研究文章

一、鉅額投資交易的意義

早期資金市場中，鉅額交易是相對稀少的，特別是在新創早期階段的營運期，通常發生在相對成熟階段時間的募資。鉅額交易的背後有二大意涵，一是產業進入成熟階段，許多企業已從成長期邁向尖峰或成熟期，募資的規模也隨著增加，投資人為確保順利退場，進而持續追投其投資組合的後期階段募資；二是瞄準早期具潛力的新創，認為其具有顛覆產業技術實力或改變市場遊戲規模的實力，所以在早期（如A輪時）發展階段就重金投資。早期階段的鉅額股權資金，通常用來投入研發與產品原型開發或商業化模式測試，因此，早期投資指標可視為「研究發展經費」與「商業化開發」的代理變數。如果能有系統地監測新創企業鉅額獲投資訊，不僅可獲得來自投資者的專業看法，更是反映3-5年市場商業化風口。

二、 鉅額投資交易統計總覽

本文將以Crunchbase全球早期投資（IPO前）數據，篩選單筆股權投資金額1億美元以上，不含補助、債權、可轉換債券、Post-IPO後股權投資、ICO等類型投資，進行2021年第一季全球鉅額股權投資的輪廓及變化。

1.充沛資金帶動2021年第一季鉅額交易件數與金額雙雙破紀錄，其中2個月件數破百

2018年第四季全球鉅額交易以643億美元創下單季投資金額歷史新高後，2019年受到中國早期資金市場降溫導致鉅額交易件數與金額雙雙回落；2020年初雖遭受Covid-19世紀之疫，為因應疫情的衝擊，主要國家央行急降息和貨幣寬鬆政策，進而激發資金行情，第二季起股市與非公開早期資金市場強力反彈回升，鉅額交易件數節節上升，到2020年第四季突破208件大關，改寫歷史新高紀錄，但因平均交易規模較小，使得該季鉅額交易金額無緣破紀錄。

2020年拜股市屢屢創新高之賜，帶動VC市場IPO士氣，促使更多的長期投資的資金再度釋放，也讓2020年創投市場基金募資進一步回升。這些充沛的資金狂潮在2021年持續流向早期資金市場，1月時出現111件首次單月三位數的鉅額交易，雖2月減少至82件，但這僅是養精蓄銳，蓄勢待發的時刻而已，因為3月資金狂潮再度將鉅額交易推向159件、398億美元的歷史峰頂。相對於2015年每月鉅額交易件數也不過15-32件，就算在全年鉅額交易總件數創新高的2020年，單月鉅額交易件數最高的月份也只有79件，2021年第一季就出現二個月破百件的鉅額投資事件，不僅寫下單季鉅額交易件數新高紀錄，鉅額交易金額也刷新2018年第四季紀錄，甚至翻倍以上，讓人無法小看這一波資金的力量。

2.2021年第一季中期階段（B、C輪）的鉅額投資交易件數與金額成長最多

相對於2020年第四季的208件鉅額交易，2021年第一季的早期階段(A輪之前)的投資交易件數減少2件，占比萎縮至3％；中期階段（B輪與C輪）鉅額件數成長149％至122件，占比擴大至35％；而後期（D輪（含）以後輪次與私募股權基金PE）鉅額件數成長62％至173件，占比略減到49％，公司輪與未揭露件數則有45件，占比13%。至於2021年第一季鉅額募資的金額占比，以後期階段鉅額募資57％最高，且相較2020年第四季成長79％。但若就成長率而言，以B、C輪的中期階段鉅額募資金額成長150％最高，占比亦由去年第四季的16％上升至今年第一季的23％。

整體而言，2021年第一季全球鉅額獲投資件數與金額雖仍偏向後期階段的交易案件，但值得注意的是，流向中期階段的鉅額交易件數與資金成長幅度最大，反映投資人開始關注與加碼B、C輪募資的潛力新創，此也將加速這些新創的快速發展。

3.2021年第一季鉅額交易中位數略降，平均規模則略升

2021年第一季中期階段的鉅額交易件數成長率均高於後期階段，使得2021年第一季鉅額案件的投資中位數1.5億美元，略低於2020年第四季。不過，第一季鉅額交易平均規模2.55億美元高於上一季，因為除了早期階段平均規模外，其餘輪次的平均交易規模都呈現成長趨勢。

