新冠病毒疫情肆虐的2020年上半年，許多獨角獸因體質不健全、財務有狀況、募資不順利，加上業績大幅下滑，紛紛採取彈性休假與裁員的措施，也使得2020年上半年新增獨角獸家數、IPO家數都減少。

但到了2020年下半年，獨角獸圈投資氣氛變得活絡起來，7、8月新增獨角獸都超過10家，是今年以來最高的兩個月。31家超級獨角獸（十角獸）中有6家在7、8月持續獲得股權投資，顯示投資人看好這些超級獨角獸的前景。

另外，受到各國貨幣寬鬆政策的影響，資金取得成本降低，帶動美國股市逆勢上揚，也炒熱IPO市場溫度，更加快了獨角獸上市的步伐。在8月就有10家獨角獸分別申請IPO(8家)與申請直接上市(2家)，其中阿里巴巴轉投資的螞蟻科技集團在8月25日同步啟動A、H股上市申請，有望刷新全球首次公開募股（IPO）最大規模紀錄。

在10家準備上市的獨角獸中以2B的企業居多，特別是提供企業數位解決方案有關的企業最多，雖然很多企業仍處於虧損當中，但在疫情助攻下，預計IPO後仍可能受到公開市場投資人的支持，為自己寫下成功「點石成金」的故事。

參考資料

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4.「軟體企業JFrog衝刺美股：上半年營收6925萬美元」，北京新浪網 2020-09-06，https://iview.sina.com.tw/post/23695494

5.「必讀-網上藥店企業上市，旨在為百姓提供便利服務」，網易號，2020-09-01，https://pse.is/qje2z

6.Linli，「Airbnb 正式提交 IPO 申請，估值跌至 180 億美元」，財經新報，2020 年 08 月 20 日，https://finance.technews.tw/2020/08/20/airbnb-files-to-go-public/

7.陳宜伶編譯，「大數據獨角獸Palantir申請直接上市、去年虧損5.8億美元」，钜亨網，2020/08/26，https://news.cnyes.com/news/id/4518725

8.手遊那點事，「Unity提交IPO申請，我們對它進行了一次全面剖析」，財經頭條，2020年09月04日，https://pse.is/uyy7e

9.遊戲陀螺，「Unity提交IPO申請：2020上半年收入3.5億美元」，每日頭條，https://kknews.cc/finance/m9nlv8p.html

10.餘曉編譯，「波克夏再出手 這回入股即將IPO的軟體新創公司」，钜亨網，2020/09/09，https://news.cnyes.com/news/id/4522557

11.張憶漩，「再拚玩家數 Epic Games Store今年繼續每週推免費遊戲」，鏡周刊，2020.02.12，https://www.mirrormedia.mg/story/20200212gameepic/

12.行政院農業委員會智慧農業網站，https://pse.is/u3knk

13.36氪，「讓農業原料成本透明化，Farmers Business Network 獲 2000 萬美元 C 輪融資」，2016/08/11，https://read01.com/kkyN8M.html#.X1dWtnkzbcs