4.2021年第一季鉅額交易國別分布版圖中，美國一支獨秀，拿下近六成件數與金額

2021年第一季全球鉅額交易件數的前五大國家美國（205件，58.2％）、中國（49件，13.9％）、英國（17件，4.8％）、德國（11件，3.1％）與印度（9件，2.6％）。相對於2020年第四季鉅額交易活動，印度與德國呈現一消一長的趨勢，德國鉅額投資走出去年不振的陰影，再度展現活力。至於2021年第一季鉅額交易金額前五大分別為美國（537億美元，59.70％）、中國（136億美元，15.1％）、英國（40億美元，4.5％）、法國（18億美元，2.0％）與香港（17億美元，1.9％）。美國拜資金充沛之賜，第一季鉅額交易金額高達537億美元，較第四季的210億美元成長156％，為整體鉅額交易金額成長率75％的二倍以上，使得美國在今年第一季以六成的金額占比，遙遙領先其他國家，相對去年第四季的41.1％占比，高出近20％。香港擠進前五大主要因貨運與快遞平台Lalamove與旅遊平台KLOOK，在今年1月分別募得15億美元與2億美元。

5.2021年第一季鉅額交易件數前五大：健康醫療、金融科技、電子商務、企業軟體/通用軟體、網路安全

在2020年疫情期間，因防疫需求與就地隔離限制令，驅動防疫科技、零接觸經濟與宅經濟蓬勃發展，也吸引投資人投向這些領域。到2021年第一季鉅額交易的件數，前五大領域也是集中在與疫情相關的領域，包括：健康醫療（91件）、金融科技（43件）、電子商務（31件）、企業軟體/通用軟體（16件）與網路安全（16件）。

2020年健康醫療領域以166件位居鉅額交易首位，2021年第一季鉅額交易件數高達91件，此數字已經是2020年健康醫療鉅額交易件數的55％，生物製藥與數位醫療持續站在鉅額投資風口上。金融科技在2020年鉅額交易件數小幅下滑，不過，在2021年第一季似乎有強勢反彈的趨勢，鉅額交易件數成長126％至43件，包括支付、借貸解決方案與數位銀行，持續吸引投資人加碼。電子商務在疫情期間拜零接觸經濟與宅經濟需求拉動，業績大幅飆升，2021年第一季持續成為民眾疫情生活時的採購新常態。疫情促使遠距上班與視訊會議需求上升，企業與家庭數位化軟硬體要求也升級，企業軟體/通用軟體與網路安全成為這一年多的剛性需求。2021年第一季網路安全鉅額件數倍增，主要是疫情期間網路犯罪層出不窮，讓企業加大對網路安全需求與投資。

6.人力資源科技、航太科技與服務、O2O生活服務、旅遊科技、行銷/銷售/廣告科技等領域在2021年第一季鉅額交易件數成長最高

除了上述前五大熱門鉅額交易領域外，2021年第一季看到幾個領域的鉅額交易加溫中，包括過去比較冷門的人力資源科技、航太科技與服務，以及去年因疫情邊境封鎖而陷入困境的旅遊科技，在2021年第一季鉅額交易件數雖然未達二位數，但增幅明顯增加。O2O生活服務主要是生活雜貨預訂與配送網站，在今年第一季鉅額交易百花齊放，包含：美國、歐洲（德國、英國、土耳其、西班牙、芬蘭、捷克、義大利）、印度等12家配送新創獲得鉅額投資，相對於2020年第四季僅有3筆鉅額交易。另外，疫情期間，人們利用網路來進行食、衣、娛樂的活動也變多，讓企業更加投入經費從事數位行銷與廣告，行銷/銷售/廣告科技解決方案的提供者再度受到投資人青睞，進而加碼投資。

7.2021年第一季鉅額交易金額前五大：健康醫療、金融科技、電子商務、汽車科技與物流

至於2021年第一季鉅額交易金額，亦是健康醫療領域以157億美元遙遙領先其他領域，成為疫情下的當紅炸子雞，除了癌症標靶藥物、細胞與基因療法持續為鉅額投資標的外，因疫情驅動的遠距醫療、AI協助協助藥物發現都成為投資人追逐的新目標。

2020年鉅額交易金額總和落居第三的金融科技，2021年第一季鉅額投資風再度吹向金融科技，以136億美元緊追在後。疫情也驅動零接觸經濟與宅經濟的發展，其中電子商務、物流便是當中的代表。2021年第一季電子商務與物流鉅額投資金額分別為88、50億美元，名列第三與第五。第四位汽車科技的75億美元，資金押注自駕車、電動車與聯網車領域中的領先者，但仍有不少具有技術實力的新創崛起，獲得投資人鉅額支票。

三、鉅額亮點案件解析

（一）2021年第一季A輪鉅額投資案件

2021年第一季早期階段（A輪之前）的鉅額投資交易案件共有12件，就國別分布，其中美國有5件、中國4件、荷蘭、新加坡以色列各1件。若就領域別分布來看，健康醫療有6件早期階段鉅額交易，企業軟體/通用軟體、汽車科技、金融科技、能源與環境、教育科技與網路安全則各有1家早期階段鉅額交易。

1.健康醫療A輪鉅額交易-共有6家新創獲得鉅額投資

健康醫療領域具高風險、高報酬的特性，雖是早期階段募資，仍有6家吸引投資人重金挹注。包括：

專注於心血管代謝性疾病創新療法開發的荷蘭新創New Amsterdam Pharma，成立於2019年，在2021年1月宣布完成1.96億美元A輪募資，將用以支持其小分子藥物obicetrapib的III期臨床開發。Obicetrapib是一種膽固醇酯轉運蛋白（CETP）抑制劑，可降低血清載脂蛋白B（ApoB）和低密度脂蛋白膽固醇(LDL-C)，目前被開發用於靠他汀類藥物(Statins)病情控制不佳的高血脂患者。

總部位於中國武漢的生物製品契約開發和生產(CDMO)企業鼎康生物（Chime Biologics），在3月宣布已簽訂逾1.9億美元A+輪募資文件並完成逾1億美元首次交割。本輪募資由鼎珮集團(VMS Group)領投，富達國際(Fidelity International)及瑞伏醫療健康基金(Panacea Venture)跟投。在此之前，公司於2020年初已完成1.25億美元A輪募資。

Atalanta Therapeutics是一家美國神經退行性疾病新治療方法研發商，Atalanta將開發針對多種靶標的RNAi治療劑，包括用於治療亨廷頓病的HTT以及其他未命名的CNS靶標。1月完成1.1億美元A輪募資，投資方爲F-Prime Capital。

Delfi Diagnostics是一家美國液體活檢方法開發商，成立於2019年。專注於利用早期癌症檢測的液體活檢方法，可以從血液樣本中檢測腫瘤證據，例如肺癌。2021年1月完成1億美元A輪募資，投資方爲OrbiMed領投，Menlo Ventures、Samsara Biocapital、Illumina Ventures、AV8 Ventures、Windham Venture Partners、Foresite Capital、Northpond Ventures、Cowen Healthcare Investments、Rock Springs Capital、T. Rowe Price Associates跟投。

Advise Insurance是美國一家面向高齡者健康醫療保險的支援服務提供，在2021年3月獲得1億美元募資，由Oak HC/FT領投，Adams Street Partners和Hamilton Lane跟投。

最後是2021年第一季早期階段鉅額交易中最值得關注的生物製藥研發新創Centessa Pharmaceuticals，Centessa由「中心（centric）」和「資產（asset）」兩個單字組成，是由一貫主張「以資産爲中心」的藥物開發方式的生命科學投資公司Medicxi，透過合併10家生技醫療新創在2019年所創立，總部位於美國馬塞諸塞州。Centessa的子公司大多位於英國，成立時間只有2～5年，共同點是早期募資中均獲得了Medicxi的投資。合併後每個子公司將專注於各自管線的研發，並由Centessa的管理團隊領導，Centessa由前百時美施貴寶的研發部高級副總裁兼全球轉化醫學負責人Saurabh Saha博士掌舵，。在2021年成立之初，就獲得由General Atlantic領投的2.5億美元A輪募資，投資者包括Vida Ventures、Janus Henderson Investors等，也成爲近年來美國生物製藥領域A輪交易最大金額之一。

Centessa Pharmaceuticals的策略也是合併不同具潛力的候選藥物開發子公司，以集中資源來支援各項計畫R＆D、製造與營運支援，發揮1+1>2的功效，解決大藥廠官僚機制、管理費用高、效率低下的問題。目前旗下的研發管線包括十五個從臨床前至臨床三期不等的研發專案，涵蓋腫瘤學、血液學、免疫學、炎症、神經系統和罕見疾病等亟待滿足的疾病。其中Lixivaptan-選擇性V2受體抑制劑用於治療自體顯性多囊性腎臟病已進入臨床第三期研究，另外，Imgatuzumab-表皮鱗狀細胞癌和實體瘤的EGFR抗體與SerpinPC - APC血友病抑製劑A、B二項計畫則進入第二期臨床試驗。再者，ZF874-針對遺傳疾病α1-抗胰蛋白酶缺乏症（AATD）的新療法，用來治療慢性阻塞性肺部疾病的計畫，也進入臨床一期試驗。

這種以收購與成立各種子公司的團抱模式，似乎在高研發資本與開發週期的製藥業中成為另一個創新營運模式，也重新定義製藥企業的未來。過去2015年成立的BridgeBio Pharma和製藥界金童在2014年創辦Roivant Sciences都是採用類似的「中心輻射」模型，從其他大型製藥公司或學術實驗室擱淺或放棄的新藥研究中，找出最具前景及市場機會的研發中藥物，再透過收購方式納入研究管線，所以才會在公司成立之初，就有許多藥物已處在二期臨床試驗階段，甚至有些藥物甚至已進入三期臨床。差別只在Centessa Pharmaceuticals在成立之初就一併收購十家子公司，BridgeBio Pharma和Roivant Sciences在營運後陸續收購。

2.企業軟體/通用軟體A輪鉅額交易-預約時間小幫手Calendly

根據國際數據公司(IDC)的統計，各公司每年會因爲工作流程與時間管利效率低下而損失20%到30%的利潤，使得自動化工作流程不僅是科技公司的新寵，更將滲透到人們日常生活和工作的層面，爲人們帶來便利、提升效率。例如每天都要面對一大堆會議或事務，想要和廠商、客戶、家人等約時間開會或安排飯局，如果能將這些會議或約會的安排流程自動化，就能减少管理工作，使員工們更輕鬆、更高效。愈來愈多科技巨頭與新創紛紛轉向工作流程自動化軟體的革新，這就像馬克•安德烈森 (Marc Andreesen) 的那篇《軟體爲什麽正在占領世界》一樣讓人振奮激動。

總部位於喬治亞州亞特蘭大的線上會議或約會預約工具軟體提供商Calendly就推出方便好用的工作流程自動化工具，該公司可與Google、Office 365和Outlook日曆以及Salesforce、Stripe、PayPal、Google Analytics、GoToMeeting和Zapier等應用程序配合使用，以提供無縫的用戶體驗。用戶僅需拖放即可發送事件提醒。「Calendly」協助用戶在Gmail插入可安排會議空檔時間的按鈕，並將該封電子郵件寄送給被邀請人，由對方確認可開會時間，確認完成就會在Google 日曆、Outlook或iCloud日曆等慣用行事曆加入行程安排，同時還會發送確認會議的邀請函給對方，相當方便。另外，也可利用Calendly讓客戶在你的網頁上，根據提前設定好的時間表，直接預約跟你開會的時間和日期；利用自動化的系統預約工具，令預約過程由來回五六個電郵的工作，變成只需要按下幾個按鈕就能完成。不但大幅度省卻瑣碎的人手工序，同時也因爲系統會顯示和準確記錄預約時間，減少人爲錯誤，避免重複在同一時間約了兩位客人，造成混亂。

Calendly成立於2013年，在2021年1月宣布獲得3.5億美元的B輪投資，投後估值超過30億美元，本輪募資由OpenView Venture Partners領投，Iconiq Capital跟投，該公司打算使用這筆資金爲早期股東和員工提供流動資金，並繼續進行産品創新。

3.汽車科技A輪鉅額交易-汽車智慧化科技ECARX

2020年10月26日，億咖通科技（ECARX）正式宣布完成A輪募資，金額1.9億美元，本次投後估值約達12億美元。本輪由百度領投，海納亞洲創投（SIG）跟投，本輪資金將用於持續深耕汽車晶片產品，投入高精度地圖、自動駕駛技術研發，推進公司國際化進程。

2021年2月25日，億咖通科技（ECARX）宣布獲得由中國國有資本風險投資基金領投的A+輪投資，投資金額2億美元，此前，億咖通科技在2020年10月26日獲得13億人民幣（1.9億美元）的A輪募資，A+輪完成後，億咖通整體估值突破20億美元。

億咖通科技成立於2016年，是吉利控股集團戰略投資、獨立營運的汽車智慧化科技公司，以人工智慧、邊緣運算、大數據構建企業的核心業務能力，聚焦於座艙智慧化與車輛智慧化兩大領域。座艙智慧化的技術與產品包括：4G/5G通信技術、資訊娛樂主機的多媒體開發設計等；車輛智慧化的技術與產品包括感測器、高精密地圖、攝影機、360度全景影像、行車記錄儀、毫米波雷達。相關産品已先後應用於吉利汽車、領克汽車、寶騰汽車等衆多汽車品牌。例如2020年全新發布的領克02、領克03冠軍版等車型搭載的「新生態車機系統」，就是由億咖通科技與百度Apollo共同定制開發。

億咖通在2017年便與聯發科技開始在車載晶片領域進行前瞻性布局，全新的E01 SoC為億咖通科技主導定義，聯發科技所設計。得益於雙方強大的研發和設計實力，億咖通科技E系列晶片為吉利汽車量身打造吉客智慧生態系統（GKUI）使用者帶來了豐富多彩的多媒體資源以及優秀的運算性能，助力汽車消費者在新時代擁有更加智慧的駕駛體驗。吉客智慧生態系統（GKUI）目前已擁有超過220萬4G線上用戶，成為業內用戶數增速最快的智慧聯網系統，並將以每年100萬以上的用戶量持續成長。隨著A+輪募資的完成，億咖通將全面發力國際化戰略布局，建立跨區域協作的團隊架構和文化，構建國際化産業研發體系，開展與全球主流車企的業務合作，爲全球市場提供技術與平台服務。

4.金融科技A輪鉅額交易-東南亞數位支付與金融服務商Grab Financial Group

Grab金融集團（Grab Financial Group）是一家東南亞線上叫車服務平台巨頭Grab，在2018年創辦的數位支付與金融服務提供商，爲司機、商家和消費者提供支付、貸款、保險和投資産品等金融服務。在2021年1月7日，Grab金融集團獲得3億美元戰略投資，本輪募資由韓國韓華資産管理公司領投。據悉這是Grab首次爲該部門從外部投資者籌集資金，可能與Grab金融集團正值與Gojek在印尼激烈競爭有關，Gojek正與印尼電商龍頭Tokopedia洽談合併事宜，雖然Grab和Gojek也討論過合併事宜，但由於在條款上存在分歧，談判陷入停滯。

5.能源與環境A輪鉅額交易-汽車電池製造商SVOLT蜂巢能源科技

蜂巢能源科技有限公司的前身是中國長城汽車動力電池事業部，2018年2月獨立爲蜂巢能源科技有限公司，總部位於中國江蘇省常州市，專注於鋰離子動力電池及其正極材料、電芯、模組、PACK、BMS、儲能和太陽能技術的等方面的開發和銷售，爲用戶提供新能源汽車充電樁、電池利用回收等産品解决方案。公司擁有超過3,100名員工，包含1,400名研發人員。到2020年研發投入約30億元，到2025年全球工廠建設計畫投入超過260億元。

蜂巢能源自2018年成立以來，致力於無鈷電池、叠片工藝、固態電池、AI智能製造的布局，目前已經拿到長城、吉利、東風、PSA等訂單。2021年1月其汽車動力電池裝機量排名再次躍入行業第七，同時常州金壇三期6Gwh、四川遂寧20Gwh、浙江湖州20Gwh等新項目陸續開工。目前，該公司累計申報專利超過2,000項，其中發明專利800項，PCT國際專利申請48項。

2021年2月26日蜂巢能源宣布獲得35億人民幣（5.41億美元）的A輪投資，由中銀投、國投招商聯合領投，其他投資方包括金融街資本、常州創業投資、浙大九智、IDG、凱輝基金、海通開元、德載厚資本、長城控股等。

6.教育科技A輪鉅額交易-Fenbi

深耕成人職業教育領域知識類培訓平台-北京粉筆藍天科技有限公司（簡稱「粉筆教育」）在2021年2月宣布完成3.9億美元的A輪募資，此為粉筆教育成立以來首次募資，由IDG資本和摯信資本領投、CPE、德弘資本(DCP)、昆裕潤源、華興新經濟基金、弘毅投資與泓睿投資等跟投。

粉筆教育成立於2015年，四大主營業務包括公務員考試、事業單位招聘考試、教師資格證及招聘考試、其他職業教育類考試培訓項目。透過結合線上線下的學習方式，與科學系統的課程安排，幫助用戶迅速提升應試能力，實現職業理想。官方數據顯示，截至2021年1月，粉筆教育已經累計擁有超4,800萬用戶，703萬付費用戶，學員練習次數超過9億次，累計做題人次超過155億。在中國31個省（自治區、直轄市）建立396個學習中心。

粉筆教育CEO張小龍表示，本輪募集的資金將繼續用於打造業內頂級的師資團隊，擴大師資的招聘和培訓規模。同時加大教研及技術投入，持續進行產品和技術創新。

7.網路安全A輪鉅額交易-網路攻擊模擬偵測資安弱點CYE

CYE於2012年創立，總部位於以色列特拉維夫，致力於應用人工智慧解決技術弱點，並利用白帽駭客針對客戶進行攻擊性模擬，在惡意入侵之前發現其網路防禦方面的弱點，進而幫助公司提升網路安全性。

CYE的旗艦産品爲Hyve，這個由AI驅動的平台提供了對潜在漏洞的全面安全分析，其中可能包括內部IT系統和其他安全廠商的産品，這種網路安全偵察還包括掃描黑暗網路(Dark Web)和深層網路(Deep Web)，以查找高階主管電子郵件、洩漏的密碼或任何其他可能已經洩露的重要資訊。利用該系統，公司的白帽駭客發起其他非模擬攻擊，以偵測公司的資安弱點，此方法還允許CYE評估公司安全策略的有效性和團隊的響應能力。

網絡安全新創CYE在今年2月完成A輪中1億美元募資，由EQT領投，83North參投。CYE表示自公司成立以來就一直盈利，並表示將利用這筆資金擴大營運、投資於研發、銷售和營銷。

（二）2021年第一季鉅額投資交易金額前十大案件

2021年鉅額交易金額前十大交易事件共有11件，入榜名單中以保險經紀公司Acrisure募集34.54億美元最高，以10億美元為入榜門檻，以下就11件鉅額交易事件進行簡要分析。

1.Acrisure＃保險經紀商＃34.5億美元

保險經紀（Insurance Broker）在西方國家有幾百年的歷史，已經發展成一項較為成熟的產業，是保險銷售的主要管道之一。榮獲AM Best 「2020全球十大保險經紀公司」第十名的Acrisure，近年來該公司業務快速發展，在2021年3月24日宣布已完成兩筆合計34.5億美元的鉅額募資。其中，商業銀行BDT Capital Partners通過其附屬投資基金對Acrisure的高級優先股進行了30億美元的投資。Acrisure建構以技術爲基礎的合作夥伴關係模型，並在去年7月收購人工智慧公司Tulco的保險業務。另一家未揭露投資者被這些因素所吸引，3月又對Acrisure的普通優先股投資了4.54億美元新資本，本輪合計獲得34.5億美元。Acrisure正在持續擴大其代理合作夥伴關係，並積極收購保險代理商，截至2020年，Acrisure已經併購110家代理商，同時還降低了淨債務槓桿率。

2.Rivian＃電動車＃PE輪＃26.5億美元

被稱為特斯拉最強勁競爭對手的Rivian Automotive，為美國電動車研發、製造商，在去年11月的洛杉磯車展(LA Auto Show)上展示了其純電動R1T皮卡和R1S SUV（運動型多功能車），這兩款產品擁有超過400英里的續航里程。Rivian將在美國伊利諾州諾默爾（Normal）製造工廠生產R1T、R1S與和亞馬遜商用送貨車，預計2021年夏季開始交貨。Rivian在今年1月宣布完成新一輪由私募基金T. Rowe Price Associates, Inc領投的26.5億美元募資案，累計募資金額高達82億美元，投後估值上看276億美元。亞馬遜於2019年2月領投7億美元投資。Rivian隨後於同年9月底宣布，專為亞馬遜客製打造的10萬輛最後一哩路電動送貨車將自2021年起陸續交貨。Rivian並於2019年4月宣布，福特汽車（Ford Motor Company）已投資5億美元，雙方將就未來計畫合作。

3.Cruise＃自駕車＃公司輪＃20億美元

2020年1月，自駕車新創Cruise在美國舊金山發布了其首款爲自動駕駛設計的量産車型Origin。據媒體報道，當年10月Cruise還獲得了美國加州機動車管理局頒發的許可，核准在沒有安全員的情况下在舊金山測試自動駕駛。通用汽車自動駕駛子公司Cruise在2021年1月20日宣布，已經和微軟（Microsoft）達成長期戰略合作關係，以加速實現自動駕駛汽車商業化。與此同時，根據聲明，微軟將和通用汽車、本田以及其他機構投資者共同對Cruise進行合計超過20億美元的新股權投資，這讓Cruise投後估值上升至300億美元。Cruise累計獲投72.5億美元。就三方合作內容而言，Cruise將使用微軟的雲端運算及邊緣運算平台Azure，促進自動駕駛解决方案實現大規模商業化。微軟將藉助雙方合作推動實現産品創新。另外，通用汽車將透過微軟的公有雲服務，加速自己的數位化計畫。

4.興盛優選 Xingsheng Youxuan＃O2O社區電商＃20億美元

興盛優選是一家中國湖南「新零售」平台，也是湖南省第一家估值超過10億美元的獨角獸企業。興盛優選定位在解决家庭消費者的日常需求採購與配送問題，提供包括蔬菜水果、肉品與生鮮水產、米麵糧油、日用百貨等全品類精選商品。透過社區實體便利店，以「預售+自提」的模式爲用戶提供服務。繼京東去年戰略投資興盛優選7億美元後，今年1月8日，興盛優選獲得騰訊加碼投資1億美元，估值達50億美元。接著在2月19日興盛優選又在新一輪募資中獲得約20億美元的資金，新一輪投後估值為80億美元。現有投資者騰訊控股也在此輪募資中參投，方源資本、春華資本集團和KKR & Co也加入此輪投資。

5.Lineage Logistics＃溫控物流解決方案＃19億美元

全球首屈一指的創新型溫控工業房地產投資信託(REIT)與物流解決方案提供商Lineage Logistics, LLC在3月15日宣布，已向新的以及現有的策略性合作夥伴募集股權投資19億美元。參與此次股權募資的投資者包括BentallGreenOak、D1 Capital Partners、Oxford Properties、CenterSquare Investment Management、MS Tactical Value and Conversant Capital、OP Trust、Cohen & Steers等公司。此輪新資金中的大部分用來促進對新科技和顛覆性科技的研發，以設計未來的溫控倉庫。Lineage Logistics擁有一支屢獲殊榮、由資料科學家和科技專家組成的團隊，目前正在開發可廣泛應用的演算法程式和自動化軟體，以簡化作業並促使倉庫內的各項操作最佳化。Lineage擁有13項專利和良好的科技創新記錄，並於今年稍早宣布推出全面整合的客戶體驗平台Lineage Link，該平台提供前所未有的能見度和跨客戶供應鏈合作。

6.Lalamove＃貨運O2O媒合平台＃15億美元

貨拉拉目前是同城貨運O2O服務平台龍頭企業，業務涵蓋同城/跨城貨運、企業版物流服務、搬家、貨物拼裝服務、汽車租售及車後市場服務。貨拉拉在2013年創立於香港，以平台模式連接車貨兩端並提供「網路＋」的同城物流服務。貨主可透過貨拉拉平台匹配到附近的貨車資源，貨車司機也可對接到客戶需求，以此提升貨車利用效率。2014年貨拉拉進入中國，並堅持中國與海外市場的雙線發展。在2018年基本完成一、二、三線城市的滲透後，2019年貨拉拉逐步向四五線城市滲透，加速貨運市場的聯網化。目前貨拉拉已完成9輪募資，1月20日Lalamove將完成15億美元F輪募資，由紅杉資本中國基金及高瓴資本領投，博裕資本、老虎基金、Vitruvian資本、D1 Capital等跟投。

7.Sitecore＃數位體驗管理軟體＃PE輪＃12億美元

Sitecore是一家數位客戶體驗管理軟體公司，提供Web內容管理和多管道行銷自動化軟體。Sitecore Content Hub將數位資産管理（DAM）、産品內容管理（PCM）、營銷資源管理（MRM）和內容營銷平台（CMP）整合在Sitecore Experience Cloud(TM)的統一平台，讓市場推廣人員能夠在整個客戶生命週期內，透過各個管道，即時、大規模地為客戶提供個人化內容。包括美國運通 (American Express)、嘉年華遊輪公司 (Carnival Cruise Lines)、陶氏化學 (Dow Chemical) 和歐萊雅(L'Oréal)在內的5,200多個品牌都信賴Sitecore，並採用其解決方案來實現個人化互動，從而滿足他們客戶的需求，提高客戶忠誠度並促進收入成長。在2021年1月19日Sitecore宣布獲得EQT 12億美元的投資。

8.Gopuff＃O2O雜貨代購與配送平台＃G輪＃11.5億美元

goPuff在2013年成立，是一家位於美國賓州費城的O2O雜貨配送平台，可爲日常需求提供解决方案，可滿足客戶的清潔和家用産品訂單，以及非處方藥品、食品和飲料代購配送。目前營運200多個微型配送中心，為500多個美國城市提供服務，快速交付數千種産品，且運費僅爲1.95美元。goPuff在2020年10月獲得3.8億美元募資後，估值達到39億美元，不久後收購了美國西海岸酒精飲料零售商BevMo。僅僅幾個月後，goPuff在今年3月23日又宣布獲得11.5億美元G輪投資，估值翻倍達到89億美元。參與goPuff最新輪募資的投資者包括D1 Capital Partners、富達管理與研究公司、Baillie Gifford、Eldridge、Reinvent Capital、Luxor Capital和軟銀願景基金。

9.Robinhood＃散戶股票交易平台＃H輪#10億美元

主打「零手續費」竄紅的美股、加密貨幣交易平台Robinhood，自2013年成立以來，因介面易於使用而受年輕散戶熱愛，Robinhood已在美國擁有1,300萬的龐大用戶群。但在1月因Reddit 論壇WallStreetBets板號召群眾買進被對沖基金大量賣空的GameStop (GME-US)股票，Robinhood做出限制下單的決議，遭到投資人提起集體訴訟。深陷GameStop風暴中的Robinhood，監管機構和議員們計畫對其決定進行審查，被限制交易而感覺遭到背叛的大批用戶，也誓言要離開該平台。面對財務壓力，Robinhood需要資金來支持其客戶進行的交易，因為其結算所會因為波動性增加而要求更多擔保金。因此Robinhood不得不向銀行或投資人借貸或者募集股權投資方式籌措了數十億美元來支撐資本，在1月29日獲得來自Sequoia Capital與Ribbit Capital 10億美元H輪投資，接著在2月1日又獲得Ribbit Capital領投的可轉換公司債24億美元。

10.Databricks#大數據、人工智慧＃G輪＃10億美元

近年來公有雲在歐美國家已逐漸成為主流，雲端原生數據架構成了新一代的主流標準，除了公有雲供應商的標配服務之外，其他如SnowFlake、Databricks等跨雲平台的第三方服務供應商也受到用戶與資本市場的青睞。Databricks在2013年由加州大學柏克萊分校負責開發開源Apache Spark數據處理架構的團隊所創辦，由於市面上的機器學習通常不容易追蹤機器學習的實驗外，也很難重現相同的結果，機器學習模型移植不易，因此動手開發了開源機器學習平台MLflow，來試圖解決這些問題。目前，Databricks擁有四種産品，包括開源的數據湖産品Delta Lake、可以幫助企業使用機器學習的開源框架MLflow、工具型産品Koalas和開源分析引擎Spark。Databricks的優勢是其研發的Apache Spark技術，可儲存大量不同類別數據，足以作為Hadoop 的替代技術，能幫助企業處理大量數據與部署人工智慧模型。

Databricks在2021年2月1日宣布完成最新一輪（G輪）募資約10億美元，由Franklin Templeton領投，新入股的投資者包括Amazon的AWS、Alphabet旗下的CapitalG，以及Salesforce Ventures。之前曾投資Databricks的微軟也有參與，本輪投資人高達23家，主要看準Databricks有可能在2021年IPO。Databricks公司最新估值高達280億美元，與該公司前次2019年10月份完成F輪募資時的估值62億美元相比，飆升近5倍。Databricks 近期引起許多知名企業關注，因此獲得雄厚雲端平台技術的三大科技巨頭入股，顯示這些股東對該公司的技術持樂觀看法。

11.Klarna＃支付解決方案＃10億美元

Klarna成立於2005年，總部位於瑞典斯德哥爾摩，是全球最大的「先買後付」（BNPL）服務的供應商之一，該服務允許購物者在一段時間內免息分期付款，以分攤購物成本。在去新冠病毒疫情期間的封鎖措施，加速了民眾對線上購物的使用，Klarna公司「先買後付」快速成長，並在美國市場的擴張方面取得了重大進展。不過，Klarna「先買後付」模式通常被吹捧為信用卡的替代方案，加上快速成長，令英國的監管機構感到擔憂，將對該行業的相關公司進行更嚴格的監管。Klarna公司2020年的年收入首次達到了10億美元，營業收入達到了創紀錄的12億美元，不過，由於該公司不斷向國際擴張，使成本增加，其虧損也在不斷增加。Klarna公司的淨虧損約為1.092億美元。Klarna公司的收入來自於每次客戶進行交易時從商家收取的手續費用。Klarna在3月1日完成10億美元募資，將使這家瑞典金融科技公司的估值達到310億美元。

表1-1  2021年第一季鉅額獲投金額前十大交易

資料來源：Crunchbase，台經院整理。

四、結語

時序進入2021年第一季，全球資金狂潮的威力不減，為趕搭IPO退場的列車，加速投資人加碼早期資金市場，再度將第一季的鉅額交易件數與金額推升到歷史新猷。這一年多來，大家對「創新高」一詞可能麻木了，無法讓人對資金的威力有深刻印象，但若是改成「2021年第一季鉅額交易金額已達2020年全年鉅額交易的52％，金額也達47％」的描述，就能具體感受資金狂潮的力道有多大。

這一波龐大的資金高度集中在美國，拿下近六成鉅額交易件數與金額，背後原因除了長期投資的銀彈充沛外，因市場對經濟復甦益加樂觀，加上冠狀病毒疫苗可用性增強，美國股市在2021年第一季仍不斷創新高，帶動IPO氣勢，使得投資人重金加碼即將IPO的新創企業後期階段的募資，因而美國鉅額交易火熱。

不過，2021年第一季全球鉅額獲投資件數與金額雖仍偏向後期階段的交易案件，但值得注意的是，流向中期階段的鉅額交易件數與資金成長幅度最大，顯示投資人開始關注與加碼B、C輪募資的潛力新創，此也將加速這些新創的快速發展。

進一步觀察2021年第一季的鉅額投資的領域分布，「疫情概念領域」持續發燒，疫情催生使得如遠端醫療、人工智慧、雲端服務、數位化科技等科技的採用爆量，吸引投資人加碼投資，2021年第一季鉅額交易件數前五大領域分別是健康醫療、金融科技、電子商務、企業軟體/通用軟體、網路安全，而健康醫療、金融科技、電子商務、汽車科技與物流則是鉅額交易金額前五大。另外，值得關注的是，過去相對冷門的人力資源科技、航太科技與服務第一季鉅額件數大幅成長，受益於疫情的O2O生活服務（生活雜貨配送）與行銷/銷售/廣告科技的鉅額交易也熱絡許多，至於因疫情邊境封鎖陷入困境的旅遊科技，在2020年第一季鉅額交易件數也慢慢有起色，都是值得觀察的對象。

新冠病毒疫苗已於多國開始施打，預期下半年將可望讓人們的生活逐漸回歸正軌，由於創投基金可投資的水位仍然相當高，再加上全球寬鬆政策持續，早期資金市場的「鉅額交易」預計將成為未來的「新常態」。

參考文獻

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11.「興盛優選在新一輪融資中籌得20億美元」，北京新浪網，2021-02-19，https://news.sina.com.tw/article/20210219/37666342.html

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13.「Sitecore提高標準，力求提供世界上功能最強的個性化平臺」，美通社，2018-10-11，https://hk.prnasia.com/story/225395-2.shtml

14.「Robinhood洽銀行借貸 應對散戶熱炒股份」，信報，2021年2月2日，https://pse.is/3e9x3c

15.「瑞典支付創企Klarna融資10億美元，估值達310億美元」，劇多「海外即時通」，2021-02-26，https://www.juduo.cc/finance/4759373.